美伊协议难成“长牛”起点？市场狂欢背后，协议执行风险仍高
美伊协议难成“长牛”起点？市场狂欢背后，协议执行风险仍高
2026-06-15
美伊达成的协议暂时缓解了市场紧张情绪，但投资者对通胀和能源供应的担忧并未消失。
周一，债券和股票同步上涨，MSCI亚太指数一度涨3.2%，国际油价、10年期美债收益率和美元则同时下跌。油价回落有助于缓解通胀压力，也可能为各国央行提供更大政策空间，但伊朗核计划、制裁减免以及霍尔木兹海峡未来通行安排仍悬而未决。
“最大的问题是，这种油价缓解会多快转化为更低通胀，以及这是否会为各国央行采取更宽松的货币政策立场打开大门。现在真正的考验是这场战争留下的通胀遗产。”
日本、澳大利亚等多个货币当局很快就要面对这些问题。日本央行和澳洲联储将于周二公布利率决定，美联储本周的会议也将为全球风险资产重新定下基调。
美伊这份协议的最终执行仍存在明显风险。美国总统特朗普称霍尔木兹海峡将于周五重新开放，但这一关键水道恢复正常通行需要时间，能源基础设施受损也可能拖慢供应恢复。
另外，有分析指出，协议只是将伊朗核计划争端后移，给谈判代表60天时间寻找解决方案。在谈判期内，预计伊朗将推动解除一级和二级制裁，而这一过程需要美国国会批准。德黑兰还坚持认为，任何停火都应扩大至以色列与黎巴嫩真主党的冲突。
伊朗半官方的迈赫尔通讯社曾报道称，最终谈判要等到该国被冻结资金的一半获释、石油制裁暂停以及海上封锁解除后才会开始。德黑兰还曾表示，通过霍尔木兹海峡的船只将由伊朗和阿曼共同监管，这意味着伊朗可能寻求保留对这一战略水道的部分控制权。
能源供应恢复也不会一蹴而就。Aberdeen Investments新兴市场经济学家迈克尔·兰厄姆表示：
“在海峡通行量回升的证据出现之前，我们仍保持一定谨慎——仅清除水雷就可能需要多达30天，航运完全正常化还需要更长时间。亚洲各地的通胀预期不会一夜之间逆转。”
石油市场对协议反应强烈，因为该协议应会重新开放霍尔木兹海峡，并恢复石油和天然气流动。但分析师警告称，供应链恢复正常可能需要数月时间。船东、保险公司和炼油商的信心重建不会同步完成，许多买家也已通过替代供应和运输路线适应扰动。
总部位于芝加哥的Karobaar Capital LP首席投资官哈里斯·库尔希德（Haris Khurshid）表示：
“市场往往把重新开放视为按下一个开关，但现实中它更像是一个过程。实物流动可以迅速重启。信任通常不会。”
Stifel Nicolaus驻巴尔的摩首席股票策略师巴里·班尼斯特（Barry Bannister）则指出，随着海湾产油国提高产量并让油轮加速通过海峡，油价可能下跌，从而提振消费行业和燃料敞口较高的行业，但协议细节极度缺失，将使油价中继续包含地缘政治风险溢价。他说，不要指望80美元/桶以下的油价能持续太久。
目前，投资者愿意为最坏情形被排除而买入风险资产。但是，后续市场走势仍取决于能源流动恢复速度、通胀压力能否缓解，以及谈判代表能否把临时协议转化为持久解决方案。
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