威尔鑫点金：美元苍白逆风难奈黄金强势

2009年11月18日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周三国际现货金价以1140.35美元开盘，最高上试1152.5美元，最低下探1135美元，报收1142.4美元，较上个交易日上涨3.6美元，涨幅0.32％，日K线呈现一根冲高回落的小阳线。

如果我们将目标聚积在狭小的一天时间内，周三金价的冲高回落无疑再度给了屡次心有不甘的空头“新希望”，1150美元似乎是一个较为重要的技术与心理价位，周三金价在该价位体现出了一定盘口压力。在对金价做进一步纵深分析前，让我们先来进行周三或近日的消息面回顾与输导。

来自路透及华尔街的消息显示，美元周三早盘兑主要货币回落，因交易商在昨日录得三周来最大单日涨幅后获利了结，且最新的数据并未改变美国利率将在2010年大部分时间保持低位的观点。周三公布的两项数据显示，美国通胀幅度略高于预期，房屋开工回落，扶助令欧元兑美元涨幅被限制在1.50美元之下。但多数交易商表示， 美元的长期走软之势并未改变，因尽管美联储可能已进入撤出其大规模刺激举措的最初阶段，但距离升息还有较长的距离。另外，圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德周三表示，美联储可以透过调整其大规模的购买资产计划，而不是升息去开始收紧金融状况，这也巩固了上述观点。 圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)行长布拉德(James Bullard)称，假定此轮衰退已于今年夏季结束，那么加息日期或将在很久之后，Fed可能会采取此前两次经济衰退时的做法，即在经济衰退结束后的两年半至三年内上调利率，即意味着利率会在2012年之前一直保持在当前水平不变，如果真是如此，那么对应风险市场的局部牛市可能会在一定程度上脱离实体经济指引而反复。黄金无疑将从对冲美元贬值的走势中获得最直接的提振。

对于本周美元走势，笔者有些个人的主观看法，我认为本周美元总体依然维持着温柔有序的贬值节律。同时，美元走势在一定程度上是在给奥巴马访华做“面子”，不致于让奥巴马访华在汇率问题上有过多不和谐的分歧。这个看法更多还体现在奥巴马访华期间，美国财长盖特纳、美联储主席贝南克久违的强势美元论调出现，并同时得到了欧洲央行行长特里谢的“附和”。如果确实如此，奥巴马访华进程结束后，美元可能延续再创新低的有节律贬值嘴脸。

但就黄金市场而言，笔者以为上述一切消息面对黄金市场的影响都不会形成实质性“痛痒”，所以很多喜欢拘泥于短期消息面捕捉市场交易机会的投资人存在作茧自缚的可能。笔者近两个月以来一直强调，影响金价的三大基本因素将贯穿整个年末牛市行情，这三大因素是中期美元的弱势环境，黄金年末消费旺季的节气支撑，基金前瞻性战略布局后的投机运作意愿。而IMF售金及售金消化则是一个并不影响金价实质运行的偶然因素。尽管阶段性金价可能存在基金运作战术手法的技术性大幅波动，但三大支撑金价的基本因素却没有改变。关于本周金价走势，至少周三前的金价运行细节符合我们给专业客户的预期分析。我们前瞻性认为，周一金价长阳突破后，周二、周三金价应该是延续涨势、再创纪录新高的小阳线，任何其它外界因素都不会对金价走势形成实质性的影响。周二在美元的大幅反弹的情况下，金价依然拒绝回调进一步说明了我们对于当前金价运行性质的判断——目前金价走势处于阶段性主力深度介入后的意愿控制阶段，不会受到其它外界关联因素的实质性影响。

