威尔鑫点金：黄金何时迎来又一春？

2009年12月15日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周一国际现货金价以1113.4美元开盘，最高上试1127.55美元，最低下探1109.85美元，报收1126.3美元，较上个交易日上涨11.4美元，涨幅1.02％，日K线呈现一根超跌反弹的中阳线。

周一市场似乎受到来自迪拜消息面的影响，阿布扎比决定向迪拜提供100亿美元金援以帮助其偿还债务。但笔者以为迪拜世界债务风波应该不具备这么大的魅力，能够影响到周二的外汇市场、资本市场及黄金市场。来自路透的消息面认为，阿布扎比提供金援的消息促使投资者卖出美元，并推高全球股市，因市场风险意愿改善。但分析师警告称，不要对周一市场的波动解读太多。他们表示，美国联邦储备理事会(FED，美联储)对升息可能较早而不是较迟的任何暗示，都可能推高美元。美联储周二开始举行议息会议，可能提供如何出脱宽松货币政策的线索，纽约市场交易活跃度降低，因在议息会议前，更多投资人已建仓。“阿布扎比的消息有助于带动海外市场的风险意愿，这令美元受压，但美联储将开会，目前的时间点很有趣。”IG Markets高级分析师Dan Cook表示，“贝南克已表示过利率将维持低点，但投资人开始认为美联储将不得不在某个时候考虑升息。”市场预计美联储周三将宣布保持利率在接近零的水平不变，但Cook称，任何令市场认为升息可能早过明年年中的暗示都会提振美元。近期较预期强劲的美国就业和零售销售等经济数据令美联储可能不得不较预期提前升息的看法升温。

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周一因美元兑欧元走软收高，交易商表示，黄金至年底之前应基本陷于区间交投。目前至年底就半个月的时间，要让金价再创历史新高的可能确实不大。对于中期金市，我们依然在战略上维持乐观观点，但对保证金投资者而言，战术上的布局也相当重要。如果战术运用不合理可能会使得整个战略计划功亏一篑，比如提前布局后止损在行情按预期逆转的绝对高、低点，这对投资者的信心是个沉重打击。

从近期盘口来看，金价依然在随同美元的运行对应摇摆，尚未出现独立运行征兆，这使得我们在战术上对金价的回调进行测底都应该小心，当心犯一厢情愿的主观主义错误，即便你的战略思想非常清晰。这与前期金价处于上涨阶段的测顶游戏一样。作为分析人士，你可以不断修正你的观点，但作为具体操作的投资而言，当交易已经付诸行动后，修正错误就不会象分析人士一句话那么简单。我们本周给专业客户发了篇非常详细的战略分析周评，但这同时也刺激了部分激进型投资人（这部分投资人往往入市非常短，尚未充分领略过市场风险）的神经，不断来电担心踏空行情，希望从我们这里获得能与他急于交易的共振观点，这是很多涉市未深的保证金投资人共性。对于短线交易，我认为一定只有没有自己思想的“机器脑袋”才能做好，盈亏多少机械出局。如果你有着一套正确而清晰的战略分析理论及目标，那么这些东西一定不会让你很听话的像个机器人一样被指挥进行程序化的交易，那么在操作上脱节是必然。一天操作数次，有多少人会严格遵守这样的指令来一丝不苟的执行，只有机器人脑袋才能够做到这样“高难度”的跟随。这种短线指导，你或许还在总结今天大战几个回合后的战果，但我相信大多数有思想的人在思维出现混乱后还被套在前期交易上不能动弹。故我们告诉来电者，就我们引领的这样一个大团队而言，切忌短线为主，否则必将全部乱套，绝大多数投资者一段时间后将在操作节奏上测底脱轨，在泥潭中谈战略都是空谈。而波段的操作，必须遵守安全为主的循序渐进原则，当市场运行完全符合整个战略节奏时，我们就要视时务地“贪”。目前我们所有客户均处于空仓状态，静候新的战略机遇降临。此外，部分投资者担心国内市场交易不方便，可能影响获利。但从我们9月期初的这轮波段操作来看，获利最大的却是国内以AU(T+D)客户，以9月初的第一个3成仓位为基准，以美元/盎司作为盈利计算单位，国内市场客户在本轮波段操作中每盎司的最终获利是1993美元，锁定的波段收益率为701.7825％。而国际市场会员尽管交投灵活，但我们在具体指导上有些画蛇添足，每盎司波段最终锁定获利1366美元，该波段收益率为487.622％。由于我们执行的10倍杠杆交易，很多国际市场会员放大杠杆操作后的实际收益率超过10倍，我们知道有不少这样的客户。国际市场客户的画蛇添足主要是在最后的波段获利兑现阶段。在12月3日，当我们发现很多场内外空头发生集中止损与爆仓后，我们知道多头短期的黑暗将至，故先行建议国内客户在1220美元附近全部清仓。但由于担心还有一个上涨至1240美元附近的仅仅技术性惯性，故国际市场会员的多头获利兑现价位远低于国内市场客户，但仍符合我们9月期初的战略目标。所以，国内以上海黄金交易所为主的保证金平台不一定不方便，这反而有助于治疗战略思想正确情况下的即时性多动症。

