降息预期、地缘风险与技术修正博弈，黄金宁静局面还有多久？

2025-09-25

周四（9月25日）现货黄金缺乏明确的日内方向，亚市时段在3750美元/盎司下方陷入涨跌互现的拉锯格局。市场普遍预期美联储将在年底前两次降息，这抑制了美元隔夜涨至两周高位的动能，并为无息资产黄金提供支撑。此外，持续升级的俄乌冲突和中东冲突等地缘政治风险，进一步巩固了黄金的避险需求。

然而，美联储主席鲍威尔本周对降息持谨慎态度，限制了美元的深层跌幅，同时也压制了金价的上行空间。市场似乎不愿轻举妄动，正等待关键美国经济数据为下一步方向布局。

周四晚些时候美国将公布第二季度GDP终值、周度初请失业金人数和耐用品订单数据，但市场焦点仍集中在周五发布的美国个人消费支出物价指数PCE——这一美联储最青睐的通胀指标上。

黄金多头观望以待更多美联储降息线索

美联储主席鲍威尔本周的言论推动美元升至两周高点，并在周三对无息资产黄金构成压力。鲍威尔试图反驳市场对进一步降息的预期，并表示过早激进降息可能导致抗通胀任务功亏一篑，甚至需要后续政策逆转。

但市场仍预计美联储将在10月和12月再次降息，此前本月已降息25个基点（为去年12月以来首次降息），主要出于对美国劳动力市场疲软的担忧。这种鸽派前景限制了美元的进一步上涨空间，为黄金提供一定支撑。

美国总统特朗普升级对俄言论，周二他表示认为北约成员国应在俄罗斯军机进入其领空时予以击落。他进一步称，在欧盟和北约支持下，乌克兰能够夺回自俄乌冲突以来被占领的所有领土。

此举标志着特朗普对俄态度发生重大转变。克里姆林宫发言人佩斯科夫周三回应称，俄罗斯将继续在乌克兰的攻势以确保自身利益达成目标，并驳斥特朗普关于乌克兰可收复失地的说法“纯属谬误”。

据报道特朗普向阿拉伯和穆斯林领导人承诺，不会允许以色列总理内塔尼亚胡吞并约旦河西岸。与此同时，也门胡塞武装宣称对周三袭击以色列埃拉特市的无人机事件负责。这些地缘政治风险持续存在，巩固了黄金的避险属性。

市场正密切关注美国重要经济数据及美联储理事讲话以寻求方向指引。市场核心焦点仍集中在周五将公布的美国个人消费支出物价指数，该数据将对美元需求和黄金短期走势产生关键影响。

若金价跌破3700美元关口，修正性下跌走势或将加速

从技术层面看，金价本周在3800美元关口前受阻，加之日线图相对强弱指数RSI仍处于超买区域，可能视为多头动能衰竭的信号。

不过，上周突破3700美元关口被视为关键看涨催化剂，预计该水平附近将出现逢低买盘。该水平现已转为强支撑位，若有效跌破该支撑位，可能引发技术性抛售，推动金价下探3650美元中间支撑，进而跌向3610-3600美元区域。

反之，若突破亚市时段高点（3751美元附近），后续上行将在3765-3766美元区域面临阻力，有效突破后可能重新测试3790美元附近的历史峰值。若能持续站稳3800美元心理关口上方，则意味着近一个月来的稳健上涨趋势有望延续。

北京时间13:53，现货黄金现报3736.76美元/盎司。