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威尔鑫周评:宏观技术在白银市场中的神奇妙用

2016-03-11 17:32:25 来源 -- 作者

威尔鑫周评:宏观技术在白银市场中的神奇妙用

2016年3月11日    威尔鑫首席分析师   杨易君(公众号:wellxin-cd )

本周国际现货金价以1259.62美元开盘,最高上试1282.78美元,最低下探1236.97美元,截至周五亚洲午盘时分报收1274.3美元,较前交易周上涨15.67美元,涨幅1.25%,动态周K线呈现一根震荡上行,再创新高至1280美元上方的小阳线。目前黄金市场虽“乱花渐欲迷人眼”,我为淘金皆疯狂。然众人皆醉时,你能独醒否!

近日经济数据,看似利好美元而利空黄金,然黄金上行的牛蹄似已难受利空遏抑。聪明人与行动敏捷的人,似乎都在识时务地排队登顺风车,一辆驶向美国18/19世纪淘金热时的淘金区顺风车。然有史料记载,在美国西部淘金热时期,真正淘金发财的不多,但在淘金区卖牛仔裤的发财了。2015年的中国股热与股灾,投资者过山车直入地心,但券商利润翻了几滚……,都一样。近日数据显示,美国2月季调后非农就业人口+24.2万,远超预期的+19.5万,及+15.1万的前值。然金价只不过轻轻闪了一下腰。3月10日,欧洲央行进一步调降利息5-10点,使负利率进一步扩大,并同时宣布扩大月度QE购买规模至800亿欧元。数据与消息公布后,美元先涨后大跌,金价先跌后大涨,并于次日再创数月反弹新高。还有什么基本面或因素能遏制阶段金价上行的步调吗?看似没有。然常识又告诉我们,最本质的因素常在市场内部,而非影响市场外因。一些金价数十年运行的习惯或规律,不会轻易被打破,但需要你能视得。

近阶段有关黄金市场的分析内容已非常多,本期不再赘述。谈谈白银市场,谈谈宏观技术在白银市场中的神奇运用。好些分析方法类似笔者3月1日对深成指的有关分析—《在黎明前丢掉筹码,比经历股灾更痛苦》。然不同的市场属性,又决定不同市场有其独立的运行个性。本期评论我们将揭示宏观技术在白银市场中的神奇应用,并进一步判断银价应已触及宏观底部区域,但也缺乏支持银市将有好机会的逻辑。

如近15年国际现货银价月K线图示:
 
先就道氏理论在白银市场中的应用来看,与3月1日对深成指的分析如出一辙:先寻找两点定性,再通过三点定轨。定性是确定白银的价格波动属性,亦即银价宏观运行斜率。一旦定性以后,可能二十年,甚至三五十年都不变。图中所示,银价2008年前的三个波段高点,8.44、15.22、21.24美元位于同一线P1上,实际只需两点即可。这两点应该是期初的两点,即通过8.44美元、15.22美元得出P1线。此后运行至2008年,银价见顶21.24美元的位置,刚好在P1线上,是对P1线定性参考价值的再确认。3月1日分析深成指时,也是在定性的线上多出了后来印证此定性有效性的一点,即与白银市场的定性完全一样。

P1线确定了银价的波动斜率,通过08年金融危机形成的8.42美元低点,平行于P1线,即得到了P2线。也即得到了第一条银价宏观运行通道,P1P2通道。在此通道中,P1为趋势支撑线,P2为轨道压力线。此后银价在P2线支撑下延续牛市。当遭遇P1轨道线压力时,大震荡出现了,再一次印证期初P1定性的有效。我们在分析深成指时也一样,上冲P1轨道线时,即出现大震荡。

当对P1的阻力经过充分消化并进一步蓄势之后,形成了对P1的有效突破。市场必将进入新的P1P3轨道,完全就是道氏理论对深成指解读的再翻版。P3位置必将在P1上方,平行于P1,等宽于P1P2。此时,P1由轨道线转化为支撑线,P3则为新的轨道压力线。当银价再度冲击P3阻力时,你不得不留意大顶信号了。我们确实为客户清晰地指出了这个领先于金价约5个月的大顶部。这个神奇大顶,还得到了波浪理论更为精确的量度,推后再表。

