威尔鑫周评：为何断定金价极可能在上周见顶？

2009-6-8 威尔鑫资讯首席分析师   杨易君

在6月1日的一周会员资讯报告中，我们以《本周金价极可能见顶》标题，通过对美元基本面、美元技术面、美元市场的投机资金分布分析，以及黄金市场基本面、技术面，黄金市场投机资金的流向分布分析，我们皆认为美元与黄金存在阶段性极大转势的可能，甚至很难找到否定的理由。对于最为确切的信息，我们给出了如下意见：“就技术面而言，美元的底部信号甚至比黄金的头部信号更为明确。但黄金市场资金流向显示出的头部信号又比美元市场资金流向显示出的底部信号更为明确。”目前来看，这种判断在随后当周的走势中得到了很好验证。当然，这仅代表我们上周初对当周及当周认为阶段性金价的判断，并不完全代表我们目前的市场观点。为增进投资者对我们分析思路的了解，以及对威尔鑫关于黄金市场研发能力的了解，特将当期分析报告予以公布，具体分析如下：

上周国际现货金价以955.7美元开盘，最高上试980美元，最低下探940美元，报收978.6美元，较前交易周上涨21.9美元，涨幅2.29％，周K线呈现一根类似前周的先抑后扬中阳线。（6月1日当周完整会员版）

尽管本轮行情于880美元附近启动初期，我们即认为金价可能会波段上行至980美元，并快速重仓布局多头。然而在金价上行初期表现出相对于白银和美元的滞涨态势，让我们对最初的分析产生了怀疑，进而使得多头过早平仓。当然，由于期初阶段与短线的把握精准，依然带来了约100美元的收益，这让我们也不致于因为过早观望而太过遗憾。而目前，笔者以为我们可能将迎来一个较为确定的极佳波段作空时机，而且丰厚的效益很可能得到快速累积，这应该是一个难得的阶段性作空时机。虽然我们上期周评《当前黄金市场资金动向的清晰含义》就明确解析金价已经进入多头的风险“时间区域”，但动态盘口依然没有出现这个精确的“时间点”，我们认为金价仍存在进一步逼空可能，故总体维持看空不作空的思路在目前看来无疑明智。当然，会员也不要因为金价未能回荡至我们的多头回补价位而感到遗憾，保持平常心态必须明白这样一点：市场中的机会与风险远比我们想象的要多，关键是机会来临时你是不是有从容把握机会的准备！过于主观寻找的机会往往是陷阱，等来的机会往往最完美！长期稳健获利是我们的追求。

目前无论从关联的美元、美元资金流向，还是黄金市场基本面、技术面及资金流向方面，都显示阶段性金价即将见顶，而且从金价运行节律来看，应该就在本周了，甚至上半周。从目前金价运行节律观察，如果周一金价进一步跳涨，甚至在欧洲初盘前形成超过2％的涨幅，那么周一即可能形成阶段性金价的高点。如果周一金价在没有进一步延续惯性上涨的情况下出现回落，那么顶部形成的时间可能略微推后，但应该还在本周。

回到行情分析本身。上周金价的表现无疑明显强于美元指引，也强于关联的银价表现。但就阶段性而言，金价的总体表现在历经上周的加速后基本对应于本轮美元下跌的提振。因为五月中旬以前，金价曾表现出明显弱于美元提振的走势，这是当时我们怀疑金价能否进一步延续阶段性涨势的重要因素。而上周金价出现加速后，很容易形成一种假相，即投资人认为金价的强势明显强于美元走弱的指引，进而形成对中期金价继续看好的坚定信心，然而，这个节奏变化很可能是一个诱多陷阱。整个阶段性金价的运行其实基本对应着美元走弱的指引。就整个阶段而言，金价的表现并非呈现出超越美元指引的明显强势。

关于基本面分析，请会员再度参祥上期周评《当前黄金市场资金动向的清晰含义》

美元关联之于黄金。毫无疑问，就运行趋势而言，2月中旬至今的美元与金价依然在趋势上维持着明显的负相关联。如果阶段性美元见底，即意味着金价见顶。目前的美元运行与我们近段时间的分析可谓高度吻合，无论是下跌的目标点位，还是下跌的方式都与我们分析高度吻合。目前我们认为，阶段性美元极可能见底。无论资金流向，还是中短期技术面皆如此。

技术面上，如美元周K线图示：
 
在周均线系统中，季度线、半年线、年线总体由空头排列逐渐向交织盘整过渡，这示意我们不能以宏观牛眼看待美元。当然，目前美元即再度延续宏观跌势的时机也不成熟，我们已经将当前的宏观经济、金融形势与美元关系做过多次阐述，不再进一步赘述。上述周线图表中不难看出，目前美元正考验季度线与半年线，以及阻速线2/3线的的多点共振支撑，这些中期强支撑一般都不可能一气呵成告破。此外，阻速线理论认为，中期调整往往以价格触及2/3线告终，如果有效击穿2/3线，则可能意味着“转势”。结合经济、金融形势分析，笔者以为美元不可能就此转势贬值下行。此外，目前美元实际跌幅，与旗形下跌的理论跌幅，以及波浪理论的推导皆高度吻合。我们在前期曾分析过，同样不再赘述。

