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2019年五大市场投资框架展望与威尔鑫服务价格上调

2018-12-31 09:31:04 来源 -- 作者

2019年五大市场投资框架展望


2018年12月31日 威尔鑫投资咨询研究中心

首席分析师 杨易君 公众号:杨易君黄金与金融投资  yangyijun1616) 


我们做投资的目的,是为未来、为不时之需有保障,而不是急于去改善明天。我们承载财富的速度,应与承载财富的理念相匹配!否则,才不配德、德不配位,位终难承财,终究竹篮打水!慢、稳,夯实心理、心态,财的累积自然越长、越远、越高、越稳、越多!


2019年,黄金,结构性,不具备大牛市基础;原油,总体偏熊;美股,重心将继续回落。A股,超跌后有结构性机会,仅此而已;国债,中国国债会延续牛市,美国国债总体趋熊;外汇,美元将延续强势格局,人民币没有趋势性升值逻辑。

以投资的严谨格局  进行对冲投机  方可长远

2018年,我们可谓愉快成功收官,威尔鑫客户2018年复合总收益应该不低于50%,再续2017年辉煌。国际市场客户收益率可能略高于国内市场客户,因上半年人民币贬值对冲了我们不少空头利润。在股市哀鸿遍野,基金惨淡经营的2018年,这样的收益值得庆幸。也许,在资本市场牛市光景,这样的收益率算不上什么。但我们追求并践行着“长期、稳健”之策略,或多或空,跨越牛熊。也许,资本市场牛市来了,100%,甚至百分之几百的收益率奇迹也稀疏平常,但我们可能还是只有百分之几十。这,是我们的节奏:任尔东西南北风,我自稳健行进中,目不斜视,不慕外景!

 

笔者关注证券市场近23个年头,对黄金商品外汇市场的研究,也已超过15,迈向20载。见过、听过、历过太多奇迹,已对奇迹麻木,然笔者感悟与体会最深是:一轮周期一轮周期对那些“奇迹”的淘汰。唯有慢,唯有稳,才能远,才能高,才能长久,才能有豁达心境,才能有愉悦、和谐家庭!

 

笔者也曾耗费十年精力、智力,去寻求很多投资者或一直在寻求的投资、投机“倚天剑、屠龙刀”。在2013年前的约7年里,我们操作风格较为激进,杠杆使用率也相对较高。笔者清楚记得200912月,很多会员欣喜留言,在那个波段赚了很多倍,甚至有会员声称在一个波段中赚了十倍。

 

这不奇怪,回顾笔者追寻且看似拥有“倚天剑、屠龙刀”的约十年实盘操作,一直力图证明自己在期货市场很厉害,每年至少都会有一轮或两轮操作赚上十倍,甚至有三个月赚60倍的经历。但此后总难控制心态骄狂与贪婪,又都亏了出去。幸好,深知衍生品市场风险巨大,故从不敢孤注一掷将过多资金分配到衍生品投机对冲市场,基本只将可动用理财资金中,5-10%的比率用于对冲投资投机操作。故即便赚十倍,也仅相当于总体理财资金增长50-100%

 

当骄狂与贪婪之欲渐起时,也从未想过撤退或收手。只想于此基础上,再复合增长10倍,因自我感觉市场运行尽在掌握中,甚至市场运行细节亦不例外。然后嘛,然后的时间来得更快,从空中楼阁直坠地面,还常见坑、见地狱!期间每年,大多时候在提心吊胆、吃不好、睡不好的长期亚健康状态中虚幻证明着……,证明着赌徒本性!即便能洞悉宏观,却未能洞悉自我人性。如此这般、周而复始地疲惫轮回近十年。收获,主要为对衍生品市场的“认知”,与战胜人性贪婪之恶、之难的“自知”!

 

一直听闻有一种说法,“搞金融的人,压力非常大”,我对此深有体会,也曾与某大型金矿老板彼此分享过半夜起床撒泡尿,都要睡眼惺忪开机五分钟看行情的经历。然经历约20载后的今天,我对这个观点越来越否定。你们认为巴菲特压力大吗?我现在的感悟是:当你在相关投资投机领域拥有基本技能,再得“投资与诉求”的理念之道后,不应该会有那么大压力,甚至大多时候会很轻松。一旦你对市场认知的道行足够,市场也在你认知之道中运行,你基本啥都不用管,轻松得很。我今年对自己的要求即是:当市场在我们判定趋势中运行时,我每天尽可能开机不要超过3小时,看看最基本的新闻资料即可。我极少看别人的分析评论,那些十五年前我就这样一路分析过来的套路,甚至形式都未必有我当初扎实。其余时间,看看书、弹弹琴、跑跑步、品品茶、打打小牌、喝喝小酒……,多好!若放在几年前的那些年,当市场处于我的顺风顺水趋势中,我还会非常勤奋地去捕捉“加仓”机会,“再加仓”机会。贪婪的结果可想而知!所以压力嘛,基本都是自己“作”出来的。这可能是很多“搞金融的人,压力非常大”的根本原因—负债、高杠杆、无事生非,画蛇添足!当然,连基本能力都不具备,就没有争论资格。很多看对做错行情的人,也多是因为这些原因,贪,贪,贪,顺水行舟还翻船,人性使然!

