威尔鑫杨易君：

美元随时迎来新大牛  黄金岂能看多

2017年6月29日    威尔鑫首席分析师   杨易君（公众号：yangyijun1616 ）

近月操作回顾

回顾黄金与美元几十年运行大趋势，步频无不充满负相关性，仅波动步幅有差异罢了。如果我们非常坚定地认为，中期（或中长期）美元必将偏强发展，甚至大幅上涨，黄金岂能一味看多。即便有美国导弹炮轰叙利亚寻开心，航母到朝鲜半岛秀胸肌，特朗普通敌卖国于俄罗斯等狗血剧情渲染，让韭菜鸡血澎湃地基于黄金“避险”功能而兴奋地参与做多，甚至于还有所谓的专业分析人士在1280/1290美元上方的高位，就像希特勒十字军东征般地宣誓：永远不会做空黄金！那情煽得，然，狗血凝后，做多血栓，一地鸡毛！

两三年前的十几年里，我一直力图证明自己在期货市场“很屌”。期间每年，大多时候在提心吊胆、吃不好、睡不好的长期亚健康状态中虚幻证明着，然后贪欲的“基因”又将我送回原始状态。每年至少都有一轮或两轮斩获十几倍的实盘收益，甚至2007年曾在3个月内暂获60倍实盘收益。然后嘛，然后的时间来得更快，从空中楼阁摔到地面，常常还有坑！所用杠杆是阿基米德那根足以撬动地球的15-50倍疯狂杠杆。有幸的是，基本不会拿超过理财资金10%，甚至5%的份额去玩期货。如此这般、周而复始地疲惫轮回近十年。收获，主要为对期货市场的“认知”，与战胜人性之恶之难的“自知”！

这两年更寻稳健蜕变，寻健康理念，更寻健康人生。笔者以为：以我们对黄金市场的洞悉深度，如果以操作股市般的思路操作黄金，即尽可能低杠杆操作，真是不稳健赚钱都难；而如果以一般投资者认为要充分利用资金杠杆尽快致富的思路去操作黄金，甚至操作股市，唯有死路一条，仅早死与晚死之区别。基于对黄金市场波动属性认知，我们建议客户最大杠杆不要超过4倍；白银不要超过2-3倍；原油甚至就应该像操作股票一样，不用杠杆。如此这般，哪怕一年我们能把握10%的金价波动空间，也有40%收益。在这种低杠杆操作理念下，我们可以加大期货市场资金投入至30%，且只做我们最熟悉的品种—黄金，其次白银。我也一直实盘践行着这种理念，今年自今的动态累积收益约40%。一年若能稳健获得40%左右回报，我即是一只相当满意鸟，再也不会去致力于一年十倍甚至几十倍于疯狂动物城中的成仙之举。故若投资者能接受这种区区回报，选择当前威尔鑫是合适的。

看似心情不错，是不是近阶段操作瓜果累累、万里飘香啊？对有的客户而言，是如此，而有的客户持仓尚未进入明显收获期。然有一点我很肯定，所有客户心理都轻松踏实。他们深知，收获只是时间早一点晚一点，多一点少一点而已，但收获是必然的。一些非会员投资者对威尔鑫分析报告缺乏连续性了解，更不知威尔鑫指导客户操作的杠杆运用理念，他们在1240美元附近高杠杆做空后，再经历金价上行至1295美元的煎熬，可能只有骂威尔鑫奇臭无比的“仙人板板”了。尽管我尚没有看见过这样的留骂，或源于他们认为威尔鑫关于市场深度分析本身，难以辩驳，故此方显绅士仪态。实际上，从三月底至今，我们指导客户的操作策略都是做空。三月底从1250上方开始至1295美元附近，层层做空总计4成（4倍杠杆）。5月中旬见底1214美元附近后的反弹中，1235向上开始空2成（2倍杠杆），此后金价进一步“意外”反弹，但在1260-1295美元区间，我们都是直接做空4成（4倍杠杆）。参考国内期金价格波动，即便客户中成本最差的4成空头持仓，当国际金价再次上行至1295美元附近时，最大浮动亏损也不过12%左右。这个浮动亏损，对做期货的投资者而言，完全能够承受。甚至当国内期金价格运行在283元/克上方时，我也极其坦然地告知客户，我的空头持仓成本在281元/克左右，真一点不紧张。为何？当然源于我们对中期市场趋势成竹在胸在的判断与把握，空头获利是必然，甚至超预期获利也极可能是必然！当然，如果纠错，也绝不拖泥带水。

