瑞银资管展望：人民币全球储备份额中期有望升至10%
瑞银资管展望：人民币全球储备份额中期有望升至10%
2026-01-23
瑞银资产管理公司表示，如果投资者在对美国政策的担忧加剧之际，增加投资组合的多元化配置，中国将有望从中受益。
该公司全球主权市场策略主管马西米利亚诺·卡斯特利（Massimiliano Castelli）在上海接受采访时表示，如果涉及美国的紧张局势升级——包括国债市场面临更大压力以及对美联储愈演愈烈的攻击（这将削弱美国信誉）——那么中期内，人民币在全球央行外汇储备中的配置目标占比可能会升至10%。
卡斯特利的这一预测基于一系列可能发生的情景。若成真，将标志着人民币配置占比的提升。瑞银资产管理去年对约40家央行的调查显示，其平均长期人民币配置目标约为6%。而国际货币基金组织（IMF）的最新数据显示，截至2025年9月，人民币在全球央行储备中的占比为1.9%。
他的观点加入了许多市场观察人士的合唱，这些人士正密切关注美国总统特朗普的政策，并评估其可能损害长期以来被视为可靠投资组合锚点的美国资产地位。此类担忧可能会提升非美市场的吸引力，尽管美元的主导地位和吸引力不太可能很快消退。
“对中国而言，此刻存在一个机会，因为特朗普近期的政治举措加速了对美元资产多元化的需求，”他说。
可以肯定的是，美元在全球贸易中的主导地位依然稳固，最新数据显示其占国际交易结算的一半以上。卡斯特利强调，美元仍将是全球金融市场的主导力量，“在短期或中期内”没有消亡的迹象。
他补充道，美元自去年以来的下跌更多应归因于周期性因素（由利差驱动），而非结构性转变。
尽管如此，投资者对美元的焦虑迹象依然存在，各国央行的购金行为正推动金价屡创新高。特朗普的一系列行动——从扣押委内瑞拉总统，到与欧洲就格陵兰问题产生争端，再到对美联储主席的攻击——已使美元交易走势震荡。
卡斯特利指出，美元的一些优势，例如市场流动性、可信的央行、地缘政治影响力和财政稳定，都已因当前政策而受到压力。如果出现更多干扰，“你将开始看到更多资金从美国市场流出，”他说。“这就是中国和欧洲的机会所在。”
与此同时，他表示，在宽松政策以及投资者对人工智能和高价值制造业兴趣上升的支持下，中国股市今年也将迎来更多资金流入。
“我们正处在一个新阶段的起点，大型机构投资者对中国重新产生兴趣，”卡斯特利说。
瑞银资产管理关注的2026年其他议题：
人民币最有可能对一篮子贸易伙伴货币升值，这反映了中国强劲的生产力、出口竞争力和外部再平衡趋势。人民币的逐步升值将增强中国资产的吸引力，而不会急剧削弱出口竞争力。
如果中国继续采取诸如提高可兑换性、延长交易时间以及增强固定收益市场透明度等措施以促进外国参与，人民币国际化将从中受益。
除非出现重大经济冲击，全球市场很可能保持积极态势，企业和金融部门对地缘政治压力具有韧性。瑞银对2026年股市持乐观态度，并认为在当前收益率水平下，固定收益市场存在机会。
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