多头敞口未达到极端水平：黄金3870又逼近纪录高点！高盛直言目标不止4000

2025-10-02

周四(10月2日)国际黄金价格小幅上涨，徘徊在前一日创下的历史高位附近，受益于市场对美联储今年进一步降息的预期以及政治不确定性。

截至发稿，现货黄金上涨0.2%，至3,871.99美元，仍低于周三创下的历史纪录高点3,895.09美元。

investinglive指出，黄金昨日再度创下历史新高，尽管本周并没有太多实质性催化因素。昨日公布的美国ADP就业数据非常疲弱，但这并未进一步推高金价，尽管市场的定价变得更加偏鸽。另一方面，ISM制造业PMI整体表现良好，就业分项上升而通胀分项下降。目前市场只能依赖私人部门数据，因为美国政府关门导致所有官方数据延迟，包括初请失业金人数，极有可能连非农就业报告（NFP）也无法发布。如果关门时间延长，美国CPI数据也可能受到影响。

在缺乏催化剂的情况下，金价可能会因惯性继续走高，或者陷入盘整。从大趋势来看，随着实际利率可能在美联储的鸽派反应下继续下行，黄金料将保持上行趋势。不过在短期内，如果美国数据强劲触发市场对利率预期的鹰派重定价，则可能继续引发金价的回调。

City Index高级分析师Matt Simpson表示：“疲软的ADP就业数据在非农就业报告发布前重燃了市场对美联储降息的押注，从而打压美元。同时，美国政府关门也对金价起到了推动作用。”

他补充说：“期货市场的仓位数据显示，大型投机者和基金经理正在追逐这一上涨趋势，他们的净多头敞口在增加，但尚未达到极端水平。”

数据显示，美国私营部门9月就业人数减少32,000人，而8月的数据也被下修为减少3,000人。由于党派分歧导致国会和白宫未能达成预算协议，美国政府已大规模停摆，数千个联邦工作岗位可能面临风险。这一关门也可能推迟包括备受关注的非农就业报告在内的经济数据发布。

与此同时，芝加哥联储主席Austan Goolsbee表示，他开始对通胀更加担忧，这使他在降息问题上“需要更加谨慎”。

根据CME FedWatch工具，交易员几乎完全消化了本月美联储降息25个基点的预期。黄金作为政治和金融不确定时期的避险资产，在低利率环境下表现尤为强劲。

高盛在一份报告中指出：“由于投机性仓位以及西方ETF持仓大幅超预期的推动，我们对2026年年中4,000美元/盎司、2026年12月4,300美元/盎司的金价预测面临更强的上行风险。”

全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust表示，截至周三，其黄金持仓较周二增加0.59%至1,018.89公吨，创下自2022年7月以来最高水平。

黄金技术分析

日线级别

在日线图上，黄金昨日延续涨势再创历史新高后小幅回落。从风险管理角度来看，买方在主要趋势线附近的风险回报比更优；而空头则会关注金价能否跌破趋势线，以便推动进一步下行，目标可能指向3120水平。但如此大幅的回调，可能需要强劲的美国数据来触发利率预期的鹰派调整。

4小时级别

在4小时图中，可以看到另一条上升趋势线支撑着该时间框架下的多头动能。如果金价回调至该趋势线，买方大概率会在此依托支撑，并在趋势线下方设置止损，以博弈新高行情。反之，空头会等待金价跌破该趋势线后加仓，目标下看3717一线。

1小时级别

在1小时图中，同样可以看到一条较小级别的上升趋势线。买方可能会在该趋势线上方继续尝试推升行情，并将风险控制在趋势线下方；而空头则会关注其跌破趋势线后的机会，目标回调至3790支撑位。红色线条标注的是今日的平均日内波动区间。

即将到来的催化剂

本周最后的重点是美国非农就业数据（前提是政府恢复拨款）以及美国ISM服务业PMI。此外，投资者也需密切关注美联储官员的讲话。