在具体操作上，投资人必要要做到“视市场时务，才能成为投资俊杰”，投资人或多或少都有贪念，但视时务的成熟投资人懂得什么时候该贪，什么时候不能贪，贪也要贪得有把握有水平，决不将贪念建立在运气的基础上。不时务的非理性投资者则往往将贪婪建立在随机的运气基础上，且常常不计后果“下狠手”，当运气背时则与市场赌气对着干。即便10次运气极佳赌对9次，1次的失误也会足以让你回到“原始社会”。在以往金价处于区间运行的时期，我们指导客户的操作基本是3成仓位进行，偶尔也最多6成仓位。但基于对本轮牛市的战略预期，以及基于对基金实施这个战略的战术步骤准确把握，我们这轮行情做得很“贪”，但最初的仓位建立依然是3成开始，目前依然锁定着近3个月前的第一笔3成多头，随后在巨大浮盈基础上进行了数次多头增仓。期间经过了多次仓位微调。那么，本轮行情启动以来，目前国内外市场老会员以行情启动初期的3成多头仓位为计算基准（如果相对于期初的3成基准为6成，那么盈亏计算翻倍，如果持有相对于期初的3成基准为9成，那么盈亏按3成基准仓位的3倍计算），以1140美元为价位结算基准，目前每盎司（31.1035克）巨大的未平仓浮盈和仓位微调盈利总计是多少呢？国际市场客户每盎司获利是（151＋137＋135＋81＋26＋28＋174＋120＋16＋62）＝930美元，国内以TD为代表的客户由于成本更低，每盎司获利是（164＋150＋130＋97＋105＋81＋26＋28＋174＋16＋62）＝1033美元。其中国内市场客户在1080美元的多头酌情加仓盈利尚未计算入内，62美元部分为国内外市场客户共同的调仓盈利，其余为尚未平仓的浮动盈利。国内市场客户每盎司1000美元的盈利已经实现，国际市场客户1000美元的最低目标盈利应该也是轻而易举的事情。但目前，我们认为行情已经处在可能不太受外界其它关联因素影响的投机阶段，再鉴于阶段性巨大涨幅，我们已将保护巨大的阶段性获利放在了最重要的位置。当然，我们对中期市场依然继续充满巨大期待，但在期待的主观意愿下保持必要的清醒与理智是必需的。                                                                                                                        

周三金价延续了连创纪录的涨势，而银、铂、钯和铜价也创下年内新高。与此同时，波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index)的上涨急剧提速。这个显示干散货大宗商品运输成本的全球基准指数飙升6%，至4643点，意味着该指数自8周前开始上涨以来，涨幅已达114.6%。金价突破了每盎司1150美元大关，升至每盎司1152.74美元的创纪录水平，随后回落至每盎司1148美元，当日上涨0.6%。1150美元曾被视为本轮上涨的下一个关键里程碑。“金价正得到非常强劲的支持，即便美元没有在1欧元兑1.50美元的水平上进一步贬值，”南非标准银行(Standard Bank)的大宗商品战略师沃尔特•德韦特(Walter de Wet)表示。他强调，金价正给其它贵金属的价格提供支撑。笔者亦认同近期其它贵金属的强势表现很大程度上来源金价迭创新高的提振。上周四在金价长阴收盘至1100美元附近时，笔者提醒空头当心多头无视一切关联因素的逼空，这个判断很大程度上来源于对基金主力运作意愿与战术运用的揣度。目前看来确实如此，本周美元在奥巴马访华期间并未明显再度破位下行，但却未能阻碍金价迭创新高的步伐，如金价与美元对照K线图示：
 
图中我们可以看出本周美元运行及对应的金价运行情况，尤以周二走势最明显，美元的强劲反弹亦未能遏制金价的强势。关于后市，对大多投资人而言，笔者有一个新的担心再度渐渐萌生：很多投资人在消息面上寻找金价运行的线索可能形成短期操作上的误导，在一个半月内，很多掌握不好市场运行节奏的保证金投资人，无论多头还是空头，都可能遭遇基金战术狙击下的爆仓风险，这与经济基本面，甚至黄金本身基本面没有关系。这应该是投资人需要高度警惕的。

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