都盯着英伟达财报！美股盘前半导体股普涨，全球长债收益率高企，现货白银日内涨2%
都盯着英伟达财报！美股盘前半导体股普涨，全球长债收益率高企，现货白银日内涨2%
05-20
美股在持续下跌后出现喘息，债市收益率自多年高位回落，市场目光高度聚焦于当日盘后即将发布的英伟达财报——这份财报被视为人工智能投资热能否延续的关键信号。
美股盘前，半导体股普涨，英特尔涨超4%，美光科技涨近4%，高通涨近3%，阿斯麦、AMD涨超2%。标普500指数期货上涨0.2%，有望终结此前三连跌，纳斯达克100指数期货涨幅达0.4%。
交易员削减了对今年激进加息的押注，推动美国和欧洲债券收益率双双从多年高位回落，布伦特原油日内跌幅达3.0%，报107.8美元/桶；WTI原油日内跌幅达3.0%，报100.98美元/桶。
英伟达财报对市场的牵引力不仅在于业绩数字本身。市场预计其季度营收同比增幅约达80%，但投资者更关注管理层就产能扩张和应对竞争对手所释放的前瞻指引。芯片板块反弹势头近期已明显降温，一份超预期的财报有望为整个板块注入新动力，并带动全球股指走高。
美股盘前，半导体股普涨，英特尔涨超4%，美光科技涨近4%，高通涨近3%，阿斯麦、AMD涨超2%。
美元现货指数变化不大。
英镑兑美元短线下跌约10点，现报1.3386。
美国10年期国债收益率变化不大，为4.67%。
英国10年期国债收益率下跌6个基点至5.07%。日本30年期国债收益率下行11个基点至4.045%。
布伦特原油日内跌幅达3.0%，报107.8美元/桶；WTI原油日内跌幅达3.0%，报100.98美元/桶
现货黄金下跌0.2%，报每盎司4471.54美元。
现货白银日内涨幅达2%，报75.17美元/盎司。
比特币上涨0.2%，至77,129.2美元。
英伟达成市场焦点，期权隐含波动约5.5%
美股盘前，半导体股普涨，英特尔涨超4%，美光科技涨近4%，高通涨近3%，阿斯麦、AMD涨超2%。
期权市场已将英伟达财报发布后约5.5%的双向波幅计入定价，显示出交易员对结果的高度不确定性。
Panmure Liberum策略主管Joachim Klement表示，"半导体板块的反弹已经停滞，但实际上只是在等待英伟达财报期间的蛰伏状态。英伟达目前仍能维持其'业绩超预期、上调指引'的节奏，这将重新点燃半导体板块的涨势。"
英伟达今年以来的表现已落后于整体芯片板块，财报窗口来临之际，其能否重夺龙头地位备受关注。
债市抛售暂缓，英国通胀数据提振英国国债
债市方面，美欧国债收益率从多年高位出现回落，此前交易员对今年利率路径的激进押注有所收敛。
英国方面，英国国债（Gilts）在欧洲同类资产中表现突出。当日公布的英国通胀数据低于预期，推动10年期英国国债收益率下行6个基点至5.07%，跑赢欧洲其他主要债市。
欧洲股市整体变化不大，美元汇率亦基本持平。
巴克莱："钟摆可能反向摆动"
巴克莱分析师在周二早间报告中描绘了股市仓位极度拥挤的图景。美国股票基金过去七周净流入700亿美元，为2000年以来第97百分位纪录，年初至今总流入规模已达1800亿美元，超过过去五年中位数水平的两倍。
"受持续高油价驱动，外国资金加速流向美国股市，但随着投资组合已充分配置、宏观逆风持续积聚，短期仓位拆解的风险已实质性上升，"巴克莱分析师写道。该行指出，投资组合经理近几日已开始削减股票敞口，而商品交易顾问（CTA）——本轮反弹的关键推手——目前已接近美国股票多头仓位的上限。"伊朗冲突余震与4月CPI意外数据促使市场重新定价央行政策预期，我们认为仓位近期仍有进一步回撤空间，"报告称。
巴克莱还提出债券收益率是否会"终结AI盛宴"的问题。"上升的收益率和通胀担忧继续锚定美债空头，但随着收益率接近历史上开始对股市形成拖累的关键拐点，美股多头依然脆弱，"分析师写道。报告同时指出，伊朗冲突已将股债相关性推回负值区域，重现新冠疫情时期格局——股市对通胀意外强烈负反应，对增长意外正反应。
修正还是熊市？机构意见分歧
Wellington投资总监Paul Skinner接受CNBC采访时表示，股债背离正令股票投资组合面临风险。"我们确实认为这使股市容易受到修正冲击，"他说，但同时表示Wellington不认为通胀已长期嵌入全球经济，"这可能只是一次修正，而非股市熊市的开端，但由于各国央行的反应不同，全球市场之间将出现巨大分化。"
Skinner警告，若央行对通胀应对过于迟缓，可能引发类似英国1970年代初期的滞胀环境，对风险资产造成"灾难性"冲击。他表示更希望看到类似1979年油价冲击的情形，即央行维持高利率以避免滞胀——"即便如此，风险资产的表现也远好于预期"。
Premier Miton Investors首席投资官Neil Birrell在给CNBC的邮件声明中表示，债市与股市对宏观环境的判断截然不同。"债市反映的是潜在悲观情绪和避险倾向，而股市则基于乐观预期——即伊朗战争将较快解决、宏观风险将消散，"他说，并指出企业盈利目前仍为股市提供支撑。Birrell警告，高企的债券收益率一旦叠加通胀上行、增长放缓、伊朗战争升级或拖长、企业盈利走弱或更多地缘政治冲击，最终将对股市产生负面影响。"问题只是冲击有多深、持续多久，买盘才会重新入场——但也不排除他们暂时退场观望，"他说。
德意志银行：基本面尚未动摇
德意志银行分析师对股市当前韧性持更为乐观的解读。"尽管近几个交易日风险资产出现小幅回撤，但历史上引发更大规模抛售的条件目前尚未就位，"该行周二报告称。
根据德意志银行的历史分析，触发更大规模股市回调通常需要以下条件之一或组合成立：持续性油价冲击、明显进入收缩区间的经济数据，以及激进的央行加息。"目前来看，很难说上述任何一个条件已经成立，"报告称，"最接近的是'持续性'油价冲击这一条，市场正越来越多地为油价高企维持更长时间的情景定价。"
该行同时指出，布伦特原油六个月期货目前仍仅略高于每桶90美元，并强调"能源消耗强度的下降意味着，同等油价水平已不再能制造过去那样的经济冲击"。"因此，除非基本面出现明确变化，风险资产的韧性并不特别令人惊讶，而是与近几十年历史记录相符，"德意志银行分析师总结道。
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