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黄金市场下一个强作用力区间在哪

2019-09-29 19:05:41 来源 -- 作者

黄金市场下一个强作用力区间在哪


2019年9月29日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 (公众号:杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616)


技术分析,有时会体现出其神奇的一面。技术分析只有与基本面结合运用,并兼顾市场情绪,才能体现出技术分析效能。如果忽略市场情绪与基本面,尤其忽略市场情绪与基本面的矛盾,而一味拘泥于技术分析表象,最终会掉进技术分析陷阱,这是很多纯技术分析人士最容易遭遇的问题,甚至成为自己能否取得进一步突破的困境。技术分析,要高度重视多点共振、尤其长周期多点共振的力量,这需要较高的技术分析视觉。

近月我们就是通过多点共振的深度技术分析,分析了金价分别在1400美元附近、1500美元附近面临的宏观技术阻力,首先公布于内部报告。对应着金价1400美元附近,1500美元附近的两个超过一个月的强势整理。目前依然在消化1500美元附近的宏观技术阻力:
 
目前回顾,当时这些技术解读非常有效。然在金价运行历史中,也有这种级别的阻力区或支撑区,在市场情绪惯性与基本面延续中,被一气呵成突破或击穿的。如果秉持对纯技术分析的信任而提前操作,遭遇这种一气呵成突破或击穿,就会非常危险。即便面临这类级别的阻力或支持被一气突破或击穿的时候极少,然这种小概率,往往就是纯技术分析的“黑天鹅”,不得不防。2013年6月金价的破位即如此,两个交易日就击穿中长期强阻,大幅下行超过200美元。2011年最后的疯狂也同样如此,漠视市场情绪惯性,而一味参考理论技术操作,都会遭遇大麻烦。当然,我们并不因为有这类技术分析的“黑天鹅”存在,就否定技术分析的意义。只是认为,任何工具,都别一味执迷太甚。

至少目前而言,关于1400美元附近、1500美元附近的技术作用力分析,有值得投资者肯定与参考研习的价值。

关于1400美元附近宏观技术作用力,我们当时在内部报告的分析如下:
 
1)1920.80-1046.20宏观调整波段反弹的38.2%强阻,理论位置在1380.30。此位置在过去几年,曾有效阻止了金价的中期上行,即便本轮牛市会延续,也需要对该位置有个反复回踩夯实的过程。

2)1920.80-1046.20宏观调整波段阻速线2/3线反压,目前精确点位在1385美元,这种级别阻速线2/3线的信号意义非常强。该阻速线1/3线也曾在2016年5月初,有效阻止了金价上行,此后调整过100美元。如果是一轮非牛市的反弹,2/3线往往就是市场反弹终极。

3)H1H2斜箱体运行箱顶反压,目前绝对位置在1400美元。

4)当然,1366、1375.10、1392.08的形态反压也非常明显。

5)此外,笔者根据金价2016年见底1122.64美元后的反弹趋势,绘制了两个金价运行通道,目前看来也是颇有意思。L1L2通道、L1L3通道等宽。在L1L3通道中,轨道线L3曾在2016年金价中期牛市回调中,有着非常明显的支撑。在2017年中期牛市中,又构成金价上行的明显反压。目前金价运行在L1L2通道中,当前L1已成为轨道线,又刚好与上述四大技术反压共振。

6)再就金价2018年见底1160.11美元后运行的波浪结构来看,1160.11-1346.71美元为上行一浪,1346.71-1266.18美元为回调二浪。三浪的理论目标可以通过一浪(1160.11-1346.71美元)来推导,其上行的138.2%黄金分割位在1418美元整,其上行的161.8%黄金分割位在1462.03美元。上周五金价最高触及1411.75美元,基本触及理论上的1418美元。如果周一早间还要去摸1418美元,即便牛市还将延续,之后必然迎来较大的四浪调整。甚至不排除这就是一个三浪上行的结构性行情。而如果还有上行第五浪,那么1462美元附近将构成有效阻力。此波浪分析对2016年金价上行的顶部测试可谓非常准:在2015年金价见底1046.20美元后至2016年3月11日摸高1283.95美元视为上行一浪,此后至5月30日的1199.69美元视为回调二浪。对于第三浪顶部的测试,1046.20-1283.95美元上行一浪的138.2%黄金分割位在1374.77美元。而第三浪最终的实际最高价位是1375.10美元,可谓非常精准。

