威尔鑫：美元强势逻辑难续，黄金恐将对应受益

2015年2月27日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1203.13美元开盘，最高上试1219.91美元，最低下探1190.21美元，截至周五亚洲午盘时分报收1209.9美元，较上个交易周上涨8.4美元，涨幅0.7％，动态周K线呈现一根震荡回调抵抗的小阳线。

单就本周数据消息面而言，笔者很难给出其对市场的有效影响倾向：无论美联储主席耶伦的太极证词，还是希腊问题走向，都难以作出对市场影响的肯定结论。但市场运行会存在其常识性的一面，理性的思维是不应在市场的极端运行中过于期盼“市场的更极端”。正是基于这样的逻辑考虑，再看看美元月K线形态与技术面，让我们认为不应过于期盼美元的新一轮强势那么快就会到来。美元在月K线中的强势几乎没有得到任何修复，尽管日、周K线级别的强势整理看似明显。今周末，又适逢月末，若2月美元总体勉强収高，笔者倾向三月美元或将在月线上调整修复更多，因其月线技术面多处于数十年来最超买的水平，看看美元指数月K线的RSI、KDJ等技术指标吧。若如此，金价对应存在转强机会。

就近五周美元与金价的对应周K线而言，本周金价的走势相对于美元的关联表现最强。回顾此前四周，无论美元周K线是小阴还是小阳整理，金价都体现出明显的关联疲软。而唯独本周，在美元动态周K线呈现近五周最强的前提下，金价滞跌收阳，彰显在大幅调整后的抗调整意蕴。若三月美元存在更明显的技术修复，金价应有对应转强过程。

上周基金在外汇与黄金市场中运作的总体看点不大。基金在六大外汇市场中做多美元的能量，由前周的500.2795亿美元，下降至470.7744亿美元，降幅约30亿美元。即便相对于在美元指数中的权重进行除权以后，其降幅也不小。其中，基金在欧元期货市场净空由330.403亿美元下降至315.0254亿美元，英镑期货市场的净空减少9亿美元，日元期货市场净空减少6亿美元，成为上周做多美元松动的主要力量。即就基金在外汇市场中的动向而言，笔者倾向美元直接启动新一轮涨势的可能不大。耶伦在美联储是否年中升息问题上的太极致辞，多少也令市场对美元的强势有“审美疲劳”！

技术上，如金价周K线图示：
 
此前三个月，虽金价从1131.6至1307.44美元的绝对反弹幅度看似不小，超过170美元。然就此反弹波段在近几年整个熊市中的相对力度而言，反弹偏弱，仅仅略穿1795.8美元至1131.6美元宏观调整波段反弹的23.6%黄金分割位而已，典型的弱反弹。即便进一步反弹至图示中1390美元附近的38.2%黄金分割线，也属于弱势反弹范畴，故我们暂不宜对金价抱过高转势预期。

就中期技术面而言，金价反弹的强反压在图示H1线与1795.8美元至1131.6美元宏观调整波段阻速线1/3线位置，目前来看依然在1300美元上方。

而金价在日线级别的技术反压位于1260美元附近，超短期技术反压则位于1230/1240美元。笔者认为未来两个月的金价仍存在强势延续的不确定性，此不确定性的判断是对强势力度的不确定，而非对会否走强的不缺定。

在具体操作上，我们认为目前可进行投机性低吸，但就长期资产配置而言，要么继续观望，要么分批操作，不建议将目前金价作为长期配置的最后操作时机。在对客户的具体指导上，对去年四季度的战略做多，我们预期过高，以至于在多头获利保护的设置上，失去了不少收益。但近期我们皆再度建议客户逢低做多，期望在不确定的又一春中有些做多的斩获。然对本轮做多，我们可能会做更多技术性的操作，而非希望多头获利完美放大。

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