威尔鑫周评：爱尔兰危机—推升美元打压黄金的道具

2010年11月19日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1370美元开盘，最高上试1376.6美元，最低下探1329.5美元，截至周五午盘时分报收1361.2美元，较上个交易周下跌7.1美元，跌幅0.52％，周K线呈现一根大幅振荡，下行回升的小阴线。

近期欧债危机爱尔兰版本是一轮彻头彻尾的炒作
炒作目的，转移全球对美国第二轮量化宽松（QE2）的愤怒声讨。美国近期公布了6000亿美元的量化宽松规模，此举令全球担心美元会进一步贬值，进而使热钱形成对新兴经济体的冲击，恶化非美国家国际贸易环境，诱发全球通胀。美国原希望将进行QE2的原因归咎于中国没有完全放开人民币汇率市场，影响了美国贸易与就业环境，想将美国QE2引发的矛头引向中国，但事与愿违。就像路透社全球资深编辑Chrystia Freeland所表达的一样，尽管美国两党纷争激烈，拿中国说事却并无分歧。但在刚刚结束的20国集团（G20）首尔峰会上，美国人却震惊地发现，在多数其他国家看来，美国才是世界经济版图上的“无赖国家”。美联储最近决定为美国经济注资6,000亿美元，该举措更是强化了外界对美国的厌恶情绪，新兴经济体的领导人担心这会导致大量资金涌入本国，欧洲国家也担忧这会在他们那里引发通胀。中国受官方支持的评级机构就声称“美国经济发展与管理模式存在严重缺陷”。德国人对此同样直言不讳，德财政部长朔伊布勒告诉《明镜周刊》：“美国经济增长模式……深陷危机。”在美国基于QE2的矛头引向中国失败后，只有通过其它途径化解全球对美国QE2的声讨。这就是让美元走强，渲染欧洲主权债务危机，转移全球对美国QE2的关注视线。由于美国担心的是通缩，本周美国公布的物价指数皆低于预期也使得美国有充分QE的理由，这意味着美国第二轮量化宽松的规模只有扩大可能。化解当前全球集中声讨美国QE2的短期最好方法是让美元走强，这是大多非美国家最关心的问题。美元的走强让不少基于美国QE2的不满情绪与声讨得到了很大程度平息。

那么，如何在积极释放货币的背景下让美元走强，并进一步转化全球对美国QE2的愤怒情绪呢？这需由一帮政客医生，媒体枪手来共同完成。他们需要在欧元区找一位染有主权债务危机病毒的病人，找谁呢？希腊已经被用过一次，翻炒味道肯定不鲜。最好在西班牙、葡萄牙、爱尔兰等中挑选。爱尔兰无疑是最合适的病人，它的债券规模最小，最容易被投机操纵。在操纵了爱尔兰债券之后，欧债危机的负面情绪便可杠杆化的加速传播，美元就此走强，全球对美国QE2关注的愤怒目光被转移，目的达到。即以爱尔兰来渲染新一轮欧债危机最能体现“四两拨千斤”的效果。拿葡萄牙或西班牙进行欧债危机渲染，花费的精力与操纵债务市场的代价无疑大得多。

其实自年初欧债危机希腊版本爆发以来，欧元区已对欧债危机建立了应对机制。尽管不能根治，但尚不见明显恶化迹象。笔者以为，希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、匈牙利等主权债务危机的“感冒”在年初爆发后就从来没有好过。即当前的欧债危机爱尔兰版本就是一簇戏，爱尔兰被迫参加演出。演员有诸多欧美和华尔街媒体枪手，诸多以欧美为主的政客医生，以及犯欧债危机“感冒”被迫参与的爱尔兰，当然还有推动美元打压商品与资本市场的金融市场推手。

欧债危机爱尔兰版的炒作演出大致这样进行
政客医生甲：“爱尔兰主权债务危机的感冒是否有转化为欧元区癌症的可能？这将损及整个欧元区的安危。西班牙、葡萄牙的主权债务危机病症也不轻”