中期美元必走强  黄金何以立多

下面有关美元中期，甚至中长期必将走强的分析，来源于5月下旬至今的几期客户内部报告，主要为5月21日报告，引用、整合后分享给投资者。分析思路与分析视角，投资者皆难以从全球看到第二家。至于有效性，唯留给时间去验证。即便此时，这些分析内容仍具极强参考时效性。

期望特朗普成为做多金银的轿夫是妄念

（5月21日观点）这么多年来，可以说是第一次：有目的地瞟了瞟诸多市场分析师（甚至国际投行机构）对黄金后市的看法。真没发现一个观点是果断看空的，即便有观点模糊者，操作建议也是逢低作多，静候特朗普成为他们做多盈利的轿夫，这就是他们所谓的“顺势”！都在引导投资者盯着“蜜蜂”屁股追，期望一路“蜜踪”，但最终定会领教蜂敕的厉害。我可以即肯定又负责地告诉亲爱的会员们，作为威尔鑫会员，你们是幸运的，你们看到的分析报告不仅与所有市场视觉不同，且它能让你们更接近市场真谛。这种市场分析方法，全球也仅威尔鑫一家。尽管这话似乎说大了些，不应是一个成熟稳重资深分析师的表述方式。那就权当这种表述仅针对本篇分析报告吧。

如果利用系统“单纯”对上周金银市场资金流向进行分析，笔者也会得出看多金银后市的观点，认为应该逢低做多。因为，尽管上周对冲基金在金银市场继续大肆净空金银，但金银场外买盘相当强。到底哪些人，基于何种目的，在场外“逢低”大肆买入金银呢？应该是那些基于“特朗普丑闻”表面题材的理解者了。且从上周金银价格实际走势来看，他们确实尝到了些甜头。

既然我们的资金分析系统信号都显示后市应该逢低做多金银，难道还要给出“截然”相反的观点吗？是在否定自己的分析系统吗？是打算逆天与几乎所有都看多后市金银的观点作对吗？Bingo！就是这个意思。但这不是刻意与其它分析观点作对，而笔者与这些观点的市场洞见真不同。（最新点评：实际上，市场资金流向信号确实很“诚实”，金价继续惯性上涨，我们过早地根据本质行事了）

上周基于资金流向分析，我对美元原本判断是积极看多，但市场却给了我一根久违的美元“长周阴线”，这记耳光“啪啪响”得，震耳欲聋！如果再给我一次回到5月12日收盘后的市场分析机会，也不会有什么不同。我的分析系统对类似上周的这种错误，没有丝毫免疫力，姑且认为这是其无可避免的瑕疵吧。我没有回顾过16年4月22日收市后的市场分析报告，但可以肯定：有关16年4月29日当周的市场分析报告，我一定犯了同样错误。因为这两处外汇市场，场外内资金分布特征、流动特征完全一样。如果以后还有这种错误，同样避免不了。如何避免这种错误带来的伤害呢？唯有控制好杠杆，控制好持仓成本，切忌在一段大幅下跌后的看空观点中，继续冲动“杀跌”，必须留给自己充足的交易浮动保护。此外，就是尽可能避免过早的左侧交易。

先亮明本期分析报告观点，再逐一分析论证。五月美元又见大底了！资金流向特征，再结合美元本身的诸多技术信号显示，底部应在随后几个交易日内形成，且应就在上半周。如果美元中期见底，特朗普丑闻题材的“尿泡”做多行情，必然被快速刺破，就像上个月“朝鲜半岛地缘政治危机”题材一样，分外鸡肋。故此，虽笔者单纯的金银市场资金系统信号显示后市应该逢低做多金银，但如果美元中期见底，上周金银价格就只不过是下跌中继中的反弹诱多。基于半年线支撑的抄底行为、追涨行为，如果不予以及时地风险控制，必将迎来祥林嫂般的悲惨结局，后市金价击穿1200美元继续下行，将是必然的结局。最终市场将证明，上周基金在金银市场中的净空是明智的，期望特朗普成为做多金银的轿夫是妄念！届时再回顾，目前众分析看多金银的观点不仅仅只是一般的“瑕疵”，而是唯有于风摆中 “骑墙”本领的典型。

