连跌三周！伦铜创下近一年来最大周跌幅，铜牛市终结了吗？
连跌三周！伦铜创下近一年来最大周跌幅，铜牛市终结了吗？
2026-3-23
据外媒报道，上周五，伦敦金属交易所（LME）期铜价格在震荡中再度下挫，完成了连续第三周的下行。受到美国向中东地区增派军事力量的消息影响，美元指数走势强劲，这直接推高了非美元持有者的采购成本，使得以美元计价的基础金属吸引力下降。与此同时，能源成本的飙升进一步点燃了市场对通胀失控的恐惧，投资者普遍担忧各大央行将为此采取激进的加息政策，大宗商品市场整体承压明显。
伦铜创下阶段性最大周度跌幅
从盘面数据来看，上周伦铜录得6.81%的跌幅，这一数据创下了自2025年4月以来的单周表现最差纪录。至此，2026年以来的LME铜价涨幅已全部回吐，转为累计下跌4.55%。回顾今年1月底，在投机力量的推动下，伦铜曾一度攀升至每吨14,527美元的历史巅峰，但此后形势急转直下。随着中东局势升级导致油价狂飙，通胀预期削弱了市场对降息的憧憬，目前铜价已从历史高位回落约18.10%。Marex分析师爱德华·梅尔指出，虽然基础金属在上周五早盘曾试图维持平稳，但随着抛售压力的卷土重来，价格最终未能守住阵地。
能源价格飙升侵蚀金属需求前景
能源市场的剧烈波动成为了金属价格下行的催化剂。上周五，布伦特原油价格触及近四年来的高位，高昂的能源开支不仅推高了通胀风险，更在蚕食全球经济的增长动力，进而削弱了工业金属的实际需求。布里特尼亚全球市场公司（BGM）金属业务主管奈尔·威尔士表示，交易员目前正在复杂的风险中进行博弈：一方面是地缘冲突带来的区域性供应断裂风险，另一方面则是能源成本过高可能引发的制造业需求萎缩。
铝价受供应干扰担忧大幅震荡
同属于基础金属的铝也未能幸免，LME期铝上周跌幅达6.79%，报收于每吨3,203美元。此前，市场因担忧供应中断而大举推高铝价，但随着投机者急于平仓，铝价出现剧烈震荡。值得注意的是，海湾地区占据全球铝产量的8%，目前的局势让供应链备受考验。巴林铝业公司对此表示，由于霍尔木兹海峡实际上处于封闭状态，该公司目前不得不改变物流策略，通过沙特的吉达港将金属运往海外。
库存攀升与宏观空头的双重夹击
在芝加哥商品交易所（COMEX），期铜合约同样跌至三个多月来的低位。除了宏观层面的利空，LME仓库库存的增加也为价格反弹制造了阻力，其美国仓库库存已升至2019年以来的最高水平。分析人士认为，铜市正处于多空对峙的僵局：看好长期结构性机会的投资者聚焦于电网建设、可再生能源及AI行业带来的需求潜力，认为回调即是入场机会；而宏观对冲基金则基于制造业增速放缓和库存积压的现状，倾向于逢高做空并保持轻仓。
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