美联储“鹰派降息”引发获利了结，沪金期货回吐上周全部涨幅！调整会持续多久？

2025-9-18 金十期货

9月18日，上海期货交易所沪金、沪银期货价格双双下跌。沪金主力2510合约收于824.1元/克，下跌1.78%；沪银主力2512合约收于9835元/千克，跌幅达1.94%。综合市场分析认为，本轮贵金属价格回调主要源于美联储“鹰派降息”落地后市场预期重估，美元与美债收益率反弹触发多头获利了结，尽管中长期看多逻辑未变，但短期技术性调整压力显著。

美联储“风险管理式”降息，鹰派表态打压市场情绪
北京时间9月18日凌晨，美联储如期降息25个基点，但会后的政策声明及主席鲍威尔的表态被市场普遍解读为“偏鹰派”，成为触发金银价格回调的直接因素。金瑞期货指出，此次议息会议整体维持中性，点阵图显示年内或仍有50个基点的降息空间，但“随后鲍威尔在记者发布会上给出了偏鹰的基调，带来一定的预期回摆”。新湖期货也分析称，在“风险管理型降息”的定位下，“鲍威尔表态偏向鹰派”。

多位国际分析师的观点印证了这一判断。Marex分析师Edward Meir认为，“美联储在利率问题上的总体立场略微偏鹰派，他们并不真正热心支持降息”；澳新银行分析师也指出，“鲍威尔的言论被认为不像市场预期的那样温和，抑制了金价的上涨”；三菱日联金融集团Soojin Kim则表示，“美联储谨慎表态推高美元并打压金价”。

“买预期卖事实”行情上演，技术面存在回调需求
在美联储决议公布前，市场已对降息进行了充分定价，金银价格连续上涨并创出历史或多年新高，技术面存在强烈的获利了结需求。宝盛集团分析师Carsten Menke表示，黄金近期的价格下跌很像是典型的“闻风买入，见利卖出”行情，并指出“这种市场反应本质上是短期获利了结行为”，同时强调此类获利了结具有“健康属性”，“不应被误认为是基本面背景发生变化的信号”。XTB分析师Kathleen Brooks也认为，“隔夜美联储会议没有带来鸽派意外，因此金价回调在意料之中”。独立金属交易员Wong Tai也持类似观点，称“鲍威尔称这是风险管理式降息，引发了金价获利了结”，但预计“不会出现异常严重的回调”。

美元反弹与美债收益率上行，短期压制贵金属价格
美联储偏鹰派的立场推动了美元指数反弹与美债收益率上行，从比价效应上对贵金属价格形成压制。建信期货指出，“利多落地但利空浮现使得美元汇率美债利率反弹而包括金银在内的大宗商品普遍调整”。中金公司的研报进一步分析了点阵图背后的分歧，指出“表面上看，‘点阵图’预计年内还有两次降息，但细看19个票委的投票分布，9人预计年内再降息1次甚至更少，9人预计再降息2次”，并提到“2026年的分歧更大，且中位数只有1次降息，明显少于当前期货市场计入的还有三次的概率”。这种分歧使得市场对远期宽松路径的预期有所收敛，利好美元。

机构观点分化：短期承压VS中长期坚定看多
对于后市走势，机构观点呈现明显分歧，但对中长期走势普遍保持乐观。金瑞期货认为，“如果后续就业市场继续走弱，通胀维持偏温和上行，则市场将会继续兑现点阵图的50bp预期，对金银价格仍构成一定的利好”，操作上“维持黄金逢低做多的操作思路”。新湖期货也建议“维持调整中买入的思路”，因中长期看，“美元走弱、美联储独立性、发达国家财政担忧、以及全球央行购金的持续，仍支撑黄金的配置属性”。

部分国际机构对美联储最终的政策路径持更乐观的预期。荷兰国际集团经济学家认为，“美联储最终的降息幅度将超过其当前暗示的水平”，理由是“美国就业市场面临的下行风险”是美联储决定降息的主要依据。而“新债王”冈拉克则预计“金价将从当前水平再上涨340美元，涨幅约为9.2%”，并断言“到今年年底，金价几乎肯定会收于4000美元以上”。正信期货也强调白银的强劲基本面，指出“驱动此轮白银价格上涨的核心逻辑”在于其兼具金融与工业属性，在“结构性短缺的供需格局下”，长期看多逻辑不变。