【证券时报】2006-6-26 威尔鑫资讯首席分析师杨易君

　　尽管近期美元表现疲软，但黄金市场并未获得对应的有效提振，而是呈现震荡格局。周二金价下穿915美元后，呈现出强劲反弹，使得近期金价颓势受阻，但笔者以为，这尚未改变金市趋空的实质内涵。至少在7月底前，黄金不大可能有真正的牛市、甚至不大可能拉开牛市序幕。这段时间金价或以区间震荡运行，或以调整为主。

　　周二金价一度下探912.6美元，随后在周四形成一度的强劲反弹，使得短期金价的颓势明显受阻，但言转强则为时过早。周四金价的强劲反弹，符合震荡下跌中的反弹特点。下面，我们进一步从技术面上对金价的运行予以解析。

　　如2008年12月以来的金价日K线图所示：目前金价在K线形态上正形成以2月1006.2美元，6月990美元为高点的双顶形态。双顶颈线为4月低点863.8美元，该价位当时是年线与半年线的共振支撑点。如果双顶成立，那么金价下跌的理论幅度为双顶高度，即理论跌幅在721.4美元。但在实际计算时，我们不宜一步到位做过大的预测，可以附加波浪理论对目标逐步推导。即我们认为，双顶形成后会经历一个A、B、C浪的调整。1006.2～863.8为A浪下跌，863.8～990美元为B浪反弹，随后迎来C浪下跌。而C浪的目标可以通过A浪来推导，即关注A浪下跌的138.2％和161.8％黄金分割位，很可能成为C浪调整目标。2004年1、4月的双顶没有完成理论跌幅，而是在A浪下跌的138.2％位置获得绝对支撑，理论与实际误差精确到可以忽略的0.5美元以内。故如果金价纵深调整，809.4美元、775.8美元附近应该是我们先行关注的两个价位，而不宜一味认定在理论的721.4美元附近。

　　此外，双顶的右顶（990美元）又由一个复合的头肩顶形态构成，颈线在941美元附近。金价阶段性见顶990美元后，历经13个时间之窗之后的调整，最低于周二下探912.6美元，周三迎来强劲反弹，最高上试941美元，形成短期金价颓势遭遇破坏的表象。但进一步分析后可发现，周三金价的强劲反弹，刚好回抽头肩顶颈线，随后自高点回落形成10美元的长上影小阳线。故周三的强反弹，其实只能算作头肩顶破位后的颈线回抽确认，而这个回抽颈线的反弹似乎也应必然出现。图中所示，金价在910～920美元面临四大强劲支撑：季度均线、半年均线、863.8～990美元上行波段回调的61.8％黄金分割线912美元、同样是该波段的阻速线2/3线，这四个强支撑点形成了周三金价的强反弹，也说明这四点支撑确实存在的作用力。

　　此外，我们知道黄金与白银存在一致的运行节律。银价周K线2、6月顶部对应的RSI、KDJ已形成明显的顶部背离态势，示意银价可能迎来纵深调整。如果这样，基于金银运行的高度关联性，金价形成调整的可能非常大。而我们进一步通过美元、黄金市场的资金流向与分布分析，也并未看出黄金在近2个月可能出现的牛市信号，反而面临调整的可能性大增。就短期而言，基于周三金价反弹对近期颓势的形态有所破坏，如果在未来3个交易日内金价没有进一步下穿900美元，不排除金价迎来弱势反弹的可能。但我们认为也仅此而已，这不是牛市，甚至不是牛市序幕。

 

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