媒体枪手：“这确实是个值得关注的新情况，希望全球加以高度注意，爱尔兰的感冒有可能转化为癌症，出现这种可能的几率高近1％……”

政客医生乙把脉并建议爱尔兰：“我建议你赶快求助欧盟，拿出救治癌症的治疗方案。从你近期的脸色来看，出现癌症的可能性正在加大，看看你的债券市场表现吧，希望尽快向欧盟寻求救治方案……”

爱尔兰被迫作答：“我不想理会你们这些无中生有的问题。西班牙、葡萄牙与我的脸色不也一样吗，仅仅债务感冒而已，值得当癌症大惊小怪渲染吗。你们以为我付不起这点感冒药钱吗。实话告诉你，我到2011年中期的资金都非常充足。目前犯不着向欧盟借“高利贷”治疗感冒……”

政客与媒体枪手的舆论合唱：“爱尔兰面对债务产生癌变的可能，竟然顽固不化，拒绝欧盟救助，欧元区金融前景堪忧啊，‘聪明’的市场人士该知道怎样选择，……”

爱尔兰：皇帝不急，太监急！

目的达到：推高美元，转移全球关注视线。大多非美国家也懒得再度声讨美国QE2，只要美元走强就好，美国你QE，我也QE，发达国家都QE。新兴经济体也继续加大印钞力度买美元，抑制本币升值。这不相当于全球QE吗！

回顾本周数据消息面，投资者可对照戏剧情节自行理解
美国本周不佳的经济数据及物价指数低于预期令美国有实施量化宽松的足够理由。美国周一(11月15日)公布的数据显示，11月纽约地区经济活动情况恶化，11月纽约联储制造业指数由10月的+15.73大幅滑落至-11.4，10月为15.73，预期为+14.0。分项指标也出现负面迹象，美国11月纽约联储制造业新订单指数由10月的+12.90降至-24.38；就业指数由10月的+21.67降至+9.09；制造业物价获得指数由10月的+8.33降至-2.60。未完成订单指数由10月的-1.67降至-24.68。美国10月生产者物价指数年率上升4.3%，前值上升4.0%，预期上升4.6% 。美国10月生产者物价指数月率上升0.4%，前值上升0.4%，预期上升0.8%  。但10月零售数据好于预期，美国10月零售销售月率上升1.2%，9月上升0.6%，预期上升0.7% 。

关于欧债危机，来自华尔街的消息认为，爱尔兰的银行业困境，使该国处于欧元区卷土重来的债务危机的中心。许多投资者认为，爱尔兰几乎肯定将需要财政援助，而葡萄牙将是下一个需要纾困的国家。近期某些欧元区成员国政府向爱尔兰政府施压，要求爱尔兰向欧盟寻求援助，以遏制危机蔓延风险。不过，欧盟委员会周一称，目前为止爱尔兰政府还没有向欧盟申请财政援助，并称爱尔兰明年夏季之前的融资需求已得到满足。希腊总理帕潘德里欧表示，德国对解决债务问题的立场将导致爱尔兰和葡萄牙利率螺旋式上升，德国对欧债危机的立场可能导致救助四分五裂，迫使有些国家走向破产。但德国财长朔伊布勒认为，爱尔兰主权债务危机担忧完全是误解。爱尔兰欧洲事务部长声称，爱尔兰没有理由需要欧盟或IMF的援助。另一位爱尔兰内阁官员也声称，与希腊有别的是爱尔兰一直到2011年中资金都很充足，因此不需要援助。

市场反应来看，瑞银(UBS)对市场近期走势的分析报告显示，目前投资者已经开始抛售欧元，交易模式类似于欧洲债务危机高峰期，当时希腊财政危机推动美元大幅走高。这说明本周进一步大肆渲染欧债危机爱尔兰版本的成效卓著。美元大幅上扬，商品、黄金、资本市场全面承压。本周关于美国QE2的声讨也烟消云散。

