威尔鑫点金：别总追逐在金价波动的末梢

2009年6月16日    威尔鑫资讯首席分析师   杨易君

周一国际现货金价以938.5美元开盘，最高上试938.8美元，最低下探925.5美元，报收927.8美元，较上个交易日下跌11美元，跌幅1.17％，日K线呈现一根顺应周五弱势的中阴线。

周一金价在美元的强劲回升中延续着周五的惯性弱势，整个大宗商品市场也全部受到美元走强的抑制而纷纷重挫。金价自阶段性最高点已经回落超过60美元。至此，我们才开始听到关于美元乐观前景消息面预期，而今日这个消息面的转变似乎更大程度上源于俄罗斯央行行长对美元的观点。笔者当然觉得这是无稽之谈，后知后觉者需要为他们墙头草般错误的判断找一个垫背开脱的理由，而今天这个垫背的理由就是俄罗斯央行行长对于美元的态度。今日消息面聚焦：

上周俄罗斯央行官员表示可能减少外汇储备中美元份额，令美元承压。但周一俄罗斯财长库德林在八国财长会议间隙表示，美元作为全球主要储备货币的地位短期内不太可能改变。该言论缓和了对主要新兴市场国家可能在金砖四国周二俄罗斯会议上将储备多元化的担忧，金砖四国(BRIC)为巴西、俄罗斯、印度和中国。“鉴于俄罗斯财长的言论出现U形大转弯,储备多元化已令人质疑，”GFT Forex汇市研究部门董事Kathy Lien表示，“我们以对美元有利的基调开始新的交易周。”国际货币基金会(IMF)也表示对美元的支持，称美元作为全球主要储备货币的地位可能将维持。“市场越来越担心美元的地位，”Scotia Capital高级汇市策略师Camilla Sutton表示，“这对多数市场人士传递出非常明确的信息，即美元不会被取代。”

近4个月黄金与美元维持着高度的负相关联，通过美元走势的前景的确可以在很大程度上关联把握金价的运行前景。“如果”阶段性市场是一个区间振荡市场，甚至对美元而言是一个振荡趋强的市场，那么在历经强势反弹后可能回软，盲目追逐消息面的投资人无疑可能又追逐在行情运行的被动末梢上。关于数据消息面对市场的影响，投资人切忌盲目信奉“拿来主义”后囫囵吞枣。一定要思考其分析判断的逻辑，这才是对你投资负责的表现。可以说市场上绝大多数关于市场前景的分析评论都是错误的，很多谈论市场前景斩钉截铁、高谈阔论的经济学人或市场分析人士，他们自己都不会参与相应的市场交易，可见金融市场是一个多么不确定的风险市场，看似满地机遇，但更多则是满天陷阱与欺诈。而我们很多涉市未深的投资人却拿这些连发言人自己都不确定的观点作为市场参与的圣经是多么的荒谬与不合逻辑。

《当心投行大忽悠，做个成熟投资人》有些投资市场的道理其实很简单，特别对于很多零和游戏的衍生品市场而言（比如期货、期权），金融机构与大鳄基本是最终的赢家，那就意味着更多的交易对手会沦为这些机构大鳄果腹鱼肉。而这些金融大鳄又养着一群引导市场的喉舌，这些喉舌就是为金融大鳄提供食物的“食养员”，那么谁又在被这些食养员食养呢？当然是愿者上吊的市场参与教徒。这些食养员不一定缺乏市场判断的本领，但他们未必愿意做散户的真正朋友，因为他们被大鳄养着。所以我们常常听到投行一些观点，油价、金价将会到哪里，但常常无法运行到目标位。当然，大鳄会引导市场顺着喉舌的声音前进一段时间，一方面是铸造陷阱，另一方面是树立这些喉舌以后还能立足市场的威信，为下次忽悠埋下附笔。对于这些“饲养员”的忽悠，我们的散户朋友真应该察亮眼睛。

对于散户朋友遭遇这样的忽悠我们还可以理解。如果所谓的市场专业人士也被这样忽悠，甚至成为忽悠的帮凶则的确是市场的悲哀，而事实上，大多数所谓的专业人士正是在充当这样的角色。或许这并不是他们的本意，他们大多是因为“能力有限”而做了墙头草，毕竟总得在市场立足吧。有些市场评论的鼓声擂得震天响，但他们未必敢对市场公布他们曾经的“每一笔”交易细节，目前唯有威尔鑫敢于自信地公布每一笔交易，让投资者明明白白看到每一笔交易是怎样赚钱或亏损，累积收益是如何形成的。近期有些关于市场通胀忧虑的观点让笔者看得想吐，在全球物价下降的大背景下，在工业产能严重过剩，失业率依然高企的态势下，每天鼓吹关于通胀的忧虑，每天“前瞻性”地谈论美元将变成一张毫无用处的废纸，这事好像明天就会发生一样。如果不发表些美元可能变废纸的观点，就害怕被投资人认为不懂经济而失去饭碗。他们可能不是不懂经济，而是真正不懂市场。

笔者一致的观点是市场分析要符合经济逻辑，如果市场运行脱离经济基本面指引时，那么分析必须符合市场逻辑。即引导市场交易，必须以尊重市场为前提。早在5月22日美元长阴大幅下跌超过3.5％之后的当周，在市场一片看空美元的氛围下，笔者就开始提醒投资者美元阶段性底部可能很快到来，或在79点附近形成阶段性底部。5月29日当周收市后，笔者明确提出美元可能在随后一周顺势下跌后形成阶段性绝对底部，鉴于黄金和美元的负相关，那么金价将形成对应的头部。市场顶底的出现并非完全可以从消息面或数据面中找到线索，市场自身往往也能给出清晰线索，但这往往只能被真正的专业人士提前把握。5月22日周收盘后，我们对于美元可能阶段性见底的分析判断会员版原文如下：

