3900在望！美国“黑天鹅”到来，黄金多头狂欢不止

2025-10-01

周三，美国政府正式停摆，令美元承受了进一步的下行压力，并推动金价再创新高。此次停摆可能引发市场动荡，包括关键经济数据发布延迟等情况。

现货黄金连续第五天上涨，一度站上每盎司3890美元。纽约期金早些时候已触及3900美元/盎司。与此同时，现货白银上涨逾1%，至每盎司47.5美元附近，距离历史高点不足5%。这种相对廉价的贵金属今年涨幅已超60%，其上涨一方面得益于推动金价上涨的部分宏观因素，另一方面也因多年供应短缺问题加剧导致市场持续紧张。

此前，美参议院先后否决两党拨款法案，白宫已指示各政府机构“执行有序停摆计划”，这是七年来的首次政府停摆。上一次也是最长的一次停摆发生在2018年年底至2019年年初，也是特朗普任期内。

诚然，如果政府只是短暂停摆，那么美联储可以忽略。然而，布朗兄弟哈里曼（BBH）外汇分析师在报告中指出，如果停摆时间延长（超过两周），将增加经济增长的下行风险，并提高美联储采取更宽松政策的可能性。

今年以来，黄金价格飙升近48%，有望创下1979年以来的最大年度涨幅。随着各国央行纷纷买入黄金，以及美联储重启降息后黄金ETF持仓量不断增加，黄金价格持续走高。彭博社编制的数据显示，9月黄金ETF月度资金流入量创下三年来新高。

9月黄金ETF月度资金流入量创下三年来新高

市场还在密切关注美国官员在货币政策上的分歧。周二，波士顿联储主席苏珊·科林斯表示，鉴于劳动力市场表现疲软，今年进一步降息可能是合适的，但官员们需要对通胀持续的可能性保持警惕。另一方面，达拉斯联储主席洛里·洛根则称，在通胀高于目标水平且劳动力市场相对平衡的情况下，政策制定者在考虑进一步降息时应保持谨慎。

在此背景下，由于市场对美联储独立性的担忧持续存在，黄金的避险吸引力激增。上周，美联储理事莉萨·库克的律师敦促美国最高法院允许她在对抗特朗普解雇她的企图期间继续留任。

德意志银行贵金属分析师Michael Hsueh在谈到金价上涨时表示：“很难看到金价涨势立即结束，我们预计短期内金价将进一步走强。”

Forex的市场分析师JulianPineda表示，在没有历史参考的情况下，3900美元的关键心理水平将是现货黄金的主要阻力位。如果突破该水平，将巩固看涨倾向，并为创下新高开辟道路。

兴业银行零售研究公司的Joseph Chai在一份研究报告中指出，Comex黄金期货有望测试4000美元/盎司的阻力位。该分析师指出，周二黄金期货收盘价“走高”，加上相对强弱指数（RSI）向上，再次印证了强劲的看涨势头正在发挥作用。突破4000美元/盎司的心理阻力位将提振黄金走势，并为进一步上涨至4200美元/盎司打开大门。Chai补充道，鉴于看涨格局中阻力位通常较弱，未来几个交易日可能会出现上行突破。

政府停摆可能会导致关键经济数据推迟发布，首当其冲的将是周五的非农就业报告。这将使得ADP的私人部门就业人数报告在周三受到高度关注，以弥补非农报告缺席的影响。

周二发布的JOLTS报告显示，8月份美国职位空缺数量小幅增长，​​同时招聘数量下降，表明劳动力市场状况疲软。

该报告增强了对美联储降息的预期，根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，交易员预计本月美联储降息25个基点的可能性为97%，12月再次降息的可能性为76%。