既然我们认为阶段性美元的强势上扬是利用爱尔兰债务危机题材的一轮将感冒当癌症的炒作。只要爱尔兰明确债务应对措施，或点头接受欧盟救助，即意味着该题材的彻底破灭。而实际上，当市场意识到这仅仅是一轮短期炒作时，题材对美元的支撑将提前破灭。随后将正式进入美国每月一次的量化宽松实施进程，美元回归中期跌势的可能极大。

美元长、中、短期技术面解读
回到美元技术面，如美元日、周K线图示：
 
日线图上，目前美元正遭遇三大技术共振压力，第一是来自季度均线的压力，在8月美元见底80.08点之后的反弹中，季度均线构成美元弱势反弹的绝对反压，故不能小视当前季度均线对美元的技术反压；第二，当前美元正受到5月见顶88.71点后形成的中期下降趋势反压；第三，从美元下跌波段内部的黄金分割结构来看。以美元8月弱势反弹见顶83.55点后至11月初见底75.63点形成的下跌波段分析，美元通常会在该波段反弹的38.2％黄金分割线位置受到反压。8月见底80.08点后的反弹同样如此，38.2％黄金分割线成为美元反弹的有效反压，图中非常清晰。故当前美元面临极强的技术反压，如果美元还将延续中期跌势，不排除已经悄然见顶的可能。即便强势还有反复，短期技术性强回荡亦难免，这将对应形成金价至少的超跌反弹。

中期看，如美元周K线图示：如果美元突破近月下降趋势线H与季度均线的反压后上行，下一更强技术阻力在80.2～81.10点狭小区间，该区间为美元周线中长期成本分布位置。同时，又是近两年多70.68～89.62点大区间运行的二分位压力所在。也是88.71～75.63点整个近月下跌波段反弹的38.2％黄金分割位所在，还存在8月低点80.08点附近的形态反压。总之，即便短期美元整理后进一步突破上行，会在80.20～81.10点区间遭遇更强技术阻力。

从短期技术面看，美元超买后的技术性回落应该在78点下方寻找支撑。这或刺激金价迎来不菲的短期反弹幅度。至于中期，要看美元是否能够进一步有效克服季度均线的压力突破上行。如果不能，金价可能拉开新一轮上行步伐，否则金价可能还将面临复杂整理。

黄金、白银、美元市场近期资金流动分析
在11月11日（上周四）前的一周多，黄金市场的场内与场外都体现出较强的买进意愿，而更早的前两周，基金场外逢低买进黄金意愿更强，且平均成本在1341美元附近。故笔者以为，1341美元下方应该是短期不错的买点。

值得一提的还有白银市场，基金在11月11日前一周多，在场外买入白银的意愿比买进黄金的意愿强烈得多，故在周二进一步大幅下跌的当日，笔者向会员解读，短期买进白银比买进黄金更为安全。事实证明，周二在基本金属、全球股市及金价重挫的情况下，银价最为抗跌，跌幅最小，周三也率先走出反弹行情，周四的反弹力度也最大。

从美元市场资金动向来看，11月5日前的三周，尽管基金在场内呈现出多头回补态势，但却在场外进行了力度更大的做空。而在上周，基金停止了场内的多头回补，但却在场外连续三周做空后进行了多头回补，故美元的涨势显得格外凌厉。

综合基金在黄金、白银、美元市场的资金动向来看，似乎并未意味着黄金、白银中期牛市的结束，并未意味着美元中期熊市的终结。上周白银市场的资金流动更能说明这种特征，即阶段性白银的强势必有反复，甚至不排除延续中期涨势的较大可能。再鉴于黄金与白银市场在波动上高度一致的相关性，如果白银还存在中期强势的反复，黄金就不可能形成中期熊市。当然，在未来的两周，基金有充足时间进行可能的战略调整，我们将对基金在黄金、白银、美元市场中的及时资金动向保持进一步高度关注。市场机会总在极度悲观中诞生，在极度乐观中结束！机遇还是陷阱，对冲基金主力的资金动向往往定乾坤。最后需要修正的是文章标题：《爱尔兰危机——美国转移全球愤怒情绪的道具》。

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