威尔鑫点金：金价是否进入过热后的中期调整？

2009年10月29日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周三国际现货金价以1037.9美元开盘，最高上试1041.6美元，最低下探1026.4美元，报收1027.8美元，较上个交易日下跌10.8美元，跌幅1.04％，日K线呈现一根延续振荡回调的中阴线。

周三金价延续中阴回调并下穿1030美元，使得金价过热后见顶回落的呼声进一步加大。这是大多人士的共性，涨时看涨，跌时看跌，观点顺应多空的墙头。笔者不赞同金价阶段性过热后见顶回落进入中期调整的观点。本周金价开市后迎来的大幅调整没有超出我们的预期，也正是基于这样的判断，我们才在上周五及本周一建议会员逢高进行多头减仓或彻底平仓的结构性调整。上周收市后我们给会员的分析报告《金价或存中期牛市调整小插曲》中分析，周初金价即可能迎来再创近两周新低的调整，甚至不排除金价下穿1030美元的可能。但这是一个技术性调整，是对突破08年历史纪录高点1032.55美元的回抽确认。目前看来正是如此。对于目前的调整，笔者仍以为是再度布局中期多头时，而不应是进一步恐慌性中期看跌。基于对国际市场对冲基金的战略运作节奏分析，笔者以为前两波金价的上行（包括从984.2～1070.4美元）都谈不上金价运行过热。由场外市场引领的真正金价过热阶段还没有真正出现，或许会在未来数周内出现。此前两波金价的上行推手主要来自基金在场内市场的引领，让我们期待场外引领金价真正过热阶段的到来！

回顾来自路透的周三市场情绪：因担忧全球经济复苏以及美国股市大幅走低提升美元和日圆的避险吸引力，美元和日圆周三走强。之前公布的数据显示美国9月新屋销售意外回落，数据抵消了强劲的耐久财数据的影响，并引发了对近期风险资产涨幅过大，不受基本面支撑的担忧。美国商务部周三公布，美国9月耐久财订单上升1.0%(预估为增长1.0%)，8月为下降2.6%(前值也为下降2.6%)，9月扣除运输的耐久财订单增长0.9(预估为增长0.7%)，8月为下降0.4%(前值为下降0.3%)。笔者之见，如果周三美元市场是下跌的，市场肯定会认为耐用品数据的重要性盖过了9月新屋销售对市场影响的重要性，故与其说是在通过数据面解读市场，还不如说是在根据市场表现解读数据面。对于周三美元的进一步反弹，笔者依然认为是技术性的，也谈不上是因为作空美元的空头能量释放过度。近几个月作空美元的能量与07年7月的作空峰值比较还差得很多，尚不到当时空头能量的一半，故目前也谈不上是空头能量释放过度。

如果美元是常态情况下的技术性反弹，那么反弹的目标大概在哪里呢？笔者前几日也提到过，美元反弹的周收盘几乎不大可能穿越76.5点，如美元周K线图示：
 
自09年4月下旬以来，美元下跌途中尽管也面临多次技术性短暂反弹，但周收盘没有一次收升至图示中的红色布林中枢线上方，目前该值就在76.5点附近。故如果美元的技术性反弹在该点附近触顶，那也意味着金价阶段性回调触底的可能很大。

因美元进一步走强，纽约商品期货交易所(COMEX)期金周三收跌0.5%，连续第三日触及三周低位。股市疲弱以及对全球增长前景的疑虑也促使投资者更看好美元相对于黄金的避险作用，这仍是来自路透的市场情绪总结。但笔者同样宁愿相信这是一个短期技术性调整，其存在明显调整依据及调整理论支撑依据。如金价K线图示：
 
图示中H1线为近月金价中期上升趋势线，H2线为对应轨道线。此外，863.8～990美元上行波段向上的161.8％黄金分割线也提示了金价上行途中的压力位，H2线与161.8％黄金分割线的交点不仅给出了金价上行途中的压力位，甚至也给出了达到该压力位的时间周期，这也是我们第一次建议会员在1067美元附近及上方进行多头减仓的重要技术依据。在金价的回落过程中，138.2％黄金分割线理应存在第一支撑，这在周一金价的下跌过程中已有所体现。但我们认为金价有可能进一步下穿1030达到1028美元附近，形成对08年1032.55美元前历史纪录新高的真正突破回抽确认。

此外，结合金价运行的波段内部结构分析，我们也认为金价存在回抽1028美元附近的可能，再如下图日线及对应的内部波段黄金分割结构分析：
 
金价在1037.5美元附近遇阻停顿后的进一步下行调整支撑就在1027.3美元附近，目前看来正是如此。那么随后金价还会存在进一步的向下调整吗？我们不能否认这种可能的存在，但我们认为进一步调整的空间可能已相当有限。基于对基金战略运作节拍的分析，我们认为如果近期调整宣告结束，可能会迎来金价真正的发烧上行，这个市场动力应该来自场外市场，如果确实出现这种运行节奏，那么在未来数周内我们将看到金价的历史纪录会被刷新至1100美元上方。而市场真正发烧后的调整才真的恐怖，这个话题显得更加遥远了，让我们拭目以待。对保证金投资人而言，期初建仓的成本树立非常关键，但愿威尔鑫能为您领航。故尽管近期金价调整明显，投资人或许应该张开双臂迎接跌下来的金价，静候金价运行的真正发烧阶段。

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