威尔鑫：是否出现金融危机，只需盯紧一个指标

2016年2月21日    威尔鑫首席分析师   杨易君

结合美国过去20年的经济与市场表现，判断是否可能出现经济或金融危机，别听啥经济学家与金融专家、大家的，只需大致盯紧一个美国经济指标即可，即美国“非造造业指数”，只要这个指数运行在50以上，就不要瞎担心。在2000年、2008年的两次金融危机中，该指标都给出了前瞻性信号。第一次跌穿50时，道琼斯相对于历史高点跌幅不大。

2001年4月，美国非制造业数据第一次跌穿50至48.3，但在2001年5月21日，道琼斯指标还曾区间反弹至11346.90点，相较于2000年1月13日创下的11750.2点历史高点，仅有不到4%的跌幅。但这期间的一年多，有关金融危机的忧虑已起，道琼斯总体处于区间震荡中，曾于2001年3月21日最低下探9106.9点，相较于2000年1月13日的历史高点下跌22.5%。2001年6月，美国非制造业数据反抽50后，再度回落，金融危机深化。美股迎来幅度更大，但同样复杂的下跌，金融危机真正出现了。

2008金融危机期间的市场表现也同样如此，美国非制造业数据给出了前瞻性信号。2008年1月美国非制造业指数第一次跌穿50至45，反应经济活动开始从加强过渡到收缩。金融危机忧虑渐起，道琼斯指数开始明显调整，从2007年10月10日的14198.10点的历史高位，调整至2008年1月21日的最低11648.6点，最大跌幅为18%。但至2008年5月18日，道琼斯指数在市场疑虑中反弹至13171点，相较于11648.6点的历史最高点，仅仅下跌约7%。在此期间对应的美国非制造业指数表现，在下探45之后，反弹至51.8，完成回抽。2008年6月，美国非制造业指数再度回落到50下方，金融危机模式真正开启，道指进入真正主跌阶段。

再看目前，美国非制造业指数虽在过去半年出现回落趋势，1月的最新数据创2014年4月以来新低至53.5。但只要该指标运行在50以上，就表明经济活动处于扩张状态，只是扩张的力度大小不同而已，何来经济与金融危机之忧？2013年8月至2014年1月，美国非制造业指数也经历了从57.9至51.6的明显回落过程。与2015年7月从60.3回落至当前的53.5，具有一定相似性，且还对应着节气上的相似。

近月道琼斯指数表现，最高为18351.36的历史新高。最低为2015年8月23日的15370.33点，最大调整幅度为16.25%，与2008年1月21日前约18%的调整幅度大体相当。别说目前美国非制造业指数尚未给出运行至50以下的经济危机之忧，即便首次给出了，参考前两次真正的金融危机，美股都还会有大幅反弹机会。故此，笔者判断未来3个月以内，美股必将见到17500点以上，走着瞧！

甚至不排除，美股新一轮再创新高的涨势开启，就好像1997-1998年的市场表现与经济活动一样。1997年8月，美国非制造业指数上试62之后开始震荡回落，至1998年11月，最低震荡下行至52.6。我认为当时的国际经济、金融大环境与目前更类似—东南亚金融危机引发全球金融危机忧虑，索罗斯作为对冲基金的代表四处高调活动，并兜售其全球金融危机论……。在此期间的美国股市总体见韧性，但也在1998年7、8月金融危机忧虑鼎盛时，经历了从9367.8至7400.3的大幅调整，此次回撤幅度为21%，与前段有关2001年3月21日前，受金融危机忧虑回撤22.5%的幅度相当。但这次回撤之后，经济、金融危机并未发生，美国非制造业指数下探52.6之后即再度企稳回升，没有下穿50。此后的美股有目共睹，再续牛市至2000年！

故此，是否出现全球经济、金融危机，请盯紧全球龙头经济的活动情况——美国非制造业指数，只要该指数不跌穿50，就不要瞎担心。跟着那些附和经济危机的经济学家感觉走，未必有如牵着我的手！鸡汤一碗，与君共享！

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