当银价“虚破”轨道线P3见顶后,直接快速精确地向下测试了支撑线P1的位置,见底32.36美元。在P1线支撑下,银价大幅反弹至44.21美元。完成了对P1线的技术支撑消化。再破位击穿P1之后,还有两波回抽确认,绝对底部在26.04美元,此后分别反弹至37.48美元、35.37美元。

对P1线的破位回抽完成之后,银价正式宣告回落进入P1P2通道。对P2的支撑可谓一气呵成击穿,最低下探18.2美元。但此后反弹至25.1美元,乃对P2破位之后的精确回抽。又宣告P2被有效击穿,市场将进入新的P2P4通道,P4线的确认规则,完全同于P3线的确认。那么银价必将向下测试P4支撑了。

看银价在P2P4通道中的运行,已不见P1P2、P1P3通道中做空的酣畅淋漓。市场调整抵抗越来越明显。在精确下探14.44美元触及P4支撑后,也见相对明显反弹。但市场做多意愿淡薄,后银价再缓缓下滑。目前进一步跌穿了P4线的支撑。

P4线本身与P3线在位置上是“对称的”,2011年银价虚破P3后见大顶,目前“虚穿”P4后是否对称见大底呢?完全可能。但此未必意味着银价的即刻反转。P3的触及方式是急上急下,P4的触及是缓缓触及,也说明即便大底,也可能是缓缓形成。基于此理论的延伸研究,投资者可关注P5位置是否出现变盘!

再就运行趋势而言,银价2011年见顶49.77美元之后,形成的下跌趋势线为H,但目前银价已明显缓缓盘出了H线的制约,也是银价见大底的迹象参考之一。

再就银价见顶49.77美元后各调整波段低点,能得到一条大致的轨道线H1,我们再根据这个轨道线确定一个更宏观的调整通道H1H2,H2为新的宏观调整趋势线。H1H2通道的有效性待商榷。如果有效,未来银价反弹时,要注意来自H2线的压力。如果它再与其它波浪理论推导的点位共振,参考价值会更大。

下面再通过波浪理论结合黄金分割理论对银价运行历史进行分析,若出现多点共振,甚至与道氏理论中的P系列线共振,那参考价值无疑更大。

毫无疑问,再通过道氏理论制作P1线为市场定性时,我们自然就会想到应将4.05-21.24美元视为大一浪。21.24-8.42美元为大二浪调整。8.42-49.77美元为主升的大三浪。图中可以看出,大二浪的调整终极目标,刚好是定性第一点的顶部,一个是8.44美元,一个是8.42美元,神奇吧!

如何推导大三浪上行目标呢?自然应该通过4.05-21.24美元的大一浪来完成。图中已标示出大一浪上行的各黄金分割衍生位:a)138.2%黄金分割位在27.81美元。虽在大三浪上行中看似被一气呵成突破,但银价遇阻P1后的大震荡中,该位置构成银价回调支撑。并在银价见顶49.77美元的回调中,成为重要的共振支撑之一;b)161.8%黄金分割位在31.86美元,同样在大三浪上行中被一气呵成突破。但仍构成银价见顶49.77美元后的第一调整支撑,银价最低快速下探32.36美元。C)200%位置在38.43美元,在大三浪上行中,还是被一气呵成突破了,足见当时市场至疯狂。但此后在银价见顶49.77美元后的下跌反弹中,构成银价反弹阻力;d)261.8%黄金分割位在49.05美元,这就是个神奇的预测啊,与实际运行的49.77美元目标位,只有分毫之差。

当49.77美元大顶确认后,如果判断此后市场回调中的大致作用力位置。还是要依靠波浪理论与黄金分割的结合。就4.05-49.77美元的十年白银大牛市整体波段进行黄金分割,神奇啊!a)其回调的23.6%黄金分割位在38.98美元,与上段有关通过一浪推三浪中的200%位置共振,构成此后市场的反弹反压;b)38.2%黄金分割位在32.31美元,与前段161.8%黄金分割衍生位共振,构成银价第一波下跌至32.36美元的绝对支撑;c)50%(二分位)在26.91美元,与前段分析的138.2%黄金分割衍生位同样共振,构成12年银价调整绝对支撑;d)61.8%黄金分割位在21.52美元,那就是大一浪的顶部啊!对银价的下跌有明显缓冲作用。e)80.9%黄金分割位在12.78美元,如果今后市场还有诱空,该价位目前正与20年银价均线胶合共振,必将存在更强支撑。看目前最低银价,已下探13.63美元,它甚至已算是20年均线和80.9%黄金分割线共振合力的结果。故对银价是否还进一步下探12.78美元,似乎显得过于拘泥了。

