本期周評不知該從哪里入手，但參考近期市場表現回顧市場心理也頗有意義，也應對投資人很有幫助。關於最新市場基本面，我依然找不出令自己信服的市場基本面解讀。是的，不少基本面分析人士近期就盯著美國經濟數據說事，認為美國經濟數據好壞影響著美元表現，進而影響到大宗商品、資本等風險市場表現。經濟數據的好壞關係到美聯儲貨幣政策前景，這又會產生不一樣的通脹預期，進而影響黃金市場表現。我認為這些評論，投資人認認字就可以了。這種評論只是他們“工作”的一部分，不寫些文字出來，老闆會認為他們今天沒有工作，故對投資人而言，不見得是盤好菜。當然，我也並不高明，拿不出基本面對市場令人信服的有效解析。拿不出，我不會勉強自己。投資人可以記住關鍵一點：目前再差勁的美國經濟增長，也要好於“一團散沙”的歐洲經濟增長。

 

　　但對未來幾個月的一些基本面“遠景”，我們可以有提前的心理準備。儘管宏觀經濟、金融方面沒有為金市提供更多有效線索，但黃金漸入消費旺季是個不容爭議的事實，而金商通常都要在真正進入旺季前提前備足黃金消費的“貨源”，金料的儲備則更宜提前。故如果我們找不到明顯看空黃金後市的充分理由，那麼金價下跌到一定程度必將吸引基於金料儲備的買盤，我認為7月下旬已經出現了這樣的買盤。

 

　　如果黃金存在一輪強勁漲勢，除了傳統消費旺季支撐以外，還應該有經濟、金融或政治層面的配合，目前還沒有這種徵兆。當然，我們可以“臆想假設”：儘管經濟放緩，但貨幣氾濫過剩的通脹可能引發大宗商品、原油、黃金的連袂上行；歐洲主權債務危機不排除“意外”抬頭與擴散的可能，這種情況將使黃金與美元再度出現連袂上行的情景；此外，關於伊朗核問題的地緣政治線索也值得關注，如果美國發動對伊朗的武力制裁，黃金與原油都會受益。

 

　　回顧近期市場，如金價日K線圖示：

　　

　　儘管7月全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust不斷減持，其領袖風範的羊群頭羊效應促使市場趨空氛圍異常濃厚。但筆者通過對沖基金的交易行為研究，以及黃金中長期技術面研究，認為這很可能是個買入的極佳機會。當金價下破1180美元時，我們即有這樣綜合分析後的強烈觀點：金價下破半年線後是個誘空買入機會。在實際操作上，我也是指導客戶在1158美元即開始重手買進，1161、1163美元皆建議繼續買入，目前仍繼續鎖定著這部分較重的多頭倉位。對有準備的投資者而言，機遇在市場悲觀中產生，對跟風的“羊群”而言，機遇在悲觀中悄悄溜走。儘管SPDR Gold Trust在現貨市場不斷大肆減持，但我們解讀的對沖基金交易卻是另外完全不同的景象，我們甚至認為對沖基金是在誘空“做局”，我們唯有“將計就計”。而關於SPDR Gold Trust的交易，筆者近兩周文章也是多次提及：不要為SPDR Gold Trust昨日交易障目，而不見其戰略操作泰山。事實證明，7月28日18.55噸的拋售就在短期穀底，但這不會影響SPDR Gold Trust的戰略成績。如果我是那個計值贸训膶�沖基金大鱷，應該請SPDR Gold Trust管理人喝一杯。而關於黃金中期的技術層面，我們也是用了10種以上不同的方法解析得出應該逢低買入，而非繼續做空。

 

　　目前金價連續6日反彈，最多脫離低點約50美元，週四SPDR Gold Trust開始了兩周以來的第一次小幅增倉，那是否意味著空頭該反戈追漲了呢。我無言已對，對大多不成熟投資者而言：機遇在悲觀中失去，希望在危險中誕生。悲觀是指普通市場氛圍，危險是我們對短期市場的看法。故沒有前瞻性準備的散戶在操作上總顯得被動或“辛苦”。就目前市場而言，SPDR Gold Trust的增倉可能喚起不少投資人看漲的希望，當然，我們不會否定這種希望，我們繼續持有多頭便是證明，階段性後市金價仍存在上試1210、甚至1220美元上方的可能。但目前新建多頭倉位卻不一定安全，這也是我們不盲目追加倉位的原因。在不少投資人看到希望時，我們反而心生謹慎。階段性市場還會有所動盪，但再見調整新低的可能日漸渺茫。