威尔鑫周评：短期难觅推动金价趋升的着力点

2009年7月24日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以938.4美元开盘，最高上试957.1美元，最低下探936.9美元，截至周五午盘时分报收948.6美元，较上个交易周上涨11.4美元，涨幅1.22％，周K线呈现一根振荡上行的小阳线。

本周金价总体振荡趋强，受风险偏好再度回升提振。但本周风险偏好回升对商品市场、资本市场的影响明显强于对黄金市场的影响。风险偏好回升的主要因素为本周系列美国经济数据及大多公司半年财报优于市场预期，这令风险偏好再度追逐资本、商品市场，美元则对应承压，黄金在周一顺势上扬后于950美元上下横向盘整。总体而言，风险偏好对金价的提振非常有限。

数据消息面上，本周部分美国重量级上市公司半年报总体好于市场预期。市场较为关注的房屋数据也呈现出回暖迹象，尽管本周美联储主席贝南克进一步发表对经济前景的谨慎评估，并表达出控制通胀的意愿，但市场更多作了有利解读，进而令市场风险偏好得以回升。

本周金价的强势解读起来多少有些勉强，相对于资本市场、商品市场的积极主动回升，金价的强势似乎显得较为被动。被动受商品市场走强的提振，被动受到美元趋软运行的提振。而金市本身并未出现什么利多因素。故如果商品、资本市场的风险偏好与美元市场的强弱环境仍是影响阶段性后市金价的主要因素，那么我们对金价阶段性的期望值可能不宜过高。多头巧妇似乎也难为金市利好缺乏的无米之炊，难觅驱动金价的强有力着力点。

就目前影响金市的两大间接因素分析。风险偏好对商品市场、资本市场的驱动明显缺乏实体经济基本面的配合，即便这种风险偏好能够进一步使得资本市场、商品市场投机氛围得以延续，我想也不能做中期过高期望。即即使金市有意借这股风险偏好的东风，但不宜再对东风的强度与持续性报太过乐观期望。

美元市场的弱势环境也可以成为金市多头欲借的另外一股东风。但这似乎还缺少美元已经形成新一轮中期破位的证据。尽管本周美元低点再度靠近6月初创下的78.34点，但在美元没有确定真实破位前，都存在变数。至少周四美元在美国盘面的动态盘口显示，在临近6月初低点时，存在一个相对明显的动态诱空过程。如果美元相对于6月低点形成双底回升，那近两周美元市场形成的金市东风就可能转变为逆风了。

此外，黄金实物消费依然处于淡季低迷状态，投资需求也未见增长，主要表现为黄金ETF的进一步小幅减仓。说明其对目前市况下战略作多黄金尚不完全认同。但是，我们在稍早金价位于920美元下方时，隐约见到部分基金投机性多头的介入，这算是一个依稀的潜在利好。

技术面上，金价亦处于上下尴尬境地，如金价日K线图示：
 
金价周一至周四形成的相对明显上影线说明短期上档压力较强。目前金价争持于990～904.7美元阶段性调整的二分位附近，而该波段反弹的61.8％黄金分割位（957.5美元）截至目前有效构成了金价反弹的绝对反压。当然，我们也不能否定阶段性多头取得的成果：在截至周四前的11个交易日中，金价9个交易日以阳线报收，且已确认了对金价见顶990美元后形成的调整趋势线H的突破。此外，中期成本均线在925～935美元一线形成的共振压力也被确认突破，后市理应成为金价回荡支撑。这示意我们也不能盲目看空阶段性金价，至少技术面上是这样的信息。

笔者之见，阶段性金价的回升在多头没有获得实质性着力点的情况下，正面临一个短期继续推升金价的能量瓶颈。如果无法突破这个短期作多的能量瓶颈，金价存在再度回落可能，首先会考验930美元的成本均线支撑，甚至可能进一步拓宽调整幅度。但如果短期金价突破这个能量瓶颈进一步上行，可能进一步上试970美元上方。当然，这并非代表金价中期涨势就此展开。操作上，在阶段性金市本身没有实质性消息的情况下，建议重点留意关联的美元表现，稳健型投资者不可操之过急。

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