机构看金市：7月17日

新华财经|2025年07月17日

•正信期货：多空因素交织 贵金属震荡调整

•东海期货：贵金属中长期支撑逻辑坚实未改

•国投期货：风险情绪可能反复，贵金属震荡为主

•BCA Research：推动金价近三年上涨的主要因素仍在发挥作用

•花旗集团：预计未来数月白银价格将上涨至每盎司40美元以上

【机构分析】

正信期货表示，美国CPI数据显示温和通胀，PPI环比零增长，未显现强通胀信号，此外，美联储公布褐皮书显示，经济活动略有增加，劳动力就业市场整体温和，“关税型”通胀并未显著出现，市场预期9月降息概率下降。美国贸易政策持续扰动市场，特朗普威胁对印尼征收19%关税，且与欧盟协商未果，不确定性提升贵金属避险溢价，叠加特朗普计划解雇鲍威尔，但后又予以否认，贵金属涨幅收窄。多空因素交织，COMEX黄金期货与COMEX白银期货震荡调整。日内将公布美国6月零售销售，当周首次申请失业救济人数等数据，关注美联储下一步政策走向。

东海期货表示，相关报告称特朗普计划解雇美联储主席鲍威尔，后在特朗普否认该行动。以色列针对叙利亚首都开展军事行动，一定程度推升避险买盘。贸易方面，特朗普表示将会对100个国家征收略高于10%的关税。美国劳工部周二公布，美国6月CPI环比上涨0.3%，创一月以来最大涨幅，同比上涨2.7%符合市场预期。美联储会议纪要显示内部分歧，部分鸽派官员对降息持开放态度，但鹰派阵营坚持＂关税可能重塑通胀路径＂的警示。贵金属中长期支撑逻辑坚实未改，"大而美法案＂推升财政赤字加速美元信用消耗，地缘不确定性及经济放缓预期则巩固黄金配置价值。

国投期货表示，隔夜美国PPI低于预期，消息称特朗普有意解雇美联储主席鲍威尔并已起草解雇信件向共和党人征求意见，美元资产一度回落国际金价上涨，但此后特朗普予以否认市场恢复平稳。事件驱动下贵金属表现敏感，美国关税政策截止日前各方谈判仍有空间，风险情绪可能反复，贵金属震荡为主。今晚关注美国零售销售数据。

BCA Research大宗商品策略师Roukava lbrahim表示，美国进口关税上调将降低工业金属和石油相较避险资产的需求。尽管金价继续在每盎司3300-3400美元之间盘整，但预计金价突破并重新测试4月份每盎司3500美元的历史高点只是时间问题，推动金价近三年上涨的主要因素仍在发挥作用。

花旗集团（Citigroup）的分析师在报告中称，由于实物供应收紧和投资需求增长，预计未来数月白银价格将上涨至每盎司40美元以上；预计未来6至12个月的目标价格为每盎司43美元。这“不仅是对黄金的追赶”，也反映了白银的强劲基本面。此外，虽然美联储潜在的货币宽松政策也将支持黄金，但花旗对黄金价格前景则持更为谨慎的态度。由于央行的强劲买入和交易所交易基金的流入，年初迄今黄金已经上涨逾27%，这可能已经看到金价的高点。由于投资需求疲软、经济前景改善和预期美联储将降息，黄金价格将回落，维持黄金在下一季度将稳定在每盎司3000美元以上的预测，2026年下半年黄金将进一步跌至每盎司2500-2700美元区间。