威尔鑫点金：金价上行受阻，料获量化宽松提振

2010年12月15日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1394.3美元开盘，最高上试1407.8美元，最低下探1391.7美元，报收1396.1美元，相较于前日上涨2.2美元，涨幅0.16％，日K线呈现一根冲高回落的小阳线。

在周一金价相对于美元的大幅下跌形成滞涨后，周二再度形成颇显上行压力的“射击之星”，示意短期金价存在上行压力过大的技术调整可能。但在当前阶段，这种技术的可靠程度相对较低，如果周三再现一根类似的长下影，则又显看涨意愿，故不宜在技术表象下陷入过深，尽管笔者稍后也要进行详细的短期技术解读。

周二基本面示意市场对欧债危机的关注进一步降低，即便标普表示可能下调比利时债信评级，市场并未理会。市场更多开始关注美国利率政策及会后声明，以及发达国家的量化宽松倾向。周三隔夜，美联储一如预期宣布维持联邦基金利率0～0.25％不变，并进一步强调重申在明年年中前购买6000亿美元较长期美国国债，重申失业率高企，通胀相对于符合双重目标的水准有些低，满足执行第二轮量化宽松的条件。但美联储霍恩表态，货币政策高度宽松可能令未来经济失衡的风险加剧。此次货币政策决议投票结果是10比1，霍恩是唯一持不同意见的委员。数据面上，美国商务部(Commerce Department)周二(12月14日)公布的数据显示，美国11月零售销售增幅高于预期，美国11月零售销售月率上升0.8%，预期上升0.6%；10月修正值为上升1.7%，初值为上升1.2%。美国11月核心零售销售月率上升1.2%，预期上升0.6%。美国11月生产者物价指数月率上升0.8%，预期上升0.6%,美国11月生产者物价指数年率上升3.5%，预期上升3.3% 。数据中可以看出，尽管美联储认为通胀指标略微偏低，但11月指标仍高于预期，这意味着量化宽松对改善就业存在不确定性情况下，可能进一步加重通胀预期。此外，尽管欧元区尚未摆脱欧债危机的困扰，但也开始考虑量化宽松刺激经济复苏的环节。欧洲央行(ECB)行长特里谢周一(12月13日)晚间向记者表示，欧洲各国应考虑延长并扩大救援基金，以帮助应对金融危机。在被问及是否欧洲金融稳定基金应被允许用于购买政府债券时，特里谢答道：“我们希望基金的灵活性以及用途、数量、质量都能最大化。”

技术面上，如美元小时线图示：
 
在周一美元大幅破位下行至79.10点后，周二美元在欧洲初盘继续破位下行。4小时技术指标体现出“极度”超卖态势，而1小时指标也在美国开盘前的欧洲早盘出现超跌后的日内短期“底部背离”信号。故我们在快讯中强调，尽管隔夜美联储利率决议及会后声明可能令美元承压，但美元进入美国盘面肯定存在一个技术性动态反弹的修复，我们必须留意这个过程对金价可能构成的打压。从周三早间的技术信号来看，尽管美联储决议对美元似乎形成“利空出尽见利好”的意蕴，但1小时指标已进入超买区，79.75～80点区域将在日内形成极压力。

金价技术面如图所示：
 
周一金价相对于美元形成明显滞涨后，尽管周二存在一定“补涨”意愿，但在1405美元上方的盘口压力依然很重，这意味着短线多空分歧依然明显。当周二金价在美国开盘前的欧洲早盘回升至1405美元上方后，通过盘口观察，技术面分析，以及对应的美元盘口及技术面观察，我们肯定金价会在美国盘面存在一个明显打压过程，金价至少会下穿1397美元。即我们认为，1405美元上方存在一次短空，美盘1395美元下方存在一次短多的调仓机会。具体理由如下：

上周金价见顶1430.55美元下跌以来，在1371.9美元形成短期双底形态，双底颈线位于图中H线位置，该位置与图示中多条均线共振于1391～1394美元，构成周二金价回荡支撑。我们认为美盘金价可能回荡考验该区域支撑，会形成一次短多机会。

从超短期黄金分割结构来看，就金价11月16日调整见底1329.5美元后上行至1430.6美元波段分析，该波段回调的38.2％黄金分割线在1391.9美元，与上述分析多点共振，构成周二金价调整的绝对支撑。而该波段回调的23.6％黄金分割线在1406.7美元，刚好构成周二欧洲初盘强劲反压。

再从1430.6～1371.9美元超短期下跌波段来看，该波段反弹的38.2％黄金分割位在1394.3美元，同样与上述超短期技术位发生共振支撑，构成周二美盘金价回荡支撑。该波段反弹的61.8％黄金分割线在1408.2美元，与1406.7美元的压力位共振形成金价回升支撑。再进一步结合当时金价相对于美元滞涨的盘口，以及美元超短期极度超跌后的“底背离”，故我们认为周二金价在美盘会受到一个至少的明显打压过程，1405美元上方可以带止损短空，1395美元下方可以再度买进。

尽管周二美联储利率决议及会后声明没有令美元继续回落，但美元毕竟进一步创出了阶段性回调低点。而同样尽管金价形成冲高回落的“射击之星”，示意短期上行压力明显。但看看整个商品及欧美资本市场表现，都充满着对量化宽松背景下的流动性忧虑，在这种大背景下，没有必要过于担心金价的中期走势。

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