威尔鑫点金：美元疲软再度推动金价联袂商品走强

2008年4月10日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周三国际现货金价以914.4美元开盘，最高上试935.5美元，最低下探902.8美元，报收932.5美元，较上个交易日上涨18.8美元，涨幅2.06％，日K线呈现一根先抑后扬，延续反弹的中长阳线。

周三金价呈现典型的先抑后扬反弹态势。金价于亚洲早盘小幅高开上试918美元附近后即振荡下行。至欧洲初盘，金价最低下探903美元附近。随后至美国开盘前，金价在904～908美元区间形成一个动态双底。美国开盘后，金价形成单边回升态势，至隔夜收盘基本皆未出现像样回荡，终盘收升至930美元上方，形成一根先抑后扬，近似光头的中长阳线。

周三美元受一系列机构或官方的利空评估报告而弱势下滑，进而刺激商品市场及黄金价格全面上行。由于预计欧洲央行(European Central Bank)将在周四的政策会议后发表措辞强硬的讲话，再加上国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)作出悲观的经济预期以及美国股市下挫，美元看跌人士纷纷建立空头头寸。市场预计，欧洲央行周四将投票决定维持基准利率不变，而不会跟随美国联邦储备委员会(Federal Reserve)一道减息。若欧元区利率水平继续高于美国利率，那么将使得欧元具有相对更高的收益率，并且维持外汇投资吸引力。有鉴于此，交易员们在周三推动欧元在本月来首次突破1.5800美元。

此外，国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)周三预计，2008年美国经济将出现轻度衰退，并可能导全球经济下滑。IMF预计，2008年美国经济增幅为0.5%，较1月份的预期值下调了1个百分点；预计2009年美国经济增幅将小幅升至0.6%。IMF称，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)采取大幅减息举措是合理的，Fed仍应进一步采取宽松货币政策，直至经济恢复稳定。IMF对欧洲央行(European Central Bank)政策的评价有所转变，该机构表示，由于欧元区2009年通货膨胀率或回落至2%以下，欧洲央行可以适当放松政策。IMF此前支持欧洲央行维持利率不变的立场，但同时建议欧洲央行在欧元区经济下滑时保持灵活。

上述消息面示意美国经济恐将进一步放缓，甚至进入衰退。美元对应于美国经济的定位依然过强，存在进一步贬值的预期。美联储面对美国经济放缓的大幅减息举措是合理的，欧洲央行需要注意做好放宽货币政策的准备。综合而言，消息面对中短期美元依然利空，因为市场还未确实看到欧洲央行的降息意愿和举措。美元维持弱势必将进一步提振以美元标的的商品市场继续走强，基于保值避险目的的黄金需求将刺激金价进一步上扬。

从关联的原油市场来看，因美国原油库存意外下降且馏分油库存降幅大于预期，纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货和取暖油期货周三结算价创下纪录水平。交易商称，除了基本面的支撑外，美元下跌促使投资者再度将资金移向大宗商品市场。美国能源情报署(U.S. Energy Information Administration)周三公布的数据显示，截至4月4日当周美国石油库存出现下降，而此前几乎所有的分析师都认为会出现增长。受油价大涨及美元下滑的提振，纽约商品期货交易所(COMEX)期金周三大幅收高。但部分分析师表示，市场臆测来自欧洲央行及七大工业国(G7)会议的消息可能缓解信贷忧虑，令黄金的避险吸引力或减弱。而国际货币基金会(IMF)称美国经济今年将陷入衰退，黄金作为另类投资的需求会增加。此外，贵金属咨询机构GFMS称，因信贷危机持续、美国降息以及美元疲弱，金价今年可能升穿1,100美元。GFMS在一份市场报告中表示，在过去几个月对金价构成支撑的因素仍将存在，且投资者将继续青睐黄金以期获得可观的回报。该报告表示，“目前的‘已知因素’可能将把金价推升至1,100美元以上，但若想涨至1,200美元以上甚至更高，则可能需要一些‘未知因素’提供支撑。”

技术面上，虽近期金价下探873美元附近后形成强劲回升，但金价进一步上行将面临较大的中期压力。确切地说，金价中期强势的确立需要其突破950美元并企稳后才能加以确认。目前季度均线及20日中期均线在931.7～933美元交汇构成短期金价进一步上行的强劲压力。进一步上行的30日均线压力位于947美元附近。故短期进一步追涨看来不太适宜，但看空作空金市亦同样需要谨慎。

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