瑞达期货：贵金属短线观望

2025/8/7

隔夜，沪金主力2510合约跌0.29%报781.96元/克，沪银主力2510合约涨0.22%报9180元/千克；国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.08%报3431.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.3%报37.935美元/盎司。

特朗普加码印度关税政策，将印度进口商品加征25%额外关税，使得总关税税率上升至50%，此外将对芯片和半导体加征约100%的关税，此举或加剧输入性通胀风险，市场避险情绪上移，但伦敦金价于3360-3380美元/盎司区间震荡为主，金价多次触及3380关口后受阻回调，投资者对于关税局势的敏感度有所降低。美联储方面，戴利隔夜再度释放鸽派信号，认为劳动力市场放缓以及关税对于通胀传导的不及预期给予美联储年内进行两次或以上的降息空间。此外，卡什卡利表示美国经济的放缓或使短期内降息成为合适之举。

最近陆续有FOMC官员传达降息信号，但美联储主席鲍威尔于7月FOMC议息会议中仍传达中性偏鹰基调，主要顾虑为未来关税对于通胀实际影响的不确定性，以及通胀再反弹的可能性。若后续数月CPI数据反映出关税对通胀的实质性影响，金价或因美国经济滞胀风险（经济数据走弱，通胀预期升温）抬升而获得相应提振。此前公布的美国7月ISM服务业指数不及预期，叠加持续走软的制造业PMI指标，美国经济面临下行风险，就业分项呈现明显放缓态势，与此前大幅遇冷的非农报告相符。年内降息或成为FOMC委员会主基调的背景下，隔夜美元指数和长端美债收益率回调，贵金属市场短期内仍以震荡偏强格局看待，金银比修复情绪带动下，银价近期走势或更具韧性。

操作上建议，短线观望，中长期维持逢低布局思路，注意风险控制。沪金2510合约关注区间：770-800元/克；沪银2510合约关注区间：9100-9300元/千克。