黄金产业链多家上市公司上半年业绩高增

2025-08-22 证券日报 本报记者 贺王娟

    今年上半年，黄金价格走高。伦敦现货黄金价格上半年累计涨幅达25.84%，并在4月下旬一度触及3500美元/盎司的历史高位。受金价强劲走势影响，上半年，金矿上市公司业绩持续高增，整体发展态势向好；与此同时，下游多家黄金饰品上市公司业绩表现亮眼。

    苏商银行特约研究员武泽伟在接受《证券日报》记者采访时表示，从中长期来看，支撑金价上涨的因素依然坚实，市场预测，未来一年半内金价可能挑战3700美元/盎司甚至4000美元/盎司的关口，金价有望进一步走高。

    对于下游金饰企业而言，武泽伟认为，金饰企业若能持续深化产品差异化与品牌价值建设，提升品牌溢价能力，减少对原材料价格波动的依赖，并加强产品创新，其业绩有望持续保持韧性。

    金矿企业业绩向好

    今年上半年，多家金矿企业业绩实现增长。

    例如，8月20日，招金国际黄金股份有限公司（以下简称“招金黄金”）发布了2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入1.96亿元，同比增长98.27%；归属于上市公司股东的净利润为4469万元，同比扭亏。

    山金国际黄金股份有限公司（以下简称“山金国际”）披露的半年报显示，2025年上半年公司实现营业收入92.464亿元，比上年同期增长42.14%；归属于上市公司股东的净利润为15.96亿元，比上年同期增长48.43%。

    此外，山东黄金矿业股份有限公司、中金黄金股份有限公司等6家金矿企业也披露了2025年半年度业绩预告，普遍预增。其中，预计净利润增幅最大的是西部黄金股份有限公司，最高同比增长141.66%；紫金矿业集团股份有限公司业绩表现亮眼，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润约232亿元。

    基于对未来金价走高的预测，机构纷纷调高对黄金矿业的业绩预期。中邮证券认为，尽管2025年黄金已经取得较大涨幅，但本轮上涨尚未结束。黄金作为大类资产配置中的重要品种，在地缘政治持续扰动和关税政策起伏的背景下，走牛仍存在较大可能性。随着金价中枢稳健上移，黄金矿企黄金产销量稳中有升，预计未来黄金矿企业绩有望进一步提升。

    “中长期来看，黄金价格上涨趋势仍在，但短期内黄金价格震荡不可避免。”上海畅力资产管理有限公司董事长宝晓辉对《证券日报》记者表示。

    下游金饰企业发力品牌建设

    上半年，随着金价不断攀升，金饰消费也受到影响。中国黄金协会表示，高金价抑制了黄金首饰消费，但轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品依然受到青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求依然旺盛，但利润较低。

    整体来看，注重品牌打造的黄金饰品上市公司上半年业绩表现强劲。例如，广东潮宏基实业股份有限公司（以下简称“潮宏基”）半年报显示，2025年上半年，公司实现营业收入41.02亿元，同比增长19.54%；归属于上市公司股东的净利润3.31亿元，同比增长44.34%。

    潮宏基表示，上半年公司以审慎、回归、进取为基调，积极应对市场变化，全力把握发展机遇，不断夯实品牌核心竞争力，持续深化加盟渠道建设与海外市场布局，精准提升单店经营效益，推动公司实现经营业绩逆势增长。

    此外，受益于黄金品类收入的突破性增长，莱绅通灵珠宝股份有限公司（以下简称“莱绅通灵”）在上半年实现扭亏。莱绅通灵表示，在高金价和消费偏好迁移的双重压力下，黄金饰品行业结构性升级趋势凸显，具备强设计感与文化情感附加值的差异化黄金首饰产品受到市场青睐。上半年公司黄金品类收入实现突破性增长，销售占比提升至八成，其中镶嵌黄金同比增长200%，驱动公司总营业收入同比攀升37%。

    老铺黄金股份有限公司（以下简称“老铺黄金”）上半年也迎来了业绩大丰收。财报显示，2025年上半年，老铺黄金营业收入同比增长251%至123.5亿元，实现按非国际财务报告准则经调整净利润23.5亿元，同比增长290.6%。市场机构认为，老铺黄金的品牌势能强劲，并形成了明显的大众破圈之势，驱动公司业绩高增。

    东兴证券认为，在金价持续上行的背景下，黄金饰品行业仍呈现新的发展趋势和增长逻辑。一方面，黄金产品的保值属性凸显，持续拉动以投资金条为代表的具有投资保值属性产品的销售增长；另一方面，产品设计能力和品牌力价值被放大，具有差异化定位和较强产品研发设计能力的品牌或能持续走出独立行情。