此外，技术指标上，威尔鑫有一系列黄金、美元针对性的特色指示系统，总体而言其有效性都很好。再如美元周K线及对应的特色指标：
 
从近一年多上述特色指标在周线图中的表现来看，其对美元顶底的测试都相当精准。只有A点“警惕见顶”的信号显得不准确，其余基本都显示出很好的有效性。近两周而言，前周该指标再度发出美元可能见底的信号，而上周进一步发出应该在本周买进美元的信号。对于这次的信号是否进一步延续其精准指引，我们只有拭目以待。当然，这在很大程度上也是一种其它方法分析美元可能见底的共振信号。

其它周线及日线技术指标方面，笔者不用进一步分析，稍懂技术指标的人都可以看出周线与日线技术指标上系列的美元超卖底部信号。

资金流向上。截至5月26日当周，基金在ICE期货市场上美元期货持仓由前周不足1000手的净多，转化为净空951手。目前美元的净头寸已处在08年美元发动中期涨势以来的绝对新低位置附近，笔者以为，这很可能意味着阶段性美元作空能量的进一步衰竭至阶段性极限。此外，截至5月26日当周的操作，基金之间的操作也出现明显分歧，并非一致在作空美元，而是呈现双向增仓迹象。即一方面看空的基金在继续作空美元，与此同时，部分基金逢低承接美元的意愿也明显加强，只是空头能量略胜一筹。在美元历经大幅下跌后，主力之间出现较大分歧时，也往往是美元阶段性拐点出现时。总体而言，笔者以为阶段性美元已经具备见底的一切条件。

就技术面而言，美元的底部信号甚至比黄金的头部信号更为明确。但黄金市场资金流向显示出的头部信号又比美元市场资金流向显示出的底部信号更为明确。

金市本身。关于金市的基本面分析，当然还是建议会员回顾上期周评，观点宣明，且我们认为也很实在。技术面上仅略作解析，因为我们基于金市资金流向的判断更能说明对行情演化的观点，这往往比技术面上呈现出的表象更能看清一个阶段。如金价周K线图示：
 
自金价08年3月见顶1032.55美元后至今，似乎已经形成一个让多头足够兴奋“中继宏观头肩底”，理论上可以上乐观的多头看涨至1350美元以上。但是，笔者在基本面中已经分析过，目前黄金基本不具备发动新一轮牛市的条件。笔者也倾向上述宏观中继形态，但不太可能是一个标准形态，很可能是一个复合形态。这让笔者对黄金的宏观走势依然看好。故就阶段性而言，笔者以为本周金价有可能进一步惯性向上触及周线布林上轨而结束阶段性升势，甚至迎来一个快速的下跌过程。下档强支撑或同样在布林下轨的850美元附近。

由于我们认为金价已经具备中期见顶条件，那么就不得不关注短期信号。而就短期技术指标方面，金价在上周下半周开始加速后使得短期金价的技术指标又第二次进入超买区域。故如果周初金价维持惯性上涨，那么短期信号将是极度超买，极可能就是中期顶部形成时。

此外，金市的资金流向上也给出了同样共振于技术面、基本面的信号。关于黄金市场的能量分析，威尔鑫有一套特色系统，相信投资者在全球也不会看到第二家。很多投资人喜欢从黄金ETF，以及CFTC公布的持仓报告中寻找资金流向线索，结果发现很多时候得出相反的结果。这没有什么奇怪的，否则CFTC的官员自己参与这些交易那就稳赚不赔了，事实当然并非如此。成熟的投资人应该都清楚，大家能够随手拈来的阳光下的数据，那不可能是成为制胜市场秘笈，最多仅当一手参考资料。威尔鑫关注金市幕后的资金流向，也自己设计了这样一套幕后资金流向的分析系统。相信这几年关注威尔鑫的朋友已对此深有体会。现在再度展示一套关于金市场外资金动向的分析系统，如金价日K线及对应的场外资金率动分析：
 
前周的场外资金流向已经表现出了明显的逼空信号，场内外的空头都已开始纷纷止损。而上周金价的逼空态势进一步演绎，但却出现一个新的信号，那就是多头能量开始释放过度。如果阶段性作多能量释放过度，我们知道那意味着什么，很可能就是阶段性转势的到来。此外，威尔鑫基于对整个场内外市场总体分析，目前作多金价的能量已经释放到了近年极限位置。故基金可能难有再进一步推高金价的后续力量。故如果周初作多能量进一步井喷，毫无疑问，制胜市场的“七寸”就暴露在我们眼前。目前处于空仓状态的会员应该有着非常从容与轻松的心态。09年1月底开始的A计划截至周五锁定218美元的获利，在总体处于震荡的市道中，我们对这个结果非常满意。本周如果如期迎来作空时机，我们将开始09年的B计划。建议会员周初密切保持对行情及快讯的关注。