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威尔鑫：从奥巴马政策目标看国内金融形势 |
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2010-07-08 13:00:54
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威尔鑫：从奥巴马政策目标看国内金融形势 来自华尔街日报的消息显示，未来五年美国的出口有望增加一倍，据奥巴马准备的演讲稿副本显示，奥巴马将于周三上午晚些时候公布政府刺激出口的多种措施，其中包括努力推进多哈回合贸易谈判，为中小企业增加获得出口融资的渠道等。奥巴马在向国会发表的国情咨文中曾表示，他希望在未来5年把美国商品和服务出口额较2009年的1.57万亿美元水平提高一倍，以创造数百万个就业机会。 如果这是美国未来5年的重要国策，那么可视作人民币会维持总体升值态势的一条主线。目前美国自己也不得不承认，历经金融危机打压之后，消费的虚假繁荣已不能成为拉动经济增长的引擎，必须寻求外需对经济增长的提振。从奥巴马讲演稿的内容来看，为中小企业获得出口融资的渠道是又是整个5年国策的重要组成部分，这些中小企业的出口无疑多为非高端制造的传统行业。相对于中国来说，这些行业的竞争关系最明显。美国如欲实现对中小企业出口的扶持以刺激经济和增加就业，尽可能继续逼迫人民币升值将是一条被国际共识的主要途径。目前欧洲、日本处于金融危机后衰退的漩涡之中，在国际贸易上，美国应该不会对他们提出过多苛刻要求。唯有中国，被国际公认从金融危机中获得了全球地位的提高，必将遭遇美国更多苛刻要求。故在这样的政策环境下，人民币被迫升值或许将是未来几年的主线，而中国要做的是尽可能控制人民币升值的幅度，不要让人民币升值进程影响中国经济转型，不要明显破坏当前还处于相对良性的宏观经济结构。 就中方而言，认为美国增加扭转国际贸易逆差不一定非要逼迫人民币升值，人民币汇率不是影响美国贸易出现巨大逆差的主要线索。简单的例子是，从05年7月至08年7月的三年中，人民币兑美元升值了近20％，反观美国的国际贸易和对华贸易，是一个逆差加速放大的过程。故中方认为，人民币汇率并非美国出现巨大贸易逆差的主要原因，这看起来确实有理。中方进一步建议，美国要缓解贸易逆差，需尽可能打破贸易壁垒，特别是对华高科技贸易的出口管制。中国在方面存在巨大需求，应该会成为增强美国外需与增加就业的重要途径。 但从奥巴马讲话的内容及双边态度来看，中国虽提出了这样的建议，但美国不置可否。可见对华高科技出口的贸易管制最多仅是适度松动，不大可能全面放开。增加传统产业的国际竞争似乎是美国强调刺激外需的重点，从这一点上看，人民币似乎被迫升值的命运难免，我们可以从这条主线上分析对经济、金融市场的影响。 如果上述美国未来5年寻求外需增长缓解贸易赤字、改善就业形势的奥巴马国策不是为应付11月选举的口号，而会坚决贯彻，必将形成人民币升值的大背景。那么国际热钱向中国流动也将是未来几年的一种趋势。在国际热钱流入的大趋势下，我们不宜对中国资本市场、以房地产为主的资产和资源市场看得过空。当前流行着中国股市可能再度大幅二次探底，房地产可能就此崩盘的言论。笔者以为在这样的大背景下，直接发生这种情况的可能极小，甚至应该认为没有。除非，在人民币升值的大背景下，国际热钱的大量流入将中国资本市场，中国房地产市场再度推升至一个新的明显泡沫阶段，那可真就应该当心了。而在这个再造泡沫的过程没有出现以前，资本市场和房地产的过度危机论不宜过分当真。而在出现因人民币升值背景下的泡沫明显再升苗头时，我们的管理层应该积极遏制，否则，下一次泡沫之后的经济、金融跟斗可能比以往任何一次都摔得重！ “要将止损当作一种原则来坚决贯彻：有碍立根之本止损设置不便的操作，宁可不做！切记。放纵即会迎来惩罚，坚持并执行它，即使这个止损计划可能有时不完美，但会使整个投资工作更加完美！” 《基本面对金市的解读有些马后炮》《资金流向示意短期金市不宜乐观过度》《本周金价大幅调整的三大理由 》《黄金牛市主干长出调整枝蔓》《从对冲基金交易轨迹看黄金市场》《美从对冲基金交易行为看黄金美元前景》《来信：揭示杨易君金市分析方法》 |
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