美规范金银场外交易 交易商设千万美元门槛

2011年06月21日    来源：【每日经济新闻】  作者：印峥嵘

每经记者 印峥嵘 发自上海

　　国际贵金属市场近日传来“重磅炸弹”，美国国会7月15日将取缔黄金白银OTC交易。据外电报道，美国部分外汇交易商已经向客户发出了重要通告，称根据美国国会颁布的多德弗兰克法案，7月15日之后，贵金属场外交易(OTC)的合法性将被取缔。

　　分析人士指出，上述消息对多德弗兰克法案有两大误解，一是美国国会此项法案并不特别针对贵金属，而是针对金属、外汇市场的高杠杆对赌性质交易，二是对其“杀伤力”有所高估，该法案对黄金白银市场的影响还有待进一步考量。交易商资产需千万美元以上

综合外媒报道，根据美国国会颁布的多德弗兰克法案，美国国会自7月15日起将取缔黄金白银OTC交易。日前美国部分外汇交易商已经向客户发出了重要通告，称7月15日之后，贵金属场外交易(OTC)的合法性将被取缔。

　　《每日经济新闻》就此查阅了涉及 “取缔贵金属场外交易（OTC）合法性”的多德弗兰克法案742章a节，发现该法案并不仅仅针对黄金和白银，而是对整个金属市场作出的规范。

　　该法案具体规定称，“禁止任何不合法的交易商向他人提供杠杆或者差价合约交易”，对基金而言，成为合法的交易商必须满足“可投资资产在1000万美元以上”。

　　此外，该法案显示，28天内涉及实物交割交易，或者有实物背景作支撑的买卖双方从事的交易，不在该法案监管的范围之内。

　　针对美国一些对冲基金注册地不在美国，该法案还特别规定了“治外法权”条款，称“对于在美国以外注册但在美国有业务的对冲基金亦适用上述1000万美元门槛的规定。” 意在监管高杠杆交易

　　上述法案公布后，在业内引起强烈反响，一旦美国国会7月15日取缔贵金属场外交易(OTC)，是否意味着外汇黄金白银的高杠杆交易将结束，银行风险敞口只能在COMEX期金市场上对冲，黄金白银交易量将下降，这成为外界关注的焦点。

　　接受《每日经济新闻》访问的多名经济学家表示，美国颁布上述法案并不针对贵金属交易，主要用意在提高合格交易商的门槛，主要针对高杠杆的对赌性质的交易，避免市场风险。

　　据沪上一位对冲基金负责人表示，欧美市场做外汇的大型交易商，通常会出售一些价差合约给中小型投资者，这类合约除了外汇之外，还可以是黄金、白银和原油合约，这类合约通常不涉及正式交割，仅仅是一种投机性质的CFD差价合约。

　　“美国多德弗兰克法案主要就是规范上述性质的交易，因为此类交易杠杆大，投机性强，过于泛滥会造成市场交易的不公平，中小投资者可能因此被迫在短期内多交易，蒙受巨大经济损失。”上述人士表示。

　　威尔鑫首席黄金分析师杨易君认为，该法案容易引起投资者的误解，提高合法交易商的门槛对规范市场是好事，并不代表黄金场外交易、伦敦做市商模式的取缔。