Thursday, 23 July 2009 作者: 楊易君 美国【中华商报】

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【本報特稿】本周國際現貨金價以938.4美元開盤，最高上試957.1美元，最低下探936.9美元，截至周五午盤時分報收948.6美元，較上個交易周上漲11.4美元，漲幅1.22％，周K線呈現一根振蕩上行的小陽線。

　　本周金價總體振蕩趨強，受風險偏好再度回升提振。但本周風險偏好回升對商品市場、資本市場的影響明顯強於對黃金市場的影響。風險偏好回升的主要因素為本周系列美國經濟數據及大多公司半年財報優於市場預期，這令風險偏好再度追逐資本、商品市場，美元則對應承壓，黃金在周一順勢上揚後於950美元上下橫向盤整。總體而言，風險偏好對金價的提振非常有限。

　　數據消息面上，本周部分美國重量級上市公司半年報總體好於市場預期。市場較為關注的房屋數據也呈現出回暖跡象，盡管本周美聯儲主席貝南克進一步發表對經濟前景的謹慎評估，並表達出控制通脹的意願，但市場更多作了有利解讀，進而令市場風險偏好得以回升。

　　本周金價的強勢解讀起來多少有些勉強，相對於資本市場、商品市場的積極主動回升，金價的強勢似乎顯得較為被動。被動受商品市場走強的提振，被動受到美元趨軟運行的提振。而金市本身並未出現什麼利多因素。故如果商品、資本市場的風險偏好與美元市場的強弱環境仍是影響階段性後市金價的主要因素，那麼我們對金價階段性的期望值可能不宜過高。多頭巧婦似乎也難為金市利好缺乏的無米之炊，難覓驅動金價的強有力著力點。

　　就目前影響金市的兩大間接因素分析。風險偏好對商品市場、資本市場的驅動明顯缺乏實體經濟基本面的配合，即便這種風險偏好能夠進一步使得資本市場、商品市場投機氛圍得以延續，我想也不能做中期過高期望。即即使金市有意借這股風險偏好的東風，但不宜再對東風的強度與持續性報太過樂觀期望。

　　美元市場的弱勢環境也可以成為金市多頭欲借的另外一股東風。但這似乎還缺少美元已經形成新一輪中期破位的證據。盡管本周美元低點再度靠近6月初創下的78.34點，但在美元沒有確定真實破位前，都存在變數。至少周四美元在美國盤面的動態盤口顯示，在臨近6月初低點時，存在一個相對明顯的動態誘空過程。如果美元相對於6月低點形成雙底回升，那近兩周美元市場形成的金市東風就可能轉變為逆風了。

　　此外，黃金實物消費依然處於淡季低迷狀態，投資需求也未見增長，主要表現為黃金ETF的進一步小幅減倉。說明其對目前市況下戰略作多黃金尚不完全認同。但是，我們在稍早金價位於920美元下方時，隱約見到部分基金投機性多頭的介入，這算是一個依稀的潛在利好。

　　技術面上，金價亦處於上下尷尬境地，如金價日K線圖示：
　　
　　金價周一至周四形成的相對明顯上影線說明短期上檔壓力較強。目前金價爭持於990～904.7美元階段性調整的二分位附近，而該波段反彈的61.8％黃金分割位（957.5美元）截至目前有效構成了金價反彈的絕對反壓。當然，我們也不能否定階段性多頭取得的成果：在截至周四前的11個交易日中，金價9個交易日以陽線報收，且已確認了對金價見頂990美元後形成的調整趨勢線H的突破。此外，中期成本均線在925～935美元一線形成的共振壓力也被確認突破，後市理應成為金價回蕩支撐。這示意我們也不能盲目看空階段性金價，至少技術面上是這樣的信息。

　　筆者之見，階段性金價的回升在多頭沒有獲得實質性著力點的情況下，正面臨一個短期繼續推升金價的能量瓶頸。如果無法突破這個短期作多的能量瓶頸，金價存在再度回落可能，首先會考驗930美元的成本均線支撐，甚至可能進一步拓寬調整幅度。但如果短期金價突破這個能量瓶頸進一步上行，可能進一步上試970美元上方。當然，這並非代表金價中期漲勢就此展開。操作上，在階段性金市本身沒有實質性消息的情況下，建議重點留意關聯的美元表現，穩健型投資者不可操之過急。
　　作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資資訊有限公司首席分析師

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