鲍威尔杰克逊霍尔讲话时间敲定，摩根士丹利警告：横竖都是雷！

2025-08-15

鲍威尔将于下周五在杰克逊霍尔央行年会上发表演讲。摩根士丹利预计，这次讲话很可能成为“政策失望事件”。

根据美联储日程安排，美联储主席鲍威尔将于美东时间8月22日10点（北京时间晚上10点）在怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联储年度央行会议上，就经济前景及美联储政策框架评估发表演讲。

此次演讲正值关键时点：最新数据显示关税措施已对通胀产生部分影响，同时就业市场正在放缓。这种复杂局面强化了市场对美联储可能在下月会议上宣布降息25个基点的预期。与此同时，美国总统特朗普持续施压要求其降息，并正在物色接替人选。鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月结束。

摩根士丹利预计，鲍威尔将利用杰克逊霍尔会议来缓和市场对9月美联储降息50个基点的预期。有观点认为，他可能会对降息本身持保留态度。无论哪种选择都可能令市场失望。

第三种选择是完全不做任何反击。这也将是一个“卖事实”的失望结果，甚至在9月会议之前就会显现。

摩根士丹利财富管理公司表示，未来几周的关键焦点将是美联储官员是否会在9月政策会议前对市场预期进行调整。“如果他们认为市场判断有误，他们会采取行动，因为他们有责任稳定市场，”该公司表示。

摩根士丹利预计，鲍威尔将为9月降息留有余地，但同时暗示50个基点的更大降息幅度不太可能，从而实质上排除这一选项。该行仍预计美联储将于下月实施25个基点的温和降息，任何反击措施的目的将是抑制市场对更激进的50个基点宽松政策的预期。

交易员们纷纷押注9月降息，其中部分人甚至押注降息幅度达50个基点。此举源于本周发布的消费者价格报告整体温和，以及美国财政部长贝森特的表态，他指出政策制定者可将借贷成本下调多达1.5个百分点。

不过周四最新公布的批发价格数据表明关税正在推高通胀，华尔街交易员因此下调了对下月降息的预期，从当日早些时候的超过100%降至约85%。

“PPI数据让人不得不停下脚步，重新评估形势，”摩根大通资产管理公司的投资组合经理普里亚·米斯拉表示。“我们正处于滞胀冲击的中心。”

“PPI不会改变整体趋势，但它确实缓解了市场此前预期的50个基点降息的风险，”TJM Institutional Services LLC的利率策略师大卫·罗宾表示。