威尔鑫点金：金价渐进阶段性最强阻力区

2012年1月18日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1642.5美元开盘，最高上试1667.55美元，最低下探1641.45美元，报收1651.3美元，相较于前日金价上涨7.9美元，涨幅0.48％，日K线呈现一根冲高回落的小阳线。

在上周五的周评中我们强调，欧债危机忧虑将会在1月中下旬重新弥漫。周五隔夜标普即全面下调欧元区国家评级，宣告新一轮基于欧债危机忧虑的开始。但在周五隔夜收市后的一周简析中我们又进一步强调，金市存在极强的抗调整韧性，从短期资金流向信息结合金市本身技术面来看，金价存在突破1645美元阻力，向上冲击1680美元上方可能。且就金价运行节律分析，如果如期冲击1680美元上方，发生的时间极可能在本周三收盘前。周二金价最高上式1677.5美元，终盘明显回落，这使得金价还能否在本周进一步冲击1680美元开始生变。无论是否进一步冲击，我们认为金价已经靠近短期最强阻力区域，故在操作上不宜进一步追涨做多。

上周五及本周上半周，美国评级机构全面调降欧元区国家评级，但市场反应很平淡，似乎显现出欧债危机消息面对市场影响的弱化迹象。参考近月以往，这样的消息面定会对风险市场形成明显冲击，但上半周的风险及黄金市场总体维持相对强势，似乎并未受到欧债危机可能进一步恶化的消息面影响。但笔者以为，我们不能就此以为欧债危机对风险及黄金市场的影响彻底淡化。

有一点笔者认为可能性极大，即希腊将在3月发生违约，因上周五与私人债券持有人的谈判已宣告破裂，希腊已没有时间为避免违约进行周旋。一旦希腊发生违约，必将对欧美一些银行形成冲击，甚至可能促使一些银行倒闭或重组。金融市场的资金链会迅速绷紧，流动性的宽松并不代表流动性的顺畅。风险和黄金市场必将为此承压。但这个承压过程的表现形式难以细化，我们只是强调不宜在战略抄底上表现得过于急躁。不排除这个过程在黄金市场会形成先扬后抑的反应，需要更多冷静。回想08年9月17日，雷曼兄弟宣布倒闭的时候，金价首先是在避险买盘的推动下出现井喷，随后强势盘整，再后来出现金融危机收回流动性的抛盘，金价大幅下跌再创阶段性新低。当然，我们并非断言如果希腊发生违约，金市会出现同样的运行场景，只是强调目前不是战略抄底或买进的时候，对保证金投资者而言更是如此。

从关联市场来看，如美元周K线图示：
 
尽管近两周金价有些无视美元强势而独立趋强运行，但不宜定性认为金价的运行已经脱离美元束缚。我们认为美元的强势仍会抑制黄金的强势，故在美元强势运行的大背景下，不宜对金市前景预期过高。那么美元的强势会进一步延续吗？我们认为这一点应该没有多大疑问，综合对冲基金在美元、欧元市场中的介入能量，以及战略战术运行手法分析，我们认为美元的中期强势与欧元的中期弱势定将进一步延续。在这样的大背景下，风险与黄金市场都应面临美元延续强势的趋势考验。

技术面如美元周线图所示，美元已经突破长、中、短期周均线的压制，呈现阶段性转强格局。但从周均线分布来看，30周均线位于最下端，再度向上是季度线、半年线、年线。这意味着中短期美元多头获利较大，而中长期美元多头获利较少，这样的成本分布格局不是牛市分布格局。如果是牛市格局，那么自下而上的均线分布应该是由长周期到短周期的均线分布，即牛市中持有时间越长应该获利越大，并非中短期获利大于中长期获利。故这样的均线分布意味着即便美元延续涨势，但在中、短期获利兑现的压力下，其上行会显得比较震荡。而金价在一段明显超跌运行后，有可能利用美元正常上行的回荡走出超预期的反弹。但是，理性投资者应该认识到，至少在目前美元强势的背景下，且面临欧债危机不确定性的负面冲击，金价的反弹无论如何超预期，它终究还是局部的反弹，并非新一轮中长期牛市的开始。笔者依然坚持近期判断，即便金价进一步上行至1680美元上方，也不改笔者对金市还将延续大四浪调整的判断，故在具体操作上，不涉及保证金的投资者切忌急于战略建仓，对保证金投资者而言，应以技术为辅助采取更灵活的战术，切忌完全依赖基本操作。再度回顾08年9月的行情：9月上旬金价下探740美元后，走出了上式930美元的“插曲”，但金价终究还是在金融机构回收流动性的需求打压下跌至680美元附近。故尽管事后看来结果清晰，但过程可能出现超预期曲折发展，保证金投资者尤其需要注意。最后，我们春节假日期间将继续为国际市场客户提供服务，业务正常办理。

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