关于美元之于黄金。如果阶段性美元见底，那么也将意味着金市行情可能反转。目前美元的市场运行高度符合威尔鑫几周以来的分析。就美元市场资金率动而言，截至5月19日当周，基金在ICE市场的美元期货净多头寸相对于前周下降2714手至934手，为08年6月2日当周以来最低净多持仓。且在5月19日的随后三个交易日，美元进一步加速下跌超过200点，基金用于打压美元的净多头寸肯定消化完毕，甚至开始呈现小幅的净空持仓。但笔者以为这是基金阶段性作空美元能力的彻底释放，随后美元可能再度振荡走强。这也意味着趋势上负相关联的金价走势可能转弱运行。

此外，无论是当前美元的中短期技术指标、技术形态，都示意美元可能在79～80点这个区间形成绝对的中期底部，上周美元最低下探79.81点，即美元的中期跌势应该已经完成。技术面上如美元日、周K线图示：
 
周K线图示，强劲的MA2、MA3均线共振于79.5～80点区间，正形成当前美元强劲支撑。70.68～89.62点二分位也进一步与上述均线结点共振，技术上，美元几乎不可能一气呵成击穿这样强劲的支撑结点。此外，趋平运行的周线布林下轨也对当前美元形成强劲支撑。日线形态上，年线的志晨本应非常强劲，却被一气呵成地击穿，但目前年线处于上行状态，这种对年线的击穿极可能是一种跌势末段的最后诱空行为。

此外，就形态理论及时间周期分析，也示意阶段性美元可能已经完成阶段性跌势。如美元日K线及对应的周期指标分析：
 
首先就时间周期分析，可能投资者很少能够关注到，美元的运行周期较为符合神秘时间之窗的指引。在08年12月美元快速下跌至77.68点后，刚好历经55个交易日，在神秘的时间之窗精确见顶89.62点，一天不差。随后下跌至82.64点，历时11个交易日，与13个交易日的神秘时间之窗接近。随后在第34个交易日的时间之窗完成旗形反弹至86.86点。再随后产生拐点的时间应该在第55个交易日附近，上周五美元最低下探79.81点，历时57个交易日，刚好在55个交易日的时间之窗点上。故就时间周期推导，目前美元形成中期拐点的可能非常大。那么我们不得不对应留意金价可能产生的拐点。

此外，在美元2月见顶89.62点后，可以说目前完成了一个教科书般的旗形下跌走势。89.62～82.64点的第一阶段下跌给出了旗杆高度，89.62－82.64＝698点。随后美元旗形反弹至86.86点，再之后理应下跌一个旗杆698点的高度，即美元整个旗形下跌的理论目标在86.86－6.98＝79.88点，而周五美元最低下探79.81点，高度吻合于理论的推导。

此外，再就波浪理论推导。如果我们将美元经历过的中期调整看成一个3浪下跌：89.62～82.64作为1浪下跌，随后至86.86点为2浪反弹，再后应该面临着第3浪的下跌。就波浪理论推导，3浪下跌的目标位通常是1浪下跌的138.2％或1.618％黄金分割衍生位。那么89.62～82.64下跌波段向下的138.2％黄金分割衍生位在：89.62－（89.62－82.64）×138.2％＝79.97点，实际运行的79.81点也与该理论推导高度吻合。而89.62～82.64下跌波段向下的1.618％黄金分割衍生位在78.32点，该点位附近对应着周线图中70.68～89.62上行波段阻速线2/3线支撑，以及同样波段回调的61.8％黄金分割位支撑。故如果美元还存在进一步下跌，那这里会是多头最后的坚强防线。但笔者以为美元在79～80点区间中期见底的可能更大，即目前美元已经或已中期见底。

此外，技术指标上。无论周线技术指标，还是日线技术指标，都显示着美元阶段性的超跌见底特征。在此笔者不再一一叙述。

故再度总结，无论美元市场资金流向分析，技术指标指引，还是形态及波浪理论的推导，都都示意美元可能已经阶段性见底。当然，我们对应着不能对黄金的前景继续乐观。这就是金价前景基于美元的关联推导。

当然，市场分析与具体的市场操作则是完全的两码事。市场分析在很大程度上是基于市场运行前景的主观总结，当然其中蕴涵着对市场分析的客观手法。但最终归结是一种分析师的对市场的主观总结。而具体的市场操作则需要操盘手拥有一套区别于分析师适合市场生存与竞争的投资理念，这往往比分析师对市场主观判断市场运行前景的技巧更为重要。投资理念是市场立根生存之本，而一个单纯的市场分析师他可以不需要这些东西，任由市场分析的主观思维随意驰骋。故对于普通投资者进行市场交易而言，你不一定需要弄清合格分析师的观点，但你最好弄清合格操盘手的操作思维，而这似乎比获得市场观点更难、更少。此外，笔者基于交易的感悟（特别对类似黄金衍生品）是，市场交易机会真的非常多，超出我们一般的想象。但与之共同伴随的是更多的市场陷阱。既然存在这么多机会和更多的市场陷阱，那么风险控制无疑重于盲目追求捕捉一切获利机会。成熟的投资人应该尽可能只把握自己能够把握的机会，同时也就在相应程度上规避了更多的市场随机风险。这必将迎来长期稳定的获利累积。而过于主观追求更多的交易机会，也往往掉进更多的陷阱，投资人最后的一个感觉可能就是“累”，但结果还并不令人满意。

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