综合技术与对冲基金行为量化显示美元中期见底

有关美元在五月又见大底的分析判断，我们将由简至繁，由短周期至长周期地给投资者进行分析。首先如美元指数日K线（上图），笔者创立的囊括二十几个市场与经济指标的美元综合技术（中图）、对冲基金在美元期货市场中的“市场行为”量化（下图）图示：

上图K线没啥看点，唯有表象看似美元击穿年线后，中期趋势似趋空。

就中图的美元综合指标而言，在美元大牛市中，该指标回落触及“熊顶牛底区”，极可能就是美元中期调整见底的信号。上周收盘后，该指标基本触及“熊顶牛底区”线了。本周初，伴随美元应有的进一步惯性走低，该指标应该会正式触及“熊顶牛底区”线。但由于这是一个包含诸多月线信号的动态指标，伴随月底美元的必然回升，该指标的定格可能会略脱离上周收盘后形成的低点。但无论如何，只要该指标动态触及“熊顶牛底区”，我们都应该注意美元可能出现的中期见底信号。

再看下图，对冲基金在美元外汇期货市场中的“行为量化”指标，上周收盘后已正式触及“冰点区”，这意味着对冲基金阶段性“做空”美元的行为，基本达到了“否极泰来”的极限。我们需要留意美元可能中期转势上涨的信号。此指标与笔者在金银、原油市场中，有关冰点区、沸点区的设置显示是相反的。

美元外汇市场资金分布特征与去年5月见底时完全一样

很多时候，看对冲基金在美元外汇市场中的资金分布与流动特征，比从形态上简单分析美元运行图表，更能洞悉美元中期运行真谛。如最近一年多的美元指数日K线，以及对冲基金在美元外汇期货市场中的资金变动趋势与特征图示：

从上图的K线形态来看，15年12月3日，美元指数见顶100.56点后至5月3日，刚好历时五个月的调整形态，与本轮金价自2017年1月3日见顶103.82点以来的调整形态，几乎完全一样啊！且拐点咋都与“3日”干上了涅。难道本轮调整还要同样精确底历时5个月，于6月3日才见底吗？应该不会了。（最新点评：实际见底在目前的6月底尚未明确，然基本受支撑于96点）

形态上，图中5月3日于91.91点见底的A点位置，曾虚破H1H2调整通道后，形成诱空见底。本轮市场调整，是L0L1形成的楔形整理，目前同样已击穿L0支撑线构成“诱空”。周初美元可能惯性下跌触碰L2线。图中Z1区与Z2区不仅整理形态一样，且美元外汇期货市场“场内外”的资金流动特征也完全一样，都出现了场外做多美元能量的异常强化，笔者基于资金信号分布特征只能看多美元。然就像Z1区后的“犯错”一样，Z2区后的犯错也是笔者系统分析无可避免的必然。但目前B点就像A点一样，丝毫不会影响笔者对美元中期见底的“极肯定”判断。且笔者还能大致预计，下周收盘后对冲基金在美元市场中的作用合力（图中蓝色线条图示）还会进一步小幅走低，使得对冲基金在美元外汇市场中，除权（就各外汇币种在美元指数中的权重）后的能量合力，A、B点基本会完全趋于一致，甚至不排除B点更低一些的可能。笔者观点认为，市场能量调整到位的指示信号，远比判断K线形态表象调整到位与否，更具实战参考意义。目前基于形态判断，众分析都看空美元，他们尊重大话套话——顺应趋势！但却看不到趋势的真谛！还记得吗？笔者去年五月也及时给出了“美元见大底”的分析判断。仅看了上面两部分分析，投资者或已感相当解渴解馋了，稍后，“美味佳肴”继续奉上！（最新点评：Z2之后的美元探底之路比笔者预期更复杂，尽管笔者预期美元会在96点上方的L2位置附近绝对见底，但时间的复杂性，金价向上的惯性，仍与笔者分析有偏差）

通用指标显示美元中期见底

要说前面两种分析方法乃笔者独创，很多投资者虽然能看懂，能理解、认同分析逻辑。但有更“接地气”的信号显示美元中期见底了吗？有的，投资者都能看懂。从投资者可以查看的周线KDJ指标等信号，结合近几年美元进入牛市前后的技术特征，也显示美元必然处于中期底部。如美元指数周K线与对应的KDJ指标图示：