也即,当前1400美元附近中期共振作用力何其多。如果短期金价继续加速强突,那意味着金价很快见顶。否则,金价在1400美元下方,至少又短期整固,甚至它理应成为本轮金价上行的有效反压区。

关于1500美元附近的综合作用力,我们当时在内部报告中的分析如下:
 
1)图中所示,金价见顶1920.8美元之后至今,整个非常标准的宏观下行通道为H1H2,目前金价几乎精确触及到H2宏观趋势线压力。

2)金价2015年底见1046.20美元后,形成的非常标准上行通道为L1L2,目前金价也精确触及轨道线L2了。L2、H2精确交叉,形成当前金价上行压力。

3)也是从1920.8-1046.20美元宏观调整波段来看,其下行回升的二分位在1484美元位置。观这组黄金分割的38.2%黄金分割位,在2013-2018年,多次精确构成金价反弹终极阻力。今二分位阻力,理应同样非常强劲。但也不排除直接攻击61.8%黄金分割位后,9月再来回踩这个二分位的可能。

4)图中P线位置,在上方的1520-1525美元附近,对应着2011-2013年宏观区间震荡底部的形态反压,也进一步彰显上行强阻。

5)2015年金价见底1046.20美元后的三年,总体呈现一个底部逐渐抬高的“宏观三角形”整理。三角形向上突破的理论目标,有多种测算方法,最典型的是“形态”法和波浪推导法。形态法,即我们图示中的L1L2通道形态。而波浪法,则主要通过三角形高度向上以黄金分割衍生法进行推导。此宏观三角形的高度为2015-2016年之1046.20-1375.10美元,该波段向上的138.2%黄金分割位在1500.74美元,这个价位与目前L2轨道线的量化几乎完全一致,构成金价在1500美元的共振强反压。

6)从更为宏观的20年黄金市场波段形态来看,就1999年金价见底251.70美元后至2011年见顶1920.8美元的整个运行形态观察,该宏观波段回调的23.6%黄金分割位在1527.20美元,也与上述分析共振构成当前金价反压。

7)再就2018年金价见底1160.11美元后的整个中期波浪运行形态来看,我们认为可画分为一个三浪运行形态,目前金价正处于第三主升浪中。第三浪的目标位置,可以通过1160.11-1346.71美元的上行一浪进行推导,该一浪上行的200%(也即一浪翻倍幅度)位置在1533.31美元,也基本与上述的诸多1500美元分析位置共振。

8)最后是大家都容易观察到的传统技术量化。月线KD指标超买程度为2011年10月以来最高,月线RSI超买程度为2008年3月以来的11年多最强。周线同样依然超买。

尽管如此,我们还是要敬畏市场情绪、敬畏趋势、甚至敬畏偏见……。因为尽管上述技术信号、形态趋势皆“可以满足”顶部信号。但是,但是,但是,盘口的顶部信号依然不明。也即,不排除8月中下旬,伴随股市的进一步调整,还有避险情绪的井喷可能。

此外,关于技术分析,还有一篇经典内容,是笔者在2018年8月24日公布的《可以抄底黄金的21个信号》,在内部报告中发表日期是2018年8月12日,当时先分析了16大信号,后来进一步补充到21个做多黄金的信号。也算得上一篇黄金市场技术分析经典:

2018年8月24日《可以抄底黄金的21个信号》回顾:

这才是本期分析评论重点,就黄金市场本身而言,阶段或中期见底信号已极其明显。我们这十几大见底因素,若被一般投资者分散研究,可能会发现不下三十个黄金市场见底信号。如金价日K线,以及对应的黄金市场多空能量波、金市综合技术、对冲基金行为三大信号图示:

1)从多空能量波观察。悉知威尔鑫分析工具的投资者可知,当能量波收窄时,是金价下跌进行时。当能量波开放时,是金价上涨进行时。能量波收窄的程度,能够清晰反应出黄金市场被做空的程度。截至上周五,多空能量波的收窄程度,为2002年至今近17年以来的最窄,且尚未见横向趋平开放之态,这意味着从黄金市场本身能量分布观察,黄金已被做空至何等极限程度了。否极泰来,呼之欲出!

