业内人士：黄金市场短期或将面临考验

2011-01-07   来源：【羊城晚报】  威尔鑫首席分析师 杨易君

[提要]  2011年货币泛滥的格局不会得到改善，只会存在进一步加重的可能。美联储还进一步表示，部分商品价格已经上扬，但是企业大多无法将成本增长转移至消费者，这意味着美联储认为当前的商品价格已明显影响经济复苏。

2011年货币泛滥的格局不会得到改善，只会存在进一步加重的可能。美联储还进一步表示，部分商品价格已经上扬，但是企业大多无法将成本增长转移至消费者，这意味着美联储认为当前的商品价格已明显影响经济复苏。这符合我们对货币全球性泛滥特征的判断，构成黄金中长期利好。尽管短期市场或将面临考验。

**周四金价未能出现明显反弹，而是进一步小幅收低，K线形态形成四连阴。将是否发生反弹的悬念留在周五，那么周五金价会否出现第5阴而导致金价进一步大幅下跌呢？特别是面对目前市场看来对美元或许有帮助的重要12月非农就业数据。

我们认为周五金价进一步大幅下跌可能不大。从目前金价动态周K线来看，目前金价周K线行车动态约50美元跌幅，甚至最近2年以来都是特别稍有的情况，只有10年5月21日当周，09年2月27日当周出现过略过50美元的周跌幅。且这两次产生略过50美元的周跌幅很大程度上源于此前连续的大幅上行，金价在此前的1个月曾大幅上涨超过100美元。而本周在动态周跌幅已略过50美元的情况下，此前的一个月并未出现明显连续大幅上涨过程。故我们认为周五进一步放大周跌幅的可能不大。

从关联市场来看，目前除黄金、白银等贵金属以外，其它商品金属纷纷创出新高，而无视美元走强，原油也处于阶段性高位运行，这是市场对通胀的担心，在这种背景下，黄金、白银独自下行几乎没在以往的运行历史过程中出现过。也正是这种情况，反倒让我们感觉有刻意压低金价挺美元的味道。但我们之前分析过，这种希望通过打压黄金挺美元的手法不会取得战略性效果。所以，本周金价的大幅下跌仍有振仓味道。如果基本金属不转而明显掉头下跌，黄金、白银独自继续下行的可能非常小。而目前看来没有这种迹象。

尽管我们上周没有发现基金在场外明显买进黄金，但10月下旬、11月中下旬、12月中下旬，基金在场外确实买进不少，目前金价已经处于12月中下旬的基金买进成本下方。故不排除这仍是个“残酷”诱空。金价日K线形态在不到3个月的时间内形成4个波峰，这在以往运行历史中相当少见。

相对于10年7月28日金价在1156.9美元的起涨，最大涨幅270美元，并未体现出明显的投机过度表现。故出现大幅修正的可能性也不大。

从金价运行的节律来看，金价从2010年7月28日起涨，至10月14日见顶1386.9美元，已基本意味着一轮单边牛市的暂停，历时57个交易日，即约3个月时间。而金价在10月14日见顶1386.9美元后的箱体整理，至今历时61个交易日，也已近三个月时间。即金市从时间节律上来看，迎来新阶段的可能很大。而从金价10年7月28日见底1156.7美元后的起涨形态来看，无论基于形态理论、还是波浪理论，金价上行的可能都比较大。

我们认为金价存在调整至1300美元附近的可能，这是最坏的预期，这种预期需要整个商品市场的配合，即如果基本金属、原油不配合联袂下跌，我们认为黄金单独出现这种走势的可能性并不大。不排除金价依托季度均线展开一轮升势的可能。我们希望本周収市后能够获得更多关于基金资金流向的有价值信息。

目前市场通过周二的美国12月ADP就业人数判断周五的美国非农就业数据可能好于预期，这或对应形成美元提振，而对黄金形成压力。但这其中也存在变数。从以往历时来看，ADP就业人数对非农就业数据的参考价值常常不大，即美国12月非农就业数据有不会出现超预期良好的可能。甚至不排除市场主力利用投资者对该数据的预期刻意做局。

从近两日金价运行盘口观察，相对于美元的强势回升，金价在1365～1370美元区间已体现出较强的逢低承接，周三、四的盘口皆体现这样运行特征。从短期K线形态来看，周四金价在美元进一步大幅上行的情况下，没有击穿周三低点，大部分时间运行在周三下影线之内。从K线形态而言，周三、四是明显的“尽头线”组合，这通常是金价价格见底的标志，且这种标志是在美元的强势氛围中形成，其有效意义可能更大。白银也同样如此。金价已经连续四阴，最近1年出现五阴下跌的情况也同样只有5月21日当周。

再结合关于季度均线附近的强支撑，以及金价在4小时图上未能进一步消化的超卖，我们认为周五尽管面临非农就业数据的不确定性影响，但继续收阴下跌的可能很小。