威尔鑫周评：金市可能迎来真正发烧阶段

2009年10月30日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1053.8美元开盘，最高上试1059.6美元，最低下探1025.8美元，截至周五午盘时分报收1045.9美元，较上个交易周下跌9.1美元，跌幅0.86％，周K线呈现一根先抑后扬、调整回升的小阴线。

本周金价跌宕起伏的运行态势让不少市场人士入赘云雾，市场观点总体趋于保守，甚至转而趋空，认为金价已经进入发烧运行后的调整阶段。笔者旗帜鲜明的观点认为这不过是金价中期上行途中的小调整插曲，金价真正发烧阶段还没有到来，何来退烧之说。基于对基金在金市的战略运行节奏推导，近期金价结束整理后可望迎来真正的发烧阶段，我们或许能够在未来数周看见金价将历史纪录提升至1100美元上方。本周金价的运行很难从基本面上获得多少及时有效的信息，而单纯的技术面分析也只能让投资人维持对市场客观判断的谨慎，甚至略微趋空。而我们在对基金战略运作推导的大前提下，通过技术面的辅助分析，有对市场明确的中期判断。正确与否，拭目以待。

周内截至周五午盘的金价走势与我们上周收盘后给会员一周的分析报告高度吻合，我们在10月24日分析报告《金价或存中期牛市中的小调整插曲》中分析，本周金价可能形成先抑后扬走势，周初调整将创近2周新低，甚至不排除下穿1030美元的可能。但周收盘应该脱离周内调整低点收高。目前看来正是如此。继上周五和本周一建议客户逢高平仓或结构性调仓后，再度于本周二、三全部逢低回补或建仓多头。我们对黄金的中期走势依然充满期待。

本周无论美元的反弹，还是金价的调整，在我们看来都仅仅是逆中期趋势的短暂调整折回，不会改变市场中期运行方向。对于上半周的市场折回运行，尽管不少市场人士都试图在基本面上找到寻找线索，但可能难以真正如愿。周四美国商务部公布，第三季国内生产总值(GDP)环比年率初值为增长3.5%，为2007年第三季以来最快增速，好于预估的成长3.3%。该数据再度刺激市场风险偏好回升，使得稍早谨慎的市场心理烟消云散。在笔者看来，尽管上半周金价面临明显折回走势，但利好金市的三大根本因素并未逆转：年末消费旺季的节气因素，美元中期疲软对金市的提振，基金在黄金市场的战略运作意愿，都没有根本性的变化。

对于年末黄金消费旺季的节气因素，市场分歧应该不大。而对于美元中期疲软态势是否进一步延续，伴随上半周美元的反弹，存在些许分歧。部分市场人士认为阶段性作空美元的能量释放过度，美元可能阶段性见底回升。笔者不太支持这种观点。首先，目前美元有序而不急促的贬值态势对国际经济、金融市场不会形成明显冲击。但却有利于美国国际贸易及缓解美国债务危机，即美元有序贬值明显全面利于当前经济疲软中的美国。故尽管近几个月美元累积贬值幅度较大，也激发部分非重要经济体的市场轻度干预，但美国甚至没有象以往美元贬值时期一样虚情假意地表达“巩固强势美元”，即美国乐意看到美元有序贬值。在这种市场根本的前提下，臆测美元阶段性底部是存在风险的。此外，从作空美元的投机能量分析，近几周ICE市场中基金持有的美元汇率期货净空头在1万手左右，不仅低于8月初的净空，更是远低于07年7月超过2.8万手的美元期货净空头。可见近几周基金作空美元的能量并不过度，甚至还存在较大继续作空美元的能量。故对于本周美元上半周的反弹，笔者更愿意做技术性理解。而就技术性分析，笔者在周四，甚至在上周收盘后给客户的一周市场报告中指出，本周美元即便反弹，但参考其中期运行趋势，美元周收盘于76.5点上方的可能性非常小。故当美元运行至76.5点附近时，对应进行黄金的多头买进或回补应该是非常正确的中期选择。

由于我们上周通过对部分基金场内外的交易报告分析，发现基金间存在多空分歧，部分基金在上周有逢高短空迹象，且上周二、三金价的盘口相对于美元指引明显升势乏力，这使得我们判断本周金价会存在一个先抑后扬的大幅调整。而基于对基金总体的战略运作分析，我们认为这个调整仅仅是金价中期上升中继的“空中盘旋”延续，其调整存在如下的技术性理论依据，如金价日、周K线图示：
 
H1线为年内金价中期上升趋势线，H2线为截至如今对应的轨道线。09年3月以来的金价基本皆运行在该上升通道内。其中图示的863.8～990美元是该通道内明显的第一上行波段，该波段向上的161.8％黄金分割线在1068美元，其与轨道线H2线的共振刚好形成10月金价上行的精确压力，这也是我们初次建议会员在1067美元上方多头减仓的重要技术原因。但由于我们判断金价真正的“发烧”阶段尚未来临，故这个调整幅度会较为有限，其技术含义是对突破08年1032.55美元前纪录高点的回抽确认。至于回调幅度，如周线图所示，周线图中的红色布林中枢线及趋势线L的共振位置将是金价回调的极限，该价位在1028美元附近，目前看来正是如此。此外，在周一长阴收盘后，我们的交易系统也发出了关注随后金价进一步惯性下跌的多头建仓及增仓机会。周三金价收阴后继续发出金价中期强势过程中的超跌买入信号。此外，基于对基金在黄金市场的战略运行节奏分析，我们认为金市上行的真正发烧阶段还没有出现，如果近期金价结束调整，应该迎来的就是这个阶段。关于基金在金市的战略运行分析，笔者周三日评《从基金战略思路看中期金价走势》中有祥述，投资者可自行回顾参祥。

《金市可能迎来真正发烧阶段》  《金价是否进入过热后的中期调整？》 

《从基金战略思路看中期金价走势》  《怎样赢得巨大的黄金波段操作获利》

《金价创历史新高，几家欢乐几家愁》《牛市颠簸，长假持金又何妨？》

 《为何短线交易常以失败告终？》 《中国应该全部协议买进IMF售金》

 《瑞银金市报告乃无知还是别有用心？》 《如何构建高效的黄金交易系统》 

 《如何规避跟踪金市主力的陷阱》 《投资黄金需对症进补》  

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