从目前金市的盘口观察，金价尚未测底摆脱美元运行的关联影响，如果要将金价的前景交给美元的最终运行来裁决，那只能说明金市主力都没有主动运作的兴趣，我们又何必太着急呢。从近期金价回调的盘口观察，在950美元附近曾体现出一定下跌抵抗，破位后又在1120美元上方形成新的下跌，但我们不能确定金价就不会延续抵抗式调整。直到多头的异军突起，至少目前还没有看到。既然目前金价仍视美元脸色，那么美元前景如何呢？上周美元的反弹似乎完全来源于基金在美元期货市场的引领，美元现汇市场的买兴并不强烈。如果一个市场的运行要以阳光下的期货市场来作为主角，那么存在很大作给投资人做戏的嫌疑。而对于“做戏”的行情，我们认为其持续性不会大，这就是我们对近期美元走强性质的判断。美元市场这种运作手法，最近一次是在07年12月中下旬，刚好相对目前2周年整。当时也是基金在美元期货市场摆出作多美元的“戏架子”，但现汇市场买盘不强。随后基金在期货市场作多美元的“戏架子”落幕后，即迎来07年12月下旬至08年3月的加速下跌，美元从77.6点附近下跌至70.6点附近。目前一样的资金分布形态，再加上2周年整的时间周期，不排除后市美元可能再度演绎07年12月后的加速下跌走势，那么中期美元将再度看跌至70点附近，这势必刺激黄金牛市中期牛市的延续。我们目前要做的只能是期待这种迹象开始出现征兆。

最后附上9月初以来的波段操作盈利计算：(由于期初资金70万，10倍杠杆的3成仓位当时只能做350盎司，这就是利润计算的基准)

国内市场会员：兑现获利建议在12月3日午后，价位1220美元。
平仓前的仓位：976、990、1010、1043、1035、1059、1114、1112美元3成多头，1053美元6成、1080美元继续酌情加仓、1132美元6成多头，相对于期初总计36＋成。由于我们计算盈亏皆以期初未平仓3成仓位为基准，故国内市场会员期初3成仓位在1220美元全部平仓后累积获利是：1×（1220-976）＋……＝244＋230＋210＋177＋185＋161＋106＋108＋(167×2)＋（88×2）＝1931美元＋62美元（这段时间的短线调仓浮盈，从9月期初B计划的浮动盈亏变动可以看出）＝1993美元。

对国内AU(T+D)为主的会员而言，获利1993美元的利润为：350×1993×6.83（人民币兑美元汇率）＝4764266.5元人民币，那么全部平仓后的最新客户权益为：848211＋4764266.5＝5612477.5元人民币。 但由于我们9月这轮行情的起始资金是70万人民币，故就9月起始到目前的这轮行情而言，国内会员70万变成561.24775万，收益率为801.7825％-100％=701.7825%。

国际市场会员： 全部兑现获利在1175美元。其中在1205美元兑现过1/3（12成）的多头，但在1188美元又再度回补。随后又在1175美元全部平仓。即全部以1175美元结算利润，再加上（1205-1188）－（1188-1175）＝4美元×4（4个3成）＝16美元。

平仓前的仓位：989、1003、1005、1059、1114、1112美元各3成多头、1053美元6成多头、1080美元6成多头、1132美元6成多头，相对于期初总计36成。同样由于我们计算盈亏皆以期初未平仓3成仓位为基准，故国际市场会员期初3成仓位在1175美元全部平仓后累积获利是：1×（1175－989）＋……＝186＋172＋170＋116＋61＋63＋（122×2）＋（95×2）＋（43×2）＋16＝1304美元＋62美元（这段时间的短线调仓浮盈，从9月期初B计划的浮动盈亏变动可以看出）＝1366。

全部平仓后3成基准仓位（350盎司）获利1366美元的利润为：350×1366×6.83＝3265423人民币，那么全部平仓后的最新客户权益为：848211＋3265423＝4113634元人民币。但由于我们9月这轮行情的起始资金是70万人民币，故就9月起始到目前的这轮行情而言，70万变成411.3634万，收益率为587.622％-100％=487.622%。

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