 

2)从金价综合技术指标观察。此指标由二十几个技术指标与经济指标合成,它不是一个单纯的日线指标,也包括周线、月线,甚至月度经济数据及关联市场指标。若一般投资者分解分析这个指标的信号,可能都会多出十几个金市见底信号。

 

但看此指标线,当上周金价触及1160.11最低位置时,“动态”金价综合指标对应于10.88,并击穿“熊大底”线,这是二十年来的第二低位。“熊大底”线,意味着即便是熊市中的金价,也是信号极其可靠的阶段或中期见底信号,这说明上周金价触及1160.11美元的阶段底部意义何其明显。2016年后,该指标线从熊大底附近,上行至2348.91点,整个指标重心已运行在“熊顶牛底区”上方,这提醒我们应该转换黄金熊市思维了。20167月至年底,金价从1375.10-1122.64美元的大幅下跌,该指标波段下跌过1900点。此轮下跌,指标跌幅也已约2100点。波段指标跌幅也是近年极其少有的,可见该指标反应金价超跌何其严重。

 

3)就基金行为来看。目前对冲基金在黄金市场中的交易行为,已在冰点区运行三周,说明做空黄金的能量盛极。无论牛市还是熊市,当对冲基金行为处于冰点区时,都是金价阶段或中期见底的可靠信号,如图中ABCDEFG位置所示。此指标对黄金市场阶段或中期底部的量度,比其它金融市场都可靠。

 

再如现货金价日K线,黄金市场相对于其它金融市场的偏离量化、欧元现货金价、对冲基金在COMEX期金市场中的多空双向总持仓、净持仓市值图示:

4)就黄金市场相对于其它金融市场的波动偏离量化而言。从近几年信号可以看出,当该指标在H线附近或下方产生拐头上行信号后,都是极佳阶段或中期见底信号。上周下半周,金价在H线附近出现了向上拐头信号,这理应是非常可靠的阶段或中期底部信号。

 

5)从国际现货金价与欧元现货金价对比走势来看。早在6月中旬,欧元现货金价逆国际现货金价的中期下跌,反弹触及1147.76欧元,重返一年绝对高位时,我们分别在公众号和博客中发表了一篇文章《如何抓住金价必创新低的做空机会》,对欧元现货金价逆国际现货金价创数月新高的走势,提出了风险警示,认为此后欧元金价势必出现大幅补跌。我们提醒会员要当心欧元金价补跌至图示的L线位置去,此必伴随国际金价的新一轮下跌,到时才可能出现做多黄金的真正机会。实际走势正如此,欧元现货金价最低下探1035.31欧元/盎司,已回到1060/1070欧元的近两年绝对“箱底”下方。参考前几轮,国际金价在欧元金价触及该支撑位时,都是阶段或中期见底信号,相信本轮调整同样如此。

 

6)从对冲基金在COMEX期金市场中的多空双向总持仓、净持仓市值可以看出。当前对冲基金的黄金净持仓市值已转为净空4亿美元,这是2002年以来第一次净空。比2013-2015年黄金熊市中绝大多数波段底部的净持仓市值都低,这说明当前黄金市场已被对冲基金做空到何等程度了。

 

再看对冲基金多空双向总持仓,有一个异象:在对冲基金净持仓市值创下2002年以来最低位同时,多空双向总持仓市值却在不断放大,这种反向变动并不多见,是对冲基金主动做空动能极其强劲的信号。此后通常会出现做空动能盛极而衰,金市否极泰来的局面。对冲基金在期金市场中的空头总持仓,已连续四周刷新历史高点,你认为这种局面还能持续多久呢!打蛇打七寸,目前金市空头之蛇已将“七寸”送至你拳头面前,只是未有几人能识别,大多投资者仍颤抖于蛇的恐怖淫威之下。

 

