机构看金市：10月23日

新华财经|2025年10月23日

•财信期货：市场情绪趋于平稳后黄金依以逢低做多为主

•新湖期货：关注伦敦金4000美元以及伦银48美元的关键技术关口

•东吴期货：投机性多头头寸可能已过度累积，进一步放大了此次贵金属回调幅度

•盛宝银行：金银正在经历早该出现的调整，但大幅抛售后仍被低估

•MKS PAMP：经历了周二的抛售后，贵金属可能需要币预期更长的时间才能重新站稳脚跟

【机构分析】

财信期货表示，地缘缓和消息扰动市场，引发黄金价格大幅下跌。但需明确的是，地缘政治因素并非驱动黄金上涨的核心力量。待市场情绪趋于平稳后，黄金市场操作策略依然以逢低做多为主。由于前期黄金期货多头过度集中，本身就有回调需求。同时，特朗普关税言论、地缘政治与贸易风险变化、白银及美元走势等多因素交织，加剧金价波动。此外，获利回吐压力增大，也提高了金价继续回调的可能。利多因素上，美国政府停摆风险和未变的降息预期，为金价提供一定支撑，降息预期降低持金成本，停摆风险激发避险需求。

新湖期货表示，由于美国政府持续停摆，市场无法获得美国就业相关数据，有报道称三方就业数据——ADP将停止向美联储共享数据，这一举措使得市场对美国就业数据的完整性和及时性产生担忧。短期来看，若美国公布的经济数据强于预期贵金属回调或进一步加深，波动仍可能加大，关注伦敦金4000美元以及伦银48美元的关键技术关口。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑贵金属价格中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。

东吴期货表示，市场普遍预期贸易紧张局势将随之缓和，直接削弱贵金属避险属性。美国政府停摆美国政府关门导致关键持仓数据缺失，投机性多头头寸可能已经过度累积，进一步放大了此次回调幅度。印度的季节性购金热潮也已结束。但预计降息周期开启及地缘政治不确定性等因素下黄金仍将维持长期上涨趋势。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黄金和白银价格正在经历早就应该出现的调整，白银的大幅下跌突显了这两种金属之间的流动性缺口，但两者在投资组合中的持有量仍然不足，反弹背后的结构性驱动因素仍然完好无损。汉森补充称，在经历了年内迄今的大幅上涨之后，金银这两种金属都应该进行调整，以防止形成泡沫，但从长期来看，对2026年黄金和白银走势仍持乐观态度。“推动今年贵金属历史性上涨的事态发展并没有消失，并且可能会继续为不再超买但投资组合中仍不足的金属提供支撑。”汉森表示。

MKS PAMP研究与金属策略主管Nicky Shiels在其最新报告中指出，黄金市场仅用30周时间就从每盎司3000美元反弹至4000美元，远快于之前1000美元涨幅所用的周期。在她看来，尽管黄金继续面临一些后续技术性抛售，但市场似乎将初始支撑位保持在每盎司4000美元以上。只不过鉴于周二的价格走势，贵金属可能需要比预期更长的时间才能重新站稳脚跟。她同时还表示，尽管市场存在很大的不确定性，但仍希望看到黄金在短期内巩固在每盎司4000至4500美元之间。