加息预期升温之际 日本两年期国债拍卖备受关注

 2025-08-28

随着投资者对日本央行加息的预期升温，日本周四进行的两年期国债拍卖备受市场关注。市场预期此次拍卖的需求将保持稳健。数据显示，两年期日债收益率约为0.87%，仅比2008年以来的最高水平低几个基点;五年期日债收益率约为1.16%，同样接近17年前的水平。

市场对日本央行加息预期的升温受到日本经济增长韧性以及通胀顽固的推动。上周五公布的数据显示，日本7月核心CPI同比上涨3.1%，高于市场预期的3%，且远超日本央行2%的目标。掉期市场显示，日本央行行在年底前再次加息的可能性为70%。此外，美国财政部长贝森特曾表示，日本央行在加息方面“落后于形势”。

在美联储杰克逊霍尔年度研讨会上，日本央行行长植田和男表示，日本紧张的劳动力市场可能会持续推动工资上涨。这进一步加剧了市场对日本央行可能最早在10月货币政策会议上采取行动的猜测。市场目前预计日本央行在10月加息的可能性约为53%。

PineBridge Investments亚洲固定收益联席主管Omar Slim表示：“我认为短端乃至曲线中段会更加稳固，相较之下长端仍然受财政担忧困扰。”“有越来越多证据表明，日本出现了本土性通胀，我认为植田和男迫切想采取行动。我预计日本央行年底前会有一次25个基点的加息。”

Bloomberg策略师Mark Cranfield指出：“日本债券交易员可能将在今日两年期国债拍卖需求数据公布前处于观望状态。通常而言，两年期债券拍卖并不会引发波澜，但在当前长期日本国债市场高度敏感的环境下，每一次债券发行都给收益率曲线带来额外风险。”

日本超长期国债的收益率也在攀升，原因是日本央行逐步缩减其大规模债券购买计划。除了担忧不断上升的通胀之外，在日本执政联盟于7月上议院选举中失利后，市场对日本政府将出台新的财政刺激政策的预期也引发了对日本国债发行规模增加的担忧。