再如金价日K线,以及对应的金市成本浪潮分布,2015年金价见1046.20美元大底回升的整个波段黄金分割、12生肖、12星一座轮回的12年成本均线图示:

7)笔者在早期向投资者分析过黄金、原油的成本浪潮分布意义。浪潮海平面的阻力最强,只有突破成本浪潮的“海平面”,才会有真正大牛市。黄金市场如此,原油市场也一样。若市场从极其超跌的海底回升至海平面位置,往往都会形成非常好的中期做空机会,因为海平面强阻难以一气呵成突破。海平面下方是浪阻、且有很多回流、旋涡。而海平面上方是风阻或风助,阻力往往更小,助力往往更强,容易让金价“起飞”。两次海平面附近,我们都呼吁会员做空。主图中maT均线位置,就是海平面核心压力区,金价刚好在此中期遇阻。我们在早期分析中给会员强烈强调过这根“海平面核心均线”难以被一气呵成突破,若能量分布配合,就是黄金市场极佳的中期做空信号。观当下,金价从海平面直扎海底,跌穿海底,就是超跌。尤其在2016年后,黄金熊市格局已明显改变的情况下。

 

8)从2015年底金价见底1046.20美元后,至1375.10美元回升大波段来看。该波段回调的61.8%黄金分割位在1171.84美元,理应存在神奇的中期技术支撑。

 

92016年的1214.15美元波段调整低点,构成形态支撑1204.761194.861180.48美元形态低点,都应对应着形态支撑。当金价一气呵成击穿这些形态低点时,具有很大诱空成分。

 

10)话说12生肖、12星座一轮回,我们也重视12年均线的自然力量,而不像很多投资者拘泥于510日等短线。我的均线系统中都没有510日均线设置。12年均线(MA3000)支撑如图所示,其不仅绝对而神奇地支撑了2015年金价在1046.20美元附近的见底,也支撑了金价在2016年于1122.64美元附近的见底。目前金价已虚穿12年均线,相信只是个最后的短期诱空。12年均线,又很像连接2015年底、2016年底的上行趋势线。且12年均线位置附近还对应着二分位黄金分割共振支撑。

 

再就2016年底,金价见底1122.64美元后,至1366美元的整个中期波段内部结构与形态来看:

11)该中期波段黄金分割的80.9%黄金分割线,理应成为一轮中期调整的极限。

 

12)该波段内部,通过1122.64美元、1357.45美元、1366美元三点,可形成一组金价中期震荡运行的箱体。作为箱底的H2线,理应存在很强阶段支撑。且与80.9%黄金分割线,以及后面月线宏观趋势线形成共振。

 

13)再就黄金价格相对于全球流动性变化的比较关系观察。笔者习惯以美国M2的变化来量度全球货币的宽松状况。将黄金价格除以相应时段的美国M2后,再进行参数调整后,可以衡量当前金价相对于全球流动性的“估值”状况,如图所示:

2016年底,当金价下行至1122.64美元附近时,促使黄金相对于货币增量的估值击穿2015年底部,此后金价中期见底。而当前,黄金相对于货币增量的估值又击穿2016年底部了,也存在很大阶段或中期见底可能。

 

14)就形态结构而言,一个圆弧(碗)顶、底形成后的目标涨跌幅,其碗高的161.8%黄金分割位,200%位置具有很强的技术参考价值:

2015年底形成的圆弧(碗)底,碗高为1191.57-1046.20美元,有效突破后,下一目标通常在161.8%黄金分割位,然不排除最终达到或超过200%位置的可能。

 

    就近月形态而言,我们可以认为金价在1712月见底1236.3美元后,形成了一个较为标准的“碗顶”。目前较强下跌目标位可首先参考161.8%黄金分割位,上周基本触及这个点位,阶段见底可能很大。若完成反弹后,市场避险意愿并不非常强,且再伴随美元大幅走强,则金价可能会下行考验200%位置,也即图示的1110美元附近。

 

下面是金价周线图,以及对应的KD指标、RSI指标,这是投资者可以在自己行情系统中观察分析的:

15)当上周金价最低下跌至1160.11美元时,动态周线KD中的K值,已下跌至6.9,几乎就是20年中最低位,彰显金价周线级别何其超跌。

 

