美日关税协议提前落定！日本央行加息预期增加：80%经济学家押注明年1月前行动

 2025-07-24

根据在美国总统特朗普宣布美日贸易协议前进行的调查，日本央行观察人士普遍预计当局将在10月或1月上调基准利率。

调查显示，所有56位经济学家均预测行长植田和男领导的政策委员会将在7月31日结束的为期两天的会议上维持基准利率0.5%不变。

认为下次加息在10月的受访者比例从30%微升至32%，预计1月行动的比例也从34%小幅增至36%。总体来看，近80%的受访者预计明年1月前会有动作。

10月和1月仍是日本央行加息的最佳时机

特朗普宣布将日本商品的全面关税税率设定为15%，低于原定8月1日起实施的25%。协议达成时间远早于分析师预期——仅12%的受访者预计能在8月1日前达成。

日本副首相麻生太郎表示，作为协议的一部分，美国对日本汽车进口关税将从25%降至15%。

三井住友银行经济学家Junya Takemoto在调查回复中写道："若8月1日前达成关税协议，随着潜在通胀改善，9月或10月可能加息。我正密切关注日本央行对通胀评估中会否释放鹰派信号。"

副行长内田真一在协议公布后表示，该协议将提高日本央行实现通胀预测的可能性，这是进一步加息的关键条件。

随着关税前景明朗，下周日本央行会议焦点将转向季度经济展望报告。鉴于今年通胀率持续保持在3%及以上，市场普遍预期央行将上调物价展望，并修正物价增长风险平衡评估。

凯投宏观亚太区主管马塞尔·蒂利安特指出："通胀远超日本央行5月预测。尽管需要上调本财年通胀预期，但关键在于是否维持2026财年的悲观预测，并仍认为存在下行风险。"

植田和男主持政策辩论之际，石破茂领导的自民党在周日参议院选举中遭遇历史性挫败，导致执政联盟在参众两院均失去多数席位。

没有受访者认为选举结果会促使提前加息。约35%认为会推迟加息，近同等比例认为属中性因素。

投资者的关键关注点是政府可能出台的新财政支出规模——自民党已承诺发放现金补助以缓解家庭通胀压力。多个在野党首次提出更昂贵的降消费税方案，执政联盟选举失利使其更易受到在野党诉求影响。

分析师对财政扩张是否促使提前加息存在分歧。约30%认为会提前，20%认为会推迟，其余表示影响中性或难以判断。

三井生命保险经济学家Hiroaki Muto表示："参议院选举结果可能强化财政扩张势头。从政策协调角度看，日本央行进一步加息的门槛已提高。"