沙龙回顾：投资纪念性金条中短期很难获得较好收益

2011年01月20日  来源：和讯黄金 

和讯黄金消息中国民众黄金投资大热，一项针对银行客户的调查显示，有超过四分之一到受访者考虑在未来六个月内购买银行黄金产品。此外，银行理财产品用户满意度亦快速提升。那么投资者如何挑选适合自己的黄金产品呢？1月20日和讯黄金频道特邀请到成都威尔鑫投资咨询有限公司首席分析师杨易君先生和大家交流黄金投资等问题，以下是文字实录。

杨易君

　　杨易君，成都威尔鑫投资咨询有限公司首席分析师，劳动和社会保障部认证的中国首批高级黄金分析师。对贵金属市场、外汇市场和能源市场具备丰富市场分析及操作经验，独创的分析手法已屡屡得到市场印证及投资者高度认可。多次主讲由银行、金商、电视台、报社等组织的黄金投资讲座。

　　和讯网 ：各位和讯网友大家好，今天很荣幸邀请到成都威尔鑫投资咨询有限公司首席分析师杨易君先生和大家交流黄金投资等问题。杨老师好！

　　杨易君：各位投资者好，与大家交流的机会不多，今天将竭诚回答投资者问题。祝投资者在2011年获得全面的丰收！(16:06)

　　专利黄金宝 ：请问世界上供应现货黄金的有几大集团啊？每年供应多少呢？

　　杨易君：加拿大的巴力克黄金和加拿大的普拉塞尔-多姆，南非的金田公司、兰德炼金厂等，都是全球很大的现货供应商，全球每年现货矿金新增2500吨左右，

　　这是基本是一个恒定的指标，超过75％的现货会被首饰需求消化。首饰与工业用金占比超过90％。真正新增至投资领域的金条、金币相对较少。中国是个相对特殊情况，黄金全面开放的时间不长，投资性需求比例相对较大。(16:08)

　　和讯网友 ：杨老师，对近期金价走势怎么看？

　　杨易君：近期金价尚未摆脱技术面颓势，但整个2011年的黄金走势在以美国为代表的发达国家量化宽松政策背景下，仍将维持良好的上行格局。(16:11)

　　和讯网友 ：黄金泡沫很大吗，您如何看待？

　　杨易君：看怎样理解，如果站在商品角度上看，黄金似乎已存在一定泡沫。如果站在金融货币属性的角度上看，黄金尚未体现出泡沫，具体论述可以看我曾经的一篇文章《拷问当前黄金泡沫论》http://www.wellxin.com/news_para2009.php?id=61221(16:13)

　　和讯网友 ：新公布的经济数据对于黄金市场有什么样的影响

　　杨易君：近期经济数据可能引起金价随机摆动，但不会影响金市的内在趋势。2011年影响黄金市场的全球货币政策的松紧实施与松紧预期，特别是美国货币政策。经济数据引发的金价摆动只是插曲，不用过分关注。如果非要关心经济数据，应该关心这些经济数据是否能够促使美联储改变货币政策的松紧，如果不能，则没有多大关注必要。(16:16)

　　和讯网友 ：老师好 白银TD 6510多 怎么办？

　　杨易君：我白银没有象黄金一样详细研究，一般都在给客户做一周市场回顾展望时分析一下，平仓不作专门分析。其实投资白银紧盯黄金的运行步调即可，它们象一对孪生姊妹一样，价格波动的趋势与拐点基本同步。只是由于白银市场较小，其市场属性更为灵活，即上涨与下跌往往都比黄金表现得更加激烈。但运行趋势基本相同。白银市场看似机会更大，但面临的风险也更大。对初入保证金市场试水的投资者而言，我个人倾向于关注相对稳健的黄金。(16:19)

　　和讯网友 ：入市时机难以把握，如何投资也难以取舍，请杨老师指点指点。

　　杨易君：今天讨论的实物黄金投资，我认为机会的把握不难，不要要求过于完美即可。既然认定2011年的黄金相对于2010年仍将上行，那么在2010年收盘基础上，适逢金价调整一定程度后分批买进即可。如果是分批逢低买套，可以先分批买进总计50％仓位。当金价回升至这50％仓位成本价上方后再进一步加仓。起初的50％仓位，自己可以设定分几批，当金价下跌至多少美元后加仓一批。(16:21)

和讯网友 ：新年后金价大跌，短期金价趋势如何？

　　杨易君：同前面问题一样：近期金价尚未摆脱技术面颓势，但整个2011年的黄金走势在以美国为代表的发达国家量化宽松政策背景下，仍将维持良好的上行格局。(16:25)

　　和讯网友：金价新年第一周大幅下跌创出1352.7美元的一个多月低点，并对应明显击穿季度均线支撑。请您给分析下短期金价走势。

　　杨易君：短期走势看我们今天的日评《博取金价短期摆动的芝麻》：如果缺乏捡芝麻的短线本领，不妨多看少动。没有必要与市场时时拥抱。(16:27)