上周收盘后的周线KDJ之K值，创下了14.303的三年来最低值。回顾最近六年（即2014年美元确立牛市的前后三年）中，只要周线KDJ之K值位于目前点位附近，甚至哪怕略高一些，无一例外，都是中期底部，投资者可以自行验明以证。（最新点评：这个指标此后几乎创了2008年以来新低，且KDJ、RSJ、MACD、乖离率指标等，都已在极度超卖区形成底背离，投资者可自行验明）

唯有慧眼才能洞悉的美元惊天转势秘密

关于这道“大菜”，笔者一直在纠结，是否应该自己私自享用，而不用给投资者奉上。多年来有这样部分同行，即带着酸味儿诟病笔者，又偷学笔者（其分析报告可以看出，尽管分析方法参考笔者“格式”依样画葫芦，然终难悟精髓）。当然，大多同行还是带着平常之心在揣摩笔者分析方法，且有不少表达关于其成长的感谢留言。几番权衡之后，还是决定奉上这道大菜。

关于如何用心、细心，才能精心提炼出别人无法洞见的“精品”，笔者早在去年分析美国经济运行规律时，既有先例。还记得去年初，以索罗斯为首的投机大鳄，基于2015年12月前后的美国经济运行低迷原因，给出了一轮堪比2008年的金融危机将至的论调吗？笔者结合美国数十年经济运行特征，独辟蹊径地分析认为，未来几年的美国经济运行无虞，并向世人揭示了一个连美国本土分析报告都未曾揭露过的美国经济运行规律：那就是从过去半个多世纪的美国经济运行特征来看，经济运行的转折点大多发生在12月份，概率居然达到了90%。如果12月份的美国经济向下运行时，没有击穿发生金融危机的“临界点”，美国经济就会转势上行。当时低迷的美国经济指标，并未击穿笔者给出的发生金融危机临界点，故笔者判断美国经济将在15年12月见底后转势上行，重新进入繁荣轨道，美国股市必创历史新高，未来三年内可以看到23000点左右的道指，全球金融市场亦无虞。至于这个临界点是什么？于此不再提及，请投资者自行查看笔者当时分析，对笔者用心用苦的细致分析多一些认知，对笔者多一些了解，对威尔鑫多一些正面推广传播。

让思绪回归当下分析，有关近年美元惊天转势的大秘密是啥涅？那就是过去六年中，甚至必然包含今年的第七个年头，美元在“五月份”都会形成中期转折，一次中期顶部，其余全部为中期底部。毫无疑问，2017年五月，必将又是一个中长期底部。不仅有上述充分的各种论证，也是神奇规律的延续。请问投资者朋友们，其它分析报告有对此规律的揭示吗？为何总是威尔鑫能“察觉”这些涅？如近七年的美元指数日K线、对冲基金更大周期的能量波动规律，对应的黄金市场表现，三合一什锦“大菜”图示：

上图日K线中，可以清晰看出过去几年，美元指数在每年五月份发生转折，基本都是中长期见底的证据。

中图，则是比美元指数图表更能洞悉美元指数运行真本的，对冲基金在外汇期货市场中的能量运行趋势。图中诠释了2011年指数见底72.7后，更能从能量运行趋势上可以看出的两个上行趋势，H1、H2上行趋势；两个宏观中继调整趋势，L1、L2调整趋势。尽管两个调整趋势中的K线形态表象差别很大，但能量运行趋势形态却高度相同。L1能量调整形态对应的美元中继整理，从12年7月至14年7月，刚好历时两年。目前L2能量调整形态对应的美元中继整理形态，从15年3月至今，同样已历时过两年。故参考2014年5月美元指数见底78.91点后的“大牛市”，如果美元指数在2017年5月见底96点上方后，迎来一轮冲击110点上方的大牛市，我丝毫不会感到奇怪。

下图，参考2014年5月之后的金价走势，即K2K3区间，金价必将延续中期调整。甚至再创调整新低至1000美元附近去。

看了上述分析，是不是感觉威尔鑫“治大市如烹小鲜”涅？是不是觉得很过瘾涅？是不是彻底解渴解馋了涅？心中是不是不再有纠结疑团了呢？是不是应该给威尔鑫可以活得更长，以便给你们分享更多的支持与传播了涅！

