全球市场V型反转，美股期货盘前急速拉升，原油大跌，金属齐涨
全球市场V型反转，美股期货盘前急速拉升，原油大跌，金属齐涨
03-23
据新华社，美国总统特朗普23日称，已指示美国国防部将针对伊朗发电站及能源基础设施的军事打击行动推迟5天。
全球市场V型反转。布伦特原油日内跌幅达13.5%。美股期货拉升，纳斯达克100指数期货涨超2%，标普500指数期货涨超2%。欧股转涨，德国DAX指数、法国CAC40指数日内涨超2%，此前均跌超2%。
金属全线拉升，现货黄金短线拉升约120美元，现报4401.28美元/盎司；现货白银日内涨幅达1.5%，报68.89美元/盎司。伦锡日内涨幅达4.00%；伦铜日内大涨4.00%；伦镍日内涨幅达2.00%。
Federated Hermes国际股票部门负责人Martin Schulz在彭博电视上表示，"目前是谨慎而非恐慌的时候"，但他同时指出，冲突持续时间才是核心变量——"拖得越久，情况显然越糟"。
美股期货拉升，纳斯达克100指数期货涨超2%，标普500指数期货涨超2%。
欧股转涨，德国DAX指数、法国CAC40指数日内涨超2%，此前均跌超2%。
WTI原油日内跌幅达13.0%，报85.27美元/桶；布伦特原油日内跌幅达13.5%，报91.72美元/桶。
现货黄金短线拉升约120美元，现报4401.28美元/盎司；现货白银日内涨幅达1.5%，报68.89美元/盎司。
10年期美国国债收益率下降3个基点至4.35%；德国10年期国债收益率下降3个基点至3.01%；英国10年期国债收益率下降4个基点至4.95%。
日经225指数收跌3.5%，报51515.49点。日本东证指数收跌3.4%，报3486.44点。韩国首尔综指收跌6.5%，报5405.75点。
央行政策预期急速鹰派转向
此轮抛售的深层逻辑在于市场对全球货币政策路径预期的剧烈重定价。据彭博报道，上周五美国股市跌势加速，交易员开始押注美联储可能在今年转而加息，以应对油价带来的新一轮通胀冲击。市场同时预期日本、欧洲及英国央行也将面临类似压力，即便战争同步压制了全球经济增长前景。
彭博策略师、MLIV亚洲团队负责人Garfield Reynolds指出："亚洲股市的惨淡开局，很大程度上源于全球货币政策前景遭到大幅重新定价。利率预期向鹰派方向的急速转变正在告诉投资者，即便原油价格趋于稳定，伊朗战争带来的能源冲击也意味着金融条件将出现急剧收紧。"
美联储主席鲍威尔此前表示，在再度降息之前，央行需要看到通胀取得更多进展。债券市场上，短期美债引领上周跌势，两年期收益率升至3.94%，十年期收益率则攀至4.41%，双双触及近数月高位。
现货黄金日内跌幅达6.5%，报4197.17美元/盎司。纽约金日内跌幅达7.0%，报4285.9美元/盎司。现货白银日内跌近8%，现报62.49美元/盎司。纽约银日内跌幅达10.0%，报62.64美元/盎司。
多资产同步承压，市场情绪脆弱
亚太股市本周开局沉重。MSCI亚太指数下跌3.5%，日本股市跌3.4%，韩国股市重挫6.3%。衡量全球股票表现的MSCI全国家世界指数年内跌幅扩大至3.9%，亚洲股市年内涨幅也被压缩至不足1%。
汇市同样承压。韩元跌至2009年以来最低水平，印度卢比触及历史新低。白银连续第五个交易日收跌，彭博美元指数小幅上涨0.2%。
Federated Hermes国际股票团队负责人Martin Schulz在接受彭博电视采访时表示："市场对中东正在发生的事情愈发感到不安。我们的看法是，现在是谨慎行事的时候，而非恐慌。持续时间是核心问题——冲突拖得越久，情况显然只会越来越糟。"
日本国债收益率周一再度走高，逼近数十年来最高水平。30年期国债收益率上行6个基点至3.58%，为2月9日来最高。
市场表现震荡
这个周末，中东冲突经历了从“缓和”转向威胁与“彻底毁灭”等言论的急剧转变。
当地时间22日凌晨，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部警告称，根据此前的警告，若伊朗的燃料与能源基础设施遭袭，美国及其盟友在该地区的所有能源基础设施、信息技术系统和海水淡化设施都将成为打击目标。
由于周末期间冲突双方言辞交锋激烈，且美国总统特朗普发出的48小时最后通牒即将在美国东部时间周一晚间到期，原油价格盘初一度飙升，美国股市期货显著下挫。
周一亚市盘初市场反应剧烈。WTI原油盘初一度重返100美元上方，但随后从开盘高点回落；布伦特原油同样从周五的高点出现小幅下滑。
但在最初的应激反应过后，油价与股指期货双双收复部分波动幅度，目前基本在平盘附近徘徊，凸显出市场在评估战争持续时间及潜在经济后果时的深度犹豫与纠结。
高盛：一切取决于战争持续多久
据高盛Kapa的分析，当前市场定价的核心矛盾在于：市场已基本消化了利率冲击，但对增长风险的定价仍然有限。这与2022年能源冲击时的情形形成对比——彼时实际收益率从负值大幅攀升，带来了更大规模的利率负冲击。
高盛交易员Shreeti Kapa表示，市场已经开始反映这种短暂能源冲击带来的通胀风险，但尚未真正反映长期冲击带来的增长下行风险。这与2022年的能源冲击形成鲜明对比，目前市场仍倾向于认为战争及能源中断将是相对短暂的。
目前市场的隐含假设是：战争及由此引发的能源供应中断将相对短暂。一旦这一判断被证伪，能源价格上涨的持续性超出预期，市场将不得不为全球增长和企业盈利的更大幅度下修重新定价，全球股市也将面临更显著的回撤压力。
据彭博宏观策略师Michael Ball此前指出，能源成本上升具有通胀效应，相当于对消费者、企业利润率和市场信心同时征税。这也解释了为何各主要央行本周纷纷释放更强硬信号——市场随即快速定价欧洲央行和英国央行收紧预期，并将美联储今年的降息预期全部抹去，一度甚至出现美联储加息的押注。
各国央行不希望重蹈 2021 年和 2022 年的覆辙，因为行动迟缓和对通胀强度和持续时间的评估失误而导致加息。但随着经济增长放缓和劳动力市场趋于宽松，加息的难度也随之增加，尤其是在实际采取首次加息措施之前，金融环境往往已经收紧 。
Kapa指出，当前利率市场已开始显现这一张力：前端重新定价的叙事压过了干净的久期抛售，政策失误的担忧开始浮现。鹰派表态可以迅速推高两年期收益率，但要说服长端相信经济能够在持续能源冲击之上再承受一轮完整的紧缩周期，则要困难得多。
当前局势的一个核心问题是：霍尔木兹海峡将封闭多久。这一问题的答案，决定了油轮能否安全通行、石油流量能否恢复至冲突前水平、任何停火协议的可信度与持续性。Kapa指出，二元风险的核心难题在于，传统分散化投资对此几乎无能为力——单一外生事件可以同时对所有资产重新定价，分散化无法对冲这种风险。
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