 

做投资,勤劳多劳,未必多得!而如今,一轮或可持续几个月的趋势操作,我基本只在行情早期加仓一次,我们的客户也基本如此。其余嘛,应以清闲,享受生活,享受家庭和谐为主。慢点嘛,有啥关系呢!我们做投资的目的,是为未来、为不时之需有保障,而不是急于去改善明天。我们承载财富的速度,应与承载财富的理念相匹配!否则,才不配德、德不配位,位终难承财,终究竹篮打水!慢、稳,夯实心理、心态,财的累积自然越长、越远、越高、越稳、越多!基于这样的认知,把投机当投资来做,我逐渐加大了在衍生品中的“投资”比重,即轻松,效果也好。20162017年衍生品收益率均约40%2018年约50%(客户也基本如此)。只是2016年开始新风控的资金投入少,2017年加大了资金投入,2018年进一步加大了投入比例。

 

基于对黄金市场波动属性认知,我们建议客户黄金市场最大杠杆不要超过4倍;白银市场不要超过2-3倍;原油甚至就应该像操作股票一样,不用杠杆,权当把握市场做对冲贸易。如此这般,哪怕一年能把握10%的金价波动空间,也有30-40%收益。在这种低杠杆操作理念下,我们可以加大期货市场资金投入比例,且主要做我们最熟悉的品种—黄金。不排除以后在机会极其肯定的前提下,涉足股指、原油、国债、ETF的可能。对于证券市场个股,基于自我认知,会越离越远。因为我清晰认识自我短板:对诸多证券行业研究认知肤浅、甚至近似于白痴。对公司财务报表的理解解读,一直停留于婴幼托管阶段,不见丝毫长进。个人智慧心境的开启,也比同龄人晚8-10年,“钝感”十足,但也说明我们任何时候努力求进都不晚。故即便关注个股,也可能仅根据我能把握的相关周期,关注相应周期龙头。也即尽可能把行业、财务等环节过滤掉,只关注宏观、大趋势、大周期。

 

近年,我放下“倚天剑、屠龙刀”后,反而省下不少精力去专研更多宏观的东西,并感觉曾迷茫多年的“格局天眼”渐开:专研了不少宏观经济、市场分析方法,且证明这些方法之于宏观经济、宏观市场的趋势判断,有着较好效率。真有几分“放下投机屠刀,立地成佛”的感觉。当然,此“佛”乃“心境”,不仅“投资心境”,更有“人生心境”!


 

回顾2016年初,全球股市大幅下跌,道琼斯最低下跌至15500点附近,索罗斯在各金融论坛宣称一轮堪比2008年的金融危机将至,全球经济金融界风声鹤唳,甚至不泛10美元油价论等时。笔者只相信通过经济数据来推导经济运行规律,通过对美国近半个世纪以来的经济活动规律进行研究,发表了一些即便美国本土,可能都未曾有过的看法:过去半个世纪中,美国宏观经济运行的转折点,超过90%的几率发生在12月份。一旦低迷的美国经济在12月没有击穿笔者给出的临界值,美国经济就会转势上行,201512月低迷的实际数据并未击穿临界值。故笔者判断2016年初,又是增持美股的极佳机会,根本不用担心金融危机。在2016年初美股运行于15500点附近时,笔者纷纷发表了《2016年美股必创历史新高》《美国股市至少还会再涨两年》等文章,并认为未来两年美股极可能上涨至22000点以上,也即涨幅要超过50%。建议抄底美国股市,在30美元下方建议国家与用油大户战略囤积原油、汽油。这些观点幸得人民日报旗下“国际金融报”整篇转载。今年美国道琼斯指数实际最高点超过了26000点。2017年,笔者判断2018年美股还有新高,但美股将是震荡的一年,美股最大的风险时间窗口会在2019年下半年。目前回望,这些判断都在一一验证着。

 