16)当上周金价最低下跌至1160.11美元时,动态周线RSI指标,已下跌至5.13,此乃20年中的最低位,彰显金价周线级别何其超跌。

 

再看我们此前一直强调信号意义很强的黄金领先指标,其对金价走势的前瞻指引意义。需要注意的是,是金价领先指标在引领金价波动,而不是金价在影响领先指标:

17)从领先指标周K线形态可以看出,上周领先指标,甚至阶段领先指标,都比金价更为抗跌,体现出更强的见底回升意愿。目前金价对应领先指标在加速超跌后,已形成形态上的“底背离”,这意味着领先指标随时可能带领金价见底回升。对应于当前的领先指标,金价应该在1240美元附近。

 

最后再分析一副金价宏观月线形态、均线、黄金分割,即便仅这一副图表,投资者都可以找到几大看涨金价的宏观技术因素:

18)图中20年宏观形态趋势线L,以2004/05年形态切点,2015年底部进行连线,当前刚好构成金价形态支撑。

 

19)就2008年金融危机的681.45美元低点,20151046.20美元低点进行连线,H线更加精确构成当前金价调整趋势支撑。且尚基本对应着突破宏观调整H1H2通道之趋势线,H2的突破回踩,与60月均线、HL线形成共振交汇支撑。

 

202016年、2017年金价的反弹,其实也是遇阻1920.80-1046.20美元宏观调整波段的38.2%黄金分割线、60月均线(5年线)。当2060120月均线在2017年被悉数突破后,对黄金市场的宏观熊市思维应改观。观当前,金价从这些均线上方,一气呵成回落至这些均线集结区下方,会有非常明显的中期诱空含义。该区域还有1920.8-1046.20美元宏观下跌波段反弹的23.6%黄金分割位,进一步共振支撑。金价一气呵成跌穿这样的宏观作用力交织集结区,即便不形成中期底部,也应该是对作用力反复消化的阶段底部。

 

21)黄金分割的切线用法不多见,也未见有分析软件有这种工具设计,笔者设计这种工具后也应用不多,因为这种技术工具的运用都极其宏观:

笔者以20111920.80美元的金价宏观顶部进行黄金分割的切线算法,该顶部的80.9%黄金分割位,有效构成2011/2012年区间调整底部,图中A点区域。而该顶部的61.8%黄金分割位(理论位置在1187美元)则构成2013年金价破位进入熊市后的“核心支撑”位,图中BC点位置构成绝对支撑,D点位置构成有效支撑,E点位置构成有效支撑。当前的F点位置,至少可能构成阶段绝对支撑。

 

即便我们列出了阶段看涨黄金的21大理由,也并不完全代表中期黄金不会还有新低。目前尚无法判断中期避险意愿与美元强势对黄金市场的综合影响。若市场避险意愿不强,且美元继续大幅走强,则中期金价还会顺其自然的下跌,并继续创新低。而如果金融动荡令市场避险意愿强化,则不排除上周就是中期底部的极大可能。至少,目前要营造黄金市场的避险概念作为炒作题材,对冲基金可谓做好了充分准备。而2018年初,当股市大幅下跌,诸多观点认为避险情绪会关注黄金时,笔者持否定意见。因为那时对冲基金继续做多的持仓结构基础并不好,多头持仓太重,继续发动攻势的后续能量存疑。且面临美元随时可能逆转走强的不利大环境,对冲基金不敢盲目去引领市场向上突破。

黄金市场的下一个技术核心共振作用力区间在哪里
我们近期在内部报告中一直强调的是,虽然目前金价仍整固于1500美元附近,但我们认为中期金价还有新高。而金价运行的下一个核心作用力区间宏观技术分析,笔者也早已在一个月前即整理完毕。我们只是告诫客户,暂不宜远瞻太多,担心客户盲目乐观而忽略风险控制。实际上,这样的担心非常必要,近期金银价格的整理,比我们预期更为复杂。如果不注意风险控制而太过冒进,也可能出现看对做错的悲剧。欢迎金银甲虫牵手威尔鑫稳健同行!


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