再看波浪理论的向下推导,选取银价2011年见顶49.77美元之后下跌至32.36美元第一浪为源生浪进行波段研究。该波段下行的138.2%黄金分割衍生位在25.71美元。基本与前两组分析得出的26.91、27.81美元共振,形成2012年银价调整绝对支撑,图示的K1线略下一点,并构成此后银价反弹阻力;该波段下行的161.8%黄金分割位在21.6美元,与前两段分析的21.52、21.24美元又是精确共振啊;该波段下行的200%位置在14.95美元,即图示K3线支撑位置附近。也是为P1线定性的第二个选取点形态支撑位置。

仔细去琢磨这些数据之间的关系,几何形态关系,会觉得很有意思,也很神奇。最关键的是,这种琢磨能帮助你赚钱。综合上述宏观技术分析,一方面见识了宏观技术在银市中神奇应用的一面。也揭示了银价大体宏观见底。如果还有类似于2015年原油市场的最后诱空,也定将在N1N2的支撑带区间见底。

然即便银价宏观见底了,会一定意味极好的市场机会吗?未必,如1971-2001年国际现货银价月K线图示:
 
图中可以看出,银价探明大底之后的市场运行,总体相较于黄金市场无趣得多。如果银价迎来类似1990年之后的无趣筑底,意味着你可能需要花15年去守候,2005年的白银也没涨多少啊,人生能有几个15年,投资生涯能有几个15年!

当然,这种忧虑可能多余了些,目前市场资讯、信息传播与交流,远比90年代发达。投资者也更容易被更多机会诱惑而参与,故市场也未必那么无趣。然近期白银市场的资金信息又让我再次感受到了其无趣的一面。原因如下,虽2012年之后的白银市场明显确认进入熊市,但白银期货市场中的资金活动却并没减弱,体现为期货市场中未平仓合约呈逐年放大趋势,对冲基金在白银期货市场中的操作能量也逐年放大。这一点与原油市场类似,但与黄金市场不同。黄金市场能明显感受到资金参与度逐年降低的迹象。

白银与原油市场,虽从期货市场容量变化可以看出场内活动能量都在放大,但为何油价走势活跃,而银价走势偏死呢?黄金期货市场活动能量逐年降低,但金价为何总体表现依然活跃呢?这让我不得不考虑到这三个市场的属性上来,它们很不相同。

就原油市场而言,很多国家以原油为主要经济支撑,俄罗斯、中东诸国等等。油价对这些国家的经济影响很多,调控油价几乎就是调控这些国家的经济。故原油市场价格波动,不排除一定程度上受政治调控可能。故虽原油市场容量很大,价格波动活跃也就可以理解了。而一个容量即大,又活跃的市场,又非常容易吸引到投机机构与一般投机者。原油市场的波动,机构间的博弈成分非常大。

黄金市场,虽看似一个商品市场,但它更是一个金融市场,其市场属性更像属性活跃的外汇币种。价格有央行调控,且黄金现货相对于原油、白银现货,有供应上的瓶颈,不能想放大就放大。这意味着情绪对黄金市场的影响会很大,也具备很好的群众基础。故国际投机力量如果希望通过讲故事(金融、地缘政治危机等)来营造行情,黄金市场最合适。

白银市场,市场容量很小,不会有国家会以白银为经济支撑,故白银市场可能受工业需求等影响会更大。一旦投资者抛弃了这个市场,就很难再从投机或投资的角度去重新认可它。看近三年的白银期货市场,对冲基金的场内活动能量并不小啊,甚至逐年放大,但银价就是相对波动不大。这一方面说明场外现货市场对银价的影响很大,即来自实物领域的影响很大;另一方面也说明投资者对市场的认可度降低了,场内多是机构自弹自唱,没有足够羊群入场,有必要掀多大浪吗?此外,因白银市场容量小,机构也很难在其中活动,如果谁要逆基本面利用白银做局渔利,最终可能是搬石头砸自己的脚,就像1980年前的亨特兄弟操纵白银一样。当然,这可能是笔者的偏见。但金银市场两相权衡,我还是建议参与黄金市场。欢迎添加笔者微信公众号:wellxin-cd

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