　　和讯网友：老师，此轮回调1352是否能够抵挡空方进攻，从而实现再次拔起，毕竟中国春节实物需求是有支撑的。

　　杨易君：目前还不能定论，但即便击穿，空间或将有限。中国基于春节的需要备料，应该已经提前做好了，并不是春节到了才买金料做首饰。(16:28)

　　和讯网友 ：经验上看，你觉得哪些实物黄金比较有投资的价值。

　　杨易君：我看重“货真价实”且交易成本低廉的上海黄金交易所原料金。其它实物品种交易成本太高，或投资功能被过分夸大后溢价太高。(16:30)

　　和讯网友 ：请您介绍下实物金的投资品种，各有什么优点？

　　杨易君：关于投资品种的介绍，本人曾写过一篇《中国黄金交易品种大盘点》的文章，不仅介绍了国内所有黄金交易品种，及其优缺点。其中也包括对实物黄金的介绍。http://www.wellxin.com/news_para2009.php?id=61115　　其中“场外”实物黄金部分为：

　　银行或金商的投资性金条

　　这是实物黄金投资的及时交收交易，投资者支付全款拿走金条。对长期看好黄金，希望持有金条在8年、10年以上的投资者而言，这是不错的选择。因为实物黄金在手，不存在黄金交易的信用风险。

　　但对于仅仅希望波段持有几个月，甚至1～2年的中长期黄金投资者而言，笔者不建议购买这种金条。原因之一是自己存管不便，更重要的原因是交易成本太高，使得投资获利的难度较大，或获利空间被明显压缩。目前投资性金条的交易成本都在每克5元以上，且大多应该在每克10元以上。交易费用是银行纸黄金的5～10倍以上，是金交所、期交所、天交所的数十倍。故如果不打算长期持有金条，也不希望承担持仓费用，最好选择银行纸黄金。

　　此外，各金商或银行提供的投资性金条，交易报价也是千差万别，投资者可以货比三家，选择交易成本最低的金条。在回购时，各种投资性金条有不同的回购条件，有的金条卖出后不再进行回购，这需要投资者必须弄清。而各金商或银行提供的金条也存在不同的信用，即投资者还要注意购买金条的信用风险，不排除投资者买到假金条或假金币的可能。

　　此外，投资性金币由国家造币单位发行，其功能与投资性金条差不多，但交易成本可能更高，也不适合短期持有。

　　金商或国家造币单位提供的纪念性金条

　　严格地说，纪念性金条只能由国家造币单位发行，金商发行的纪念性金条或金币其纪念意义往往都是自诩的，不具纪念意义。纪念性特制金条一般会以高于金原料价格较高的价格来发行，其价格一般是固定的。比如我国近年发行的贺岁金条、2008奥运金条等都属于纪念性特制金条。纪念性金条在发行时往往存在相对于当时原料金价格7％以上的溢价，再加上代理商的利润，溢价会在10％以上，甚至部分地区的某些纪念性金条价格与金首饰价格差别不大，溢价非常高，可能超出原料金价格20％。目前纪念性金条没有固定回购渠道，投资者要变现，通常只有直接卖回给金商，但金商却把号称极具收藏价值的纪念性金条当成普通金原料价格进行回收，再扣除相应的检验费用等，通常比上海金交所同质金原料价格还低2～5元/克，所以普通投资者要想通过投资纪念性金条在中短期获得较好收益的难度较大，纪念性金条主要体现为长期的收藏价值。当然，这又需要投资者具备丰富的收藏知识与经验。这明显不是一般黄金投资者的较好黄金投资选择。

　　黄金首饰

　　从价值取向来看，金饰品主要体现为观赏价值，购买时由于加工费用、工艺费用比较高，以及企业本身的利润需求，使得价格相对于金原料而言的溢价较高，其溢价幅度一般都会超过20％，比如目前国内上海黄金交易所AU99.99的原料价格在297元/克左右，而国内相同含金量的金饰品价格基本都在340元/克以上，北京首饰价格在全国最低，目前菜百、工美、国华最新的千足金价格也在338元/克。而金饰品要变现又将面临很高的折价，折价的幅度常常会超过30％。一般首饰金店都会回收废旧黄金首饰，当前的金饰品如果要直接向一般的金店进行回售，其价格将远远低于同期上海黄金交易所金含量相同的金原料价格，因此作为纯投资而言，金饰品不适合做黄金投资，难以实现黄金投资价值的取向。通过买金首饰进行黄金投资是最糟糕的选择。

　　希望通过上述介绍，投资者能够对国内黄金市场有一个全面认识，有助于选择适合自己的黄金投资品种。(16:36)

和讯网友：随着2010年黄金价格的大涨，黄金投资越来越受到普通市民的关注，您认为在购买的过程中需要先了解哪些信息呢？

　　杨易君：重点关注美元的汇率运行趋势、全球以美元为代表的主流货币政策松紧，以及全球通胀趋势（通胀是良性还是恶性，通胀是否强烈激发投资人的避险意愿）。再次是关心与美国、与全球能源有关的地缘政治因素。(16:39)

