威尔鑫周评：聚焦美国非农对金市的影响

2013年11月8日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1312.91美元开盘，最高上试1325.92美元，最低下探1296.44美元，截至周五亚洲午盘时分报收1308.85美元，较上个交易周下跌7.13美元，跌幅0.54％，动态周K线呈现一根窄幅整理的十字阴。

本周美元总体维持上周反弹后的强势整理运行态势，80.80点附近存在美元进一步上行的极强阻力。对应金市总体承压，周内暂未见明显逢低承接意愿。目前市场皆以投机心态聚焦着周五美国非农就业数据对市场的影响。我们认为周五的10月美国非农就业数据不会改变美联储延迟渐进退出QE3的决心，但该数据仍可能引发市场较大的动态波动。此波动更多体现近期市场投机心理，无论散户还是机构，近期皆以相对浓厚的投机心态在金市进行操作。即便如此，我们仍尽可能对该数据给市场的投机性影响进行分析。

从近期数据消息面来看，美国经历了政府停摆与债务上限纠纷冲击之后，美联储既定的QE3退出策略已完全被打乱。上周利率会议会后声明中，关于“删除有关近期金融环境收紧的内容”的表态，已清晰表露出了美联储态度的转变。本周诸多美联储官员的讲话也继续传达着这样的信息：不宜过早启动QE退出机制，美国财政政策对美国经济的冲击存在很大不确定。

具体消息面上，美联储普罗索表示目前担心通胀似乎过于超前，当前通胀环境并不构成撤出QE3的理由；圣路易联储主席布拉德认为不必急于削减购债规模，美国通胀尚未出现见底拐点；美联储费舍尔也认为当前应该继续保持对经济的刺激；波士顿联储主席罗森格伦认为缩减QE推迟一两个季度也无关紧要；美联储威廉姆斯表示应静候美国经济确定进入良性复苏后方可结束QE。故无论周五美国非农就业数据是好是坏，都不会作为美联储提前启动QE退出机制的参考，即我们认为11、12月的会议中，美联储不可能宣布启动QE3退出机制。

周四欧洲央行宣布下调指标再融资利率至0.25%，下调隔夜贷款利率至0.75%。此举一度引发金价与美元的大幅波动。关于欧元区中期货币政策走向，我们此前曾强调过，必将逐渐宽松。即从中期货币政策走向来看，并不利空金银。当然，当前投机心态相对浮躁，投机者仍会利用一切可利用的投机机会，故周五数据仍可能对市场产生明显的动态影响。

对于10月美国非农就业数据，市场预期大概为增加13万人左右。如果此数据低于预期，尤其是明显低于预期，将强化市场关于美联储QE3退出机制的推迟预期，金银价格将获得支撑回升。但是否构成阶段性转强契机，还有待观察，金价在1340美元附近还存在较强技术阻力。如果数据差于预期，金价可能直接走强，我认为近期投资者可以在1340美元的强阻位置兑现短期多头获利，但不宜反手追加空头。当然，我更倾向于继续持有多头观望终盘主力对1340美元的冲击结果如何，是否可能构成阶段市场再度转强的契机。如果确认阶段性市场再度转强，金价至少有望测试1400美元上方。

如果周五数据好于13万人的市场预期，比如达到15万或16万人左右，金银价格可能遭遇动态冲击下行，因市场会强化美联储启动QE3退出进程的预期。但这最终只会是心理层面的预期。如果由此造成金银价格快速下行，我认为投资者应该果断逢低买进。因为数据即便超出预期的好，也不可能达到美联储心理设定的良性门槛，即增加20万人。且综合近期信息来看，我们认为10月美国非农差于预期的可能更大。周三数据显示：美国10月挑战者企业裁员4.5730万人，前值裁员4.0289万人 。裁员月率为增长13.5%，前值下跌20%。此可作为10月美国非农数据可能不佳的信号之一。

就阶段性而言，我们认为金价转强需确认对1340美元在再次有效突破。美元近期难有效突破80.80点。如美元金价日K线对比图示：
 
本周美元仍受到季度线，与见顶84.75点后形成的下降趋势线H的共振强压反。虽周四受欧洲央行降息的利好影响进一步冲击年线、半年线的共振压力点，但终盘回落形成极具短期见顶意义的“射击之星”。而基本面上也并不构成美元主动走强的支撑。

对应于金市，虽周四金价一度遭遇美元走强的动态打压。但见底1251.63美元后对比美元指数走势，仍能清晰感受到阶段性金价相对于美元表现的转强。但是，1340美元存在诸多中短期共振技术压力，制约着近期金价的回升。图示中的季度线、半年线，以及6月见底1180.15美元后，上行至1433.5美元整个反弹波段，即阻速线1的2/3线，也构成近期金价反弹强反压。此外，金价8月见顶1433.5美元至1251.63美元调整波段，即阻速线2的2/3线，也构成近期金价回升的强反压。故近期金价欲进一步走强，需要有效克服上述四大中短期共振压力。尽管目前表象形势看似严峻，但我们有期待，近一个月对冲基金在金市的资金流向也多少体现出对市场的利好。不少对冲基金或需要为10月中旬金价击穿1270美元时的跟风做空付出些代价，目前已经付出了一些。

故总体而言，虽我们认为周五美国非农数据对市场的超短期影响存在些不确定，但不致于在终盘形成实质性利空。投资者在做空上需考究，尤其不能杀跌，逢高做空也需谨慎。就阶段性而言，需观察金价对1340美元强阻的消化与克服情况。

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