黄金依然“牛” 破“三”望“五”机会多

[2009-12-1 ] 【生活新报】  本报记者 史慧芳 王斌

上周末迪拜事件造成黄金市场剧烈波动，国际金价最低回落至1138美元一线，随后再次拉回1170美元上方，多空双方激烈交火，突发的事件是否会终结黄金的牛市行情？投资者产生较大分歧，威尔鑫首席分析师杨易君先生表示，黄金中期走势继续看好，在1200美元以上会有技术性的调整，但突破1300美元没问题。

资产配置

黄金股票占30％

上周末，金价在亚洲盘面出现罕见暴跌，金价最大动态跌幅约4.7％。“从目前消息面来看，金价的暴跌似乎源于迪拜因素引发市场再度避险的忧虑。但如果真是这个因素，它在本质上对黄金市场是个利好而不是利空。”杨易君认为，目前黄金体现的金融避险魅力应该远胜于美元，故亚洲盘面基于该消息面的暴跌应该是一个非理性暴跌，从黄金中期走势看好，触及1500美元有可能，突破1300美元没问题。不过，杨易君表示，1200美元以上会有技术性的调整，尤其是如果未来几天走得太急的话调整的必要性会更大，届时打穿上周五低点的情况都有可能发生。

此外，杨易君指出，回到操作层面上，特别对参与黄金衍生品的投资人而言，本次金价剧烈波动再度证明风险控制的重要性。杨易君的资产配置是：银行非保证金纸黄金投资比例为60％，黄金股票占30％（主要是对大盘前景预期不准，但基于对黄金牛市肯定的判断，认为即便大盘熊市，金价牛市黄金股风险也会较小，故有限度地进行了参与），黄金衍生品仅用不到10％的资金操作（这块的累计收益超过了黄金股票和纸黄金收益）。杨易君说：“风险最大的黄金衍生品由于投入不到10％，所以整个持仓心态非常好。这也是能够牢牢锁定波段多头而不短线飘摇的重要因素。我觉得结合我对市场的理解，这样的资金配置在未来几个月应该都比较安全。”

纸黄金风险较小

适合中线操作

目前中国黄金市场主要由以下几大市场构成：上海黄金交易所、上海期货交易所、银行纸黄金、金商投资性金条、各种纪念性金条等等。杨易君分别对它们进行了详细的分析和对比。

上海黄金交易所推出的品种已经比较齐全，且交易时段也涵盖了欧美主要交易时段，这对投资人控制市场风险相当重要，这也是金交所的亮点之一，但目前金交所客户资金管理模式似乎更适合以会员单位为主的投资机构参与，一旦个人投资者所委托的交易经纪机构发生经营危机，则可能促使个人投资者遭遇信用风险。上海期交所期金在交易模式上存在一个较大的缺陷，就是缺少与欧美活跃交易时段的接轨，使投资者面临更大的风险。

杨易君认为，目前各大商业银行推出的纸黄金业务，风险较小，比较适合投资人进行波段或中线操作。而目前投资者很难从纪念性金条中获得具备收藏价值的投资溢价，纪念性金条的流动往往只在销售商与投资人之间，难以见到投资人与投资人之间流动，销售商对投资性金条的回购也仅当黄金原材料回购，根本无法体现金条的收藏概念溢价。

金融危机

让黄金更加坚挺

紫金矿业集团副董事长蓝福生认为，美国为应对危机采取了大行举债的方式，这使美元储备货币地位受到挑战，黄金价格与美元有着十分紧密的负相关性，一旦市场对美元失去信心，将引发市场对投资安全的担心，这个时候，黄金就成为投资的避风港。除美元因素以外，全球黄金产量下降、开发成本上升也将推动黄金价格上涨。

不过，蓝福生指出，对黄金价格不利的因素也有，最主要的是美国作为全球唯一的超级大国，不管其经济还是军事实力无人可比，美国要维护其国家利益，可能采取一些措施保持美元地位坚挺，这可能给黄金带来大的影响。同时，美国自身有8000多吨黄金储备，还控制了国际货币黄金组织的黄金储备，不排除美国采取抛售其黄金储备的做法来打压国际金价、维持美元汇率稳定的可能。

危机

提供低成本并购机会

金融危机使全球矿业公司资产大幅缩水，大批公司出现资金链断裂，迫使许多公司不得不低价出售资产，矿产品价格大幅下跌，一度跌到平均成本之下，许多公司经营出现负净现金流，在危机的谷底全球许多矿业公司的市值跌到只有高位时的十分之一甚至更低。蓝福生认为，去年底和今年上半年是进行低成本并购的最好机会。

蓝福生认为，事情恐怕不会那么简单。西方的金融机构目前放贷仍然十分吝啬，许多矿业公司的财务状况并没有多大的改善，因此，对于中国的公司而言，目前仍然是实施海外资源并购的好时机。

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