威尔鑫点金：勿将金价技术小雀跃当大反攻

2009年6月18日    威尔鑫资讯首席分析师   杨易君

周三国际现货金价以934.4美元开盘，最高上试939.9美元，最低下探927.8美元，报收938.9美元，较上个交易日上涨4.8美元，涨幅0.51％，日K线再现一根振荡回升的小阳线。

笔者近期一直对市场通胀忽悠配合金融市场投机基调嗤之以鼻，周三的客观经济数据得以进一步证明，近期通胀忧虑就是投机的忽悠理由。美国劳工部周三公布，美国5月CPI较上年同期下降1.3%，降幅为1950年4月以来最大。预估为下降0.9%，核心CPI较上年同期上升1.8%，预估为上升1.8%。美国通胀数据温和打击对美联储在近期升息的臆测，似乎再度成为周三美元继续趋软的理由。“最新的通胀数据明确地提醒投资者通胀目前仍不到令人担心的程度，”纽约梅陇银行外汇策略部主管Samarjit Shankar说，“市场不得不调整对美联储升息的预期，这显然使对美元的支撑减弱。”美国利率前景的改变使部分投资者松了口气，他们担心近期美国公债收益率大涨所引发的高利率可能损及经济复苏。“我们看到美元走软，因人们认为目前通胀尚不明显，对于增长前景和风险意愿而言这被视为积极的因素，Forex.com的首席货币策略师Brian Dolan表示。

不太动脑思考问题的投资者可能较难留意到这样一种现象。那就是市场基于通胀忧虑对美元的市场影响可以存在两种截然相反的解释，而且似乎都合理，那么投资者应该相信通胀利于美元走强还是走弱呢？通常的原理是，美元的贬值引发国际大宗商品市场价格上涨，并进一步传导至相关的下游产品。当然，这个传导链或传导周期可能较为复杂。即通胀往往源于货币的贬值，全球通胀忧虑则源于主流货币的贬值。故对全球通胀的忧虑在很大程度上应该也是表现为对美元贬值的忧虑。笔者是赞成这种理论的，相信大多投资人也赞成这种理论，即通胀忧虑基本就是货币贬值的忧虑。但本期市场解析却认为通胀忧虑可能利于美元走强，为何？此原理为通胀忧虑，且当市场切实发生明显通胀苗头时，往往意味着对应央行将调高相关货币利率，进而使得该货币更有投资吸引力而走强。这是本期消息面关于通胀忧虑、利率前景对美元市场的影响观点，表面看起来还是有道理。那么投资人应该信奉哪种理论呢。对于后者理论，笔者持不赞成观点，这种论点也即认为利率高低与货币汇率的强弱成正比，该理论在多年的汇率市场实际运行中无法立足。故笔者多次提醒投资者，对基本面的东西切忌拿来主义与囫囵吞枣，自己要多思考理论对于市场实际运行解析的逻辑。

尽管周三美元再度振荡回落刺激金价振荡走强，但笔者同样秉持近期对美元不进一步悲观的观点，对黄金不盲目乐观的观点。切忌将金价弱势途中的技术性小雀跃理解为多头的大反攻序幕，笔者依然认为近两个月的黄金市场难有真正的牛市行情，但也并不一定意味着空头可以横行肆虐。

笔者近期一直将大多金融市场定义为通胀忧虑忽悠下的投机行情，这种投机行情明显偏离经济基本面。既然是投机，当通胀忧虑忽悠的泡泡破灭时，我们将越来越看清投机主力裸泳的实质。周三的美国通胀数据应该在这个通胀忧虑忽悠的泡泡上扎了个小孔。当然，投机的大戏既然已经深度浓重上演，也很难草草谢幕。故近期金价、银价明显领先于其它基本金属、原油等大宗商品见顶，其它商品市场至今还维持着高位振荡趋强的格局。证券市场的投机泡沫也还没有显现出明显的破灭迹象。故不排除投机的大戏还有反复，这种情况下黄金可能难以独自快速作出投机修正，即在下跌到一定程度后，没有其它投机市场的调整跟随，金价可能再度被迫跟随投机环境的延续而回升。这种回升性质与牛市的上行存在本质差别。

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周三收高，扭转稍早的跌势，因美元下跌和油价上升，带动对期金的买盘。但金价的升幅受限，因美国5月消费者物价指数(CPI)较上年同期的降幅为1950年来最大。交易商表示，美国通胀数据温和削弱美国联邦储备理事会(FED,美联储)快将加息的说法，令美元兑欧元下跌，期金价格走高。黄金交易商ScotiaMocatta董事Andrew Montano称,例如加拿大Brompton创立新的贵金属基金创造了对期金的新买盘，令期金足以守住现水位。这些观点在笔者看来都太表象化，难以解析当前金市运行的根本。在操作上，如果基本面上难以作出细致引领的情况下，我们不得不格外关注盘口动向，期望获得更加细致的主力短期意图。对于市场经验丰富且盘感较好的投资者而言，可以找到这种线索，这也是威尔鑫周三指导会员在930美元附近短空转短多的重要因素。但这种过于细化的操作止损保护必不可少。那么周三存在这种可操作的盘口特征吗，答案是肯定的：

首先，周一是金价见顶990美元之后的第八个时间周期，为神秘的时间之窗，需要留意“短期”市场可能产生逆转信号。周一金价相对于上周五金价呈现出明显的跌幅缩减，示意金价遭遇下跌抵抗。周二金价弱势反弹至939美元后的回落同样显得杀跌力度不强。我们认为周三金价如果再度考验930美元的动态支撑（该位置的动态强支撑由周一的927美元上移至931美元附近了），空头必须果断击穿并加速下挫。但当具体到周三动态盘口时，19点45分到20点之间的这15分钟我们第一次感受到930美元附近隐约存在的强支撑。随后金价果然振荡并快速回升至934美元上方，此时金价做空的动态节拍已经被明显打破，但我们还不能最终断定金价可能的动态方向。但随后当金价再度快速回落至930美元时，我们发现一个现象，金价在930美元附近再度遭遇买盘支撑，同时，稍早弱于金价运行的银价在明显动态反弹后没有跟随金价回落，原油的动态走势也一样。故我们立即快速判断930美元附近可能形成日内动态双底，故建议会员在930美元短空转短多思维买进。由于稍早金价最低下探927.8美元，如果金价形成动态双底，那么就不会再度下探927美元，故非常利于短多的止损设置。故虽然这个空转多的决定很迅速，但其中包括了对市场的丰富思考。虽然目前金价回升至940美元附近，但并不一定代表我们对金价的进一步反弹会有多乐观。我们总体依然认为这可能仅仅是一个短期市场运行的折回现象，而不是趋势的逆转。

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