美元指数了然于胸，金山自来

如果单纯对上周黄金市场有迷惑，甚至单纯就上周对冲基金在金银市场中的行为而言，看似应该逢低做多金银。然当我们对中长期美元指数“了然于胸”之后，哪还用担心对黄金市场判断的原则性失误呢！毫无疑问，中期黄金“必将”偏空，击穿1200美元是必然，击穿1100美元也应该仅是时间。上周金银的反弹就是中期下跌途中的诱多，不仅很多投资者被迷惑着，大多混日子的市场人士也被迷惑着，并为对冲基金形成“瞎子牵盲人”的培养羊群格局。你说不跟着威尔鑫混，不是自找迷宫吗？至少就市场运行大格局而言，威尔鑫会员心中跟明镜儿似的，何惧风控合理中的“小插曲”。“特朗普洗浴中心被纪委逮现行”的避险渣渣行情，都能被你冠以“预测到”，那你可真是个神鸟！我们办不到。然更悲剧的是，很多人竟然鬼使神差地将鸡肋行情当鸡胸行情，啃得如醉如痴，哈喇子长流，甚至臆想做多的肥牛行情将至！特朗普就是那个老实巴交的多头轿夫。

关于金价分析，已无需重复更多，就宏观趋势而言，已经反弹“撞墙”了：

金价将在2011年见顶1920.8美元形成的下降趋势线H1线位置遭遇有效反压，再迎中期下跌趋势。周K线虽受30、120周均线支撑而反弹，但应该受60周均线反压而结束反弹。

再如黄金美元周K线对比图示：

去年5月与今年5月对应的美元最后一跌，下跌幅度都一样。然今年金价的反弹幅度却更小，显示当前市场更虚弱。去年伴随美元指数在A点的新低，金价还有反弹新高。今年美元指数在B点的新低，金价的反弹只能以“气若游丝”来形容。笔者之见，下周金价即会开启新一轮下跌模式。去年12月见底1122.64美元后的金价，撞墙月K线的宏观下降趋势线H1后，将形成周线图中的“头肩顶”形态。

（最新点评：实际上，美元的波动幅度完全在我们分析框架中，然金价并未反弹形成头肩顶，而是至今尚待确认的双顶。也即我们低估了投机力量利用美元弱势环境，在黄金市场摆迷魂阵的夸张姿态。尽管这种姿态越夸张，对我们而言越意味着机会，但确实对更多普通投资者意味着更大程度的做多诱惑。尤其截至6月6日黄金市场本身资金流向显示，这种夸张已到极限：金市彻底完成诱多，当周对冲基金在黄金市场中有一个创历史纪录的操作，那就是对冲基金单周增持多头，达到了创历史新纪录的6.17万手。以前的单周多头增持纪录5.19万手。这意味着短期做多黄金的能量得到了极大程度地集中释放。在黄金大牛市中，这有可能是新一轮牛市开启的信号；在黄金熊市中，这基本是波段见顶信号；在区间大震荡中，也基本是波段见顶信号。

然意义还不完全如此，在基金多头大肆增加期金头寸6.17万手的背景下，基金空头是不是溃不成军地认输了涅？NO，基金空头竟然敢于与强大的多头对垒，从阶段性底部区域，逆金价涨势，大幅增持空头2.43万手。基金多头这种较劲儿的力度，在笔者近二十年数据统计中绝无仅有。真是绝无仅有啊！上一次空头还能不畏多头如此强权的大致例子，要追溯至十年前了：2005年9月20日当周，当时这种情况出现后，金价阶段性凌厉涨势中止，出现了长达两个月强势调整，再迎来了更强的新一轮牛市；2004年3月23日当周，出现类似情况后，金价惯性冲高，迎来近20%的大幅调整。然这即便两次，都远远赶不上这次基金空头与强大多头“对垒”的力度。我认为这部分基金空头，应该是极具战略眼观的基金。

回顾近三个月中，金价于区间震荡中的总体上涨原因，几乎都是不具持续性的“狗血”刺激上涨：3月，我们基于理性的逻辑判断，在1250美元上方开始做空，这个判断与操作本身没有问题。然我们难以预见市场何时会泼进一盆狗血来，而投机情绪对狗血血腥味的喜好，也总是超出我们的预期。4月7日，美国向叙利亚发射导弹50枚，金价有过一日行情迎合的冲高回落；4月10日再报美国核潜艇进入朝鲜半岛，避险的鸡血与狗血被媒体广洒。至少从此后的行情演变来看，当时对狗血血腥味趋之若鹜的行径是多么愚蠢！

最新市场情况，请投资者自行领悟这幅图表，并对应判定黄金市场机会：