2018年操作回顾

2018年实际操作就两波,上半年做空,8月后做多。对国内客户而言,上半年空头利润被人民币贬值对冲了不少,国际市场客户上半年收益肯定更好。下半年,国内与国际市场客户的多头皆双双丰收。

 

国内市场客户的期金多头成本基本分布在265-269/克之间,但换约有大约4/克的价差,故换约后的实际成本可能在269-273/克之间。目前期金收盘于288/克略下。关于仓位,我们绝大多数老会员4成多头持仓成本,在换约后的269-273/克间。操作逻辑是对黄金之于金融动荡的避险预期提前布局,资金流向参考对冲基金资金流动特征。

 

但今年有一个极其明显的异象,在金价见底长达两个月后,我们的4成多头已极具持仓成本优势时,我们发现黄金价格的“真正”上涨阶段还没开始:整个COMEX期金市场容量相对于金价的震荡上行,连续背离走低至近两年低位。要知道,一轮涨势大致完成时,期金市场容量应该在近年相对高位。也就是说,虽我们已具明显多头持仓成本优势,但金价真正的涨势还没开启,基于这种难得一见的“能量与金价底背离”异象,我们打破了以前最大4成(4倍杠杆)仓位的常规,又增加了2成多头持仓。此后金价稍持稳后,迎来了相对明显的加速回升阶段,总计6成(6倍杠杆)多头重持仓,皆处大幅获利中。且我们坚信,2019年初,这些获利还会进一步放大。

 

2019年五大市场投机机会展望

外汇

我们认为2019年的美元,总体会是继续趋强运行的一年。2018年第四季度,听见过一些美元可能宏观转熊的声音,我并不认同这个判断。整个2019年,美元都应该大体维持强势。整个全球宏观经济越迷离,更是金融机构需要美元固本、避险的时候。至于美元会不会发生上行至110点上方的超强势,真无法判断。但至少总体的区间震荡强势会有,也应该在2019年见到近年美元新高点。

 

人民币在2019年没有趋势性升值逻辑,较好的情况是在7附近维持区间震荡。然一旦美元再创近年新高,人民币破7的概率会很大。但不宜强化7这个心理关口的重要性,此乃与经济情况的对应。同时,也暂时难以看到投机资金在人民币汇率上兴风作浪的支撑逻辑。

 

黄金

2019年的黄金市场,应继续体现为结构性机会。尽管年末看似避险情绪还会在黄金市场有不小作用空间,但不会真正进入新一轮宏观牛市主升阶段。

 

但即便2019年美元还有近年新高,黄金的宏观底部也已在2015年底探明。即2019年依然会是黄金宏观牛市的“孕育年”,但结构性机会不错。真正进入宏观牛市,可能要到2020年了,到时应基本确认美元大顶。

 

2019年,美元总体会延续强势,全球通胀会趋于回落,但通胀回落程度存在较大不确定性。两大对黄金最具影响力的因素—美元、通胀,都不构成黄金在2019年全面走牛的条件,甚至理应掣肘。

 

白银将继续成为黄金的跟屁虫,但白银也基本确认了宏观大底。

 

股市

美股在2019年确认重要顶部的可能较大,整个2019年美股的运行重心应大幅下降。至于会否出现极端波动,说不准,任何对市场极端波动的判断,都会相当不确定。

 

2019年的A股,再创新低几乎无用质疑。四条灰犀牛清晰可见:1)外围资本市场将进一步恶化的关联影响;2)贸易战进入实施窗口期;3)房地产泡沫如何消化;4)中国经济升级转型的体量、跨度、难度,是过去几十年从未有过的。美国对中国经济的“围剿”,从未像此轮一样狠过。但下跌过度后,会有结构性机会,仅此而已。

 

原油

2019年原油市场二次考验2016年底部的可能较大,阶段跌穿40美元的可能不大,但2019年内有效击穿40美元,是大概率事件。故当前基于长线抄底原油并不可取。

 

2019年原油市场的总体低迷运行,或震荡走低,将是通胀下降的重要诱因。2016年初,只是全球经济金融预期“闪腰”,油价即下跌至26美元附近。2019年,全球经济金融形势的严峻性,应比2016年初“真格”,故即便油价击穿26美元,也无可厚非。当然,过于肯定地去判断市场的过分波动,实际应用价值不大,没有必要,顺水行舟即可。

 

国债

2019年中美国债走势可能是相对分化的一年,以往大体趋势同步的时候较多。

 

