威尔鑫点金：金市续现调整复杂性特征

2012年3月29日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周三国际现货金价以1679.7美元开盘，最高上试1684.3美元，最低下探1654.7美元，报收1660.8美元，相较于前日下跌20.1美元，跌幅1.2％，日K线呈现一根大幅回吐周初涨幅的中长阴。

本周是月末最后一周，金市继续体现出我们在三月期初给出的复杂调整运行模式，在这种市道中追涨杀跌极可能遭遇“平地跟斗”，保护本金是主要任务，追求获利甚至其次。基本面对市场的影响看似转移至投资者对美国经济复苏前景及QE3的关注，但实质上又显得飘忽，故笔者情愿将当前市场理解为基本面影响的真空期。

美国商务部(DOC)周三(3月28日)公布的数据显示，美国2月耐用品订单远不及预期，但该指标仍是过去五个月以来的第四度上扬。数据显示，美国2月耐用品订单月率上升2.2%，不及预期的上升3.0%，前值修正为下降3.6%，初值下降3.7%。该指标似乎不仅令风险市场承压，也并未给美元走强的动力。笔者以为不用过多从中寻找对市场指引的线索。

我们近期将对市场的影响线索追踪放到对冲基金的资金流向以及市场技术面本身，从截至目前动荡的市场环境来看，金价受技术因素的影响运行明显。从前两周对冲基金在金市的运作手法来看，我们认为存在短期对金市打压能量的枯竭现象，且场外买盘有所加强，故判断短期金价会出现一个至少反弹至1700美元上方的走势。这个走势在周初出现了，但最高仅上试1697.2美元，在周四金价再度出现大幅回落的情况下，3月金市调整的复杂性得以进一步延续。近期金价的市场波动，更多似乎遵循技术面波动，如金价日K线图示：
 
关于金价在年线附近及下方的强支撑，我们在3月23日周评中曾详细分析，并给出了短期金价极可能见底的判断，随后金价至少将迎来短期反弹。从实际运行来看，金价反弹比我们预期更弱，原预期在历经场内相对彻底抛售以及场外面临强劲买盘的情况下，金价的反弹应该突破1705美元的30日、季度均线，和半年均线共振强压区域，至少存在一个虚破过程。周一金价强劲上扬近30美元，使得这种期待进一步被强化。但金价仅在周二顺势惯性冲高4美元至1697.2美元后即现回荡，且至周三进一步回荡尽吐周一长阳涨幅，将市场再度带入短期迷途。

首先从近期对冲基金的能量流动分析来看，我们依然认为进一步做空存在风险。但从周三盘口来看，市场抛压较大，又不排除在惯性作用力下产生进一步回调的可能。周三金价虽尽吐周一长阳涨幅，使得短期前景似乎再度蒙阴，但1660美元超短期动态支撑，以及年线附近的技术强支撑等依然存在，故似乎做多或做空都存在风险，这需要投资者理性对待。我们认为月末金价仍存在激烈波动可能，还是那句话：追涨杀跌过于主观寻找的机会，很多时候发现是陷阱，理性静候的机会往往最完美！

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