　　和讯网友 ：对于黄金，老师对于后市偏多还是偏空呢、能简单说说原因么

　　杨易君：2011年仍将继续看多黄金，以美国为代表的发达国家量化宽松积极释放货币，必将刺激黄金、大宗商品资源价格的进一步上行。

　　新兴经济体的货币金融政策是内紧外松，对内收紧银根抑制通胀，控制热钱。对外这继续发行货币购买美元阻止本币升值。

　　欧债危机将成为2011年影响市场的配角，投机利用价值降低。(16:44)

　　和讯网友：白银是否可以长期持有呢？波动太大不像黄金兼备货币属性，拿着总觉得不稳定，老师怎么认为？

　　杨易君：如果说长期持有，我建议还是储备黄金。白银相对于黄金而言，商品属性更为浓厚。且储存的成本可能远远高于黄金。(16:46)

　　和讯网友 ：市场上同类别金条价格差距还是非常大，这是为什么？

　　杨易君：各公司的定价机制与利润追求不同，在同品质的前提下，我们当然选择交易成本最低，且流通最方便的品种。(16:49)

　　和讯网友 ：你认为2011年是贵金属走势更强，还是原油和铜这样的大宗商品？

　　杨易君：大宗商品研究不深，没有发言权。但总体继续维持对2011年黄金的乐观预期。大宗商品与黄金在属性上存在较大差异，黄金具有独特的金融属性。(16:50)

和讯网友 ：最近新闻中贺岁金条的信息比较多，贺岁金条与普通金条有什么区别？　　杨易君：金商或国家造币单位提供的纪念性金条

　　严格地说，纪念性金条只能由国家造币单位发行，金商发行的纪念性金条或金币其纪念意义往往都是自诩的，不具纪念意义。纪念性特制金条一般会以高于金原料价格较高的价格来发行，其价格一般是固定的。比如我国近年发行的贺岁金条、2008奥运金条等都属于纪念性特制金条。纪念性金条在发行时往往存在相对于当时原料金价格7％以上的溢价，再加上代理商的利润，溢价会在10％以上，甚至部分地区的某些纪念性金条价格与金首饰价格差别不大，溢价非常高，可能超出原料金价格20％。目前纪念性金条没有固定回购渠道，投资者要变现，通常只有直接卖回给金商，但金商却把号称极具收藏价值的纪念性金条当成普通金原料价格进行回收，再扣除相应的检验费用等，通常比上海金交所同质金原料价格还低2～5元/克，所以普通投资者要想通过投资纪念性金条在中短期获得较好收益的难度较大，纪念性金条主要体现为长期的收藏价值。当然，这又需要投资者具备丰富的收藏知识与经验。这明显不是一般黄金投资者的较好黄金投资选择。(16:52)

　　和讯网友 ：老师如何把握黄金短线震荡行情？

　　杨易君：每个人有符合自己操作习惯的技术手段。但对大多投资者而言，振荡行情中维持观望应该是最佳选择。参与振荡行情实质是捕捉金价随机摆动的机会。这与我们倡导的趋势操作理念不符。(16:54)

　　和讯网友 ：您预测2011年黄金需求将会有什么变化？

　　杨易君：黄金实物需求与工业需求基本是个刚性需求。而投资与投机需求是个弹性需求，如果投资者认为2011年黄金仍存在投资机会，投资与投机需求仍会出现周期性流入或增加。(16:56)

　　和讯网友 ：黄金ETF近期持续减仓，是不是表明对未来金价的不看好呢？

　　杨易君：关注ETF的操作应该关注其整体战略操作。从我对ETF的操作跟踪来看，ETF的短线或单次操作水平很一般，故不宜以ETF的某些局部操作对市场前景进行盲目定调。尽管ETF近期连续减持，但总体持仓依然很大。此外，不建议根据ETF操作来指导保证金交易。(16:59)

　　和讯网友：请专家预测一下2011年黄金的价位走势，预计最高、最低的点位应该在哪几个时段，依据是什么？

　　杨易君：请参考2010年黄金市场回顾与2011年展望：http://www.wellxin.com/news_para2009.php?id=64502(17:02)

　　和讯网友 ：您能在黄金实物投资方面给大家提供些技巧，如何在投资的过程中降低风险？

　　杨易君：首先要了解各阶段影响黄金价格的影响因素，据此决定操作方向。在此基础上做好资金与仓位的管理。不同的交易品种需要不同管理技巧，难以给出简单答案。(17:04)

　　和讯网友：美元作为与黄金联系最为紧密的货币之一，您对于它能简单谈一下中长线的看法么..

　　杨易君：2011年的美元在美国量化宽松的背景下首先应该存在一个中期下跌走势。随后看个央行的反应及美联储后续政策。(17:05)

　　和讯网友：美元作为与黄金联系最为紧密的货币之一，您对于它能简单谈一下中长线的看法么..

　　杨易君：时间到了，希望投资者更多关注和讯黄金、关注威尔鑫，再次祝大家2011年投资一帆风顺！(17:07)