2019年中国国债牛市比较肯定。2019美联储可能还会升息2-3-4次不定,美国十年期国债收益率应还会走高,即对应着国债大体熊市。尽管近四十多年来,美国国债总体处于宏观牛市轨道,但2018-2019年的美债会趋于熊市。

 

中国没有实质性紧缩货币的条件,不会跟随美联储货币政策步点走,否则可能引发人民币汇率的不利动荡,以及令处于敏感的房地产市场承压。2019年有降准与定向宽松需求,但不会全面降息。全面降息应需等到美联储货币政策见顶,而美联储货币政策见顶又需看到美国资本市场与宏观经济的双降温。

 

就时间点推算,中国货币政策的全面宽松,至少需要等到2020年以后了。但是,降杠杆,尤其结构性降杠杆的趋势不会动摇,也即经济金融调结构的改革会继续。

 

未来至少两年,中国国债大体都应处于牛市轨道中。就近十几年中美国债对比来看,尽管大体趋势一致,但美国国债行进在典型宏观牛市通道中,而中国国债则属宏观区间震荡市。

 

2019威尔鑫资讯费用上调公告

2019年,将迎来威尔鑫咨询服务的第十三个年头,威尔鑫成立于2006年,立足于纯粹的黄金行业咨询,不与任何交易平台产生利益瓜葛,做精、做专、做长久。类似威尔鑫般与平台无利益瓜葛的纯黄金行业咨询公司,国内仅此一家,且一路风雨行来十几载。相较于2006年一年18000的咨询服务年费标准,我们没跑过被诟病的上证指数,更远输房价涨幅。

 

20191月,是上调咨询服务费的过渡期,投资者可以调整前价格续费:个人投资者一年期23000,半年期13000;法人投资者一年期25300,半年期14300

 

20192月,将全面执行新的价格标准:个人投资者一年期26000,半年期15000;法人投资者一年期28000,半年期16000

 

此外,需要特别强调的是,有不少会员已续期至2021年内。本次续费时间底线是20211231日,请投资者参考自己的时间底线。也即续期至2021年上半年的会员,最多只能再续一个半年期。已续期至2021年下半年的会员,不再接受续期。

当贪念渐起,甚至有负债All In的冲动时,请想想家里还需依靠你而弱不禁风、更不禁狼的“小羊羔”,以及温馨和谐的家庭平衡。冲动冒险,非常蠢!老天不会辜负一个人心智的开启,资本不够时,用勤劳的双手、诚恳务实的心智先去积累原始资本。热血沸腾下找出来的、或看到的机会,其实陷阱也多。切忌负债进行风险投机,切忌!勿总让欲望在财富累积的路途上领跑,等等心智成熟的稳健脚步。水到渠成的结果方最稳健,格局有了,该有的,自然会有。格局不具备,来了,也把握不住、承载不了。

 

当有小贪一把、虎口拔牙的投机心理时,想想与狼比速度、比凶狠的严峻形势!给你留下的,多是一地尸骨。

 

当欲与狼共舞时,想想有不有狼的智慧,尤其那种面对机会诱惑至垂涎四溢的“忍性”与“大谋”!谋定而方后动,狼-深谙此“道”,你呢?!你投机魔高一尺,狼围猎你道高一丈!冲动行事,赔了夫人又折兵,还会连累无辜不更事的“小羊羔”,不值!

 

狼,也有佯装蠢萌时,很多人始终傻傻辨不清,甚至某些阶段笔者也搞不明。弄不清、搞不明没关系,继续看蠢萌表演即可,少一点冲动,多一些观察。空仓,也是一种难能可贵的操作策略与智慧。

 

愿我们2019年的投资继续稳稳健健,一帆风顺!

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威尔鑫首席分析师介绍:

杨易君先生,威尔鑫首席分析师,深耕黄金、白银、原油、外汇市场超过15年。中国第一批持证高级黄金分析师。2006年前每日负责制定招商银行和农业银行黄金销售定盘价。曾受农总行、工总行、招商银行、建设银行等邀请授课或讲座。曾受中央电视台CCTV2/CCTV4、中央人民广播电台、地方电视台诸多专访。曾受华尔街日报、道琼斯通讯社、路透社、法新社、《ChinaDaily》、财经国家周刊采访或供稿。市场分析报告被国内数百家网站、报社、期刊、杂志等媒体转载或引用。2008年后,杨先生潜心市场研究,基本拒绝一切外出邀请。近两年,基于公司经营考虑,更是减少了与媒体的公开投稿与合作。后面连接是与威尔鑫曾有合作的部分报社信息:合作过的国内外报社

http://www.wellxin.com/news_mono2009.php?monoid=1&page=1

 

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