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威尔鑫:取投资对冲佳绩,需怀金融大厨格局

2019-01-08 09:13:06 来源 -- 作者



取投资对冲佳绩,需怀金融大厨格局      

 201817  威尔鑫投资咨询研究中心      首席分析师  杨易君  

  公众号:杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616 

不同金融市场之间,看似关联不大,实则皆以同一连通器中的流动性为介质。有的市场间正相联动,它们对流动性磁吸或排斥原理相同;有的市场则位居货币杠杆两头,此消彼长,反相联动。如何将各市场结合起来,甚至将各市场表现与实体经济运行结合起来理解、消化,到达具有较高经济金融全局观的“格局”,需要学习、积累、消化、加工的知识、信息,实在太多。首先需要勤奋,其次是慧根。勤能生慧,没有慧根就没有深度。市面上太多看似长篇累牍,实则过于象牙塔格式化,流于课本经验主义的故事性空洞文章。然只要冠以身份、头衔,就有市场,因太多读者(投资者)难辨深浅,难辨经济金融运行逻辑的严谨。

当你大致可以将各金融市场融会贯通起来理解,并让各市场间相互印证,印证你融会贯通理解全局的能力。印证时间太长、太短都意义不大。需要太长时间去等待的印证,我们可能早忘了那茬儿,期间继续听这些胡诌,有何意义呢!而需要太长时间去验证的东西,出错概率真太高,因中间不确定性变数实在太多。你们有见过巴菲特发表很多长线预测吗?他老人家总说:测不准!而预测时间太短、太频、太细致,被打脸的时候自然会很多。更多人对打脸的印象往往更深。故能预测一两年左右的中期运行大致框架(是的,仅大致框架足矣),就算不错了。若能经得印证,恭喜你,你基本得金融市场之“道”了。至于收获,与科学理念对应应用,自然水到渠成。

这就好像一个刚会炒菜的“小白新手”,如何修炼成大厨的过程。各个金融市场,就好比不同食材,你要明白各食材营养特性,搭配后是提味、营养相生,还是相克。连通器中各金融市场,以流动性为共同介质。就好像各食材搭配后,能否成为一道好菜,最基本、也是最重要的,是如何把握“火候”与“用盐”。金融市场,最基本、最重要的,是对“流动性”的理解,对流动性松紧的理解、对流动性流动结构、方向的理解。

2019年,黄金,结构性,不具备大牛市基础;原油,总体偏熊;美股,重心将继续回落。A股,超跌后有结构性机会,仅此而已;国债,中国国债会延续牛市,美国国债总体趋熊;外汇,美元将延续强势格局,人民币没有趋势性升值逻辑。


各金融市场在2018年的运行信息汇总


2018年国际现货黄金以1306.97美元开盘,最高上试1366美元,最低下探1160.11美元,报收1282.21美元,下跌20.37美元,跌幅1.56%,年线呈现一根长下影“十字阴”,显示2019年金价有惯性走高之形态意蕴。 

2018年国际现货银价以17美元开盘,最高上试17.69美元,最低下探13.87美元,报收15.47美元,下跌1.44美元,跌幅8.51%,年线呈现一根回吐2017年涨幅的中阴线。 

2018年铂金以932美元开盘,最高上试1028.55美元,最低下探755.04美元,报收791.50美元,下跌139.50美元,跌幅14.98%。年线呈现一根再创近年最低与收盘新低的中阴线。 

2018年钯金以1094美元开盘,最高上试1283.49美元,最低下探832美元,报收1264美元,上涨203.03美元,涨幅19.14%。继2017年大幅上行56.37%382.46美元)后,2018年再续上行辉煌,成为表现靓丽的少见商品,并创历史新高。 

2018NYMEX原油期货价格以60.18美元开盘,最高上试76.90美元,最低下探42.36美元,报收45.81美元,下跌14.29美元,跌幅23.78%。年线呈现一根过山车般,冲高回落的中长阴线,2019年惯性击穿40美元应无多大悬念。 

2018年十年期国债以93.17点开盘,最高上试97.75点,最低下探91.43点,报收97.735点,上涨4560点,涨幅4.89%。年线呈现一根尽收2017年长阴跌幅的长阳线。国内国债期货杠杆最高达50倍,设2%涨跌停,即便用6-8倍杠杆,收益也能达到30-40% 

2018年上证指数以3314.03点开盘,最高上试3587.03点,最低下探2449.20点,报收2493.9点,下跌813.27点,跌幅24.59%,年线呈现一根创五年收盘新低的长阴线,为历史第二大年跌幅。 

2018年深成指以11079.64点开盘,最高上试11633.46点,最低下探7084.44,报收7239.79点,下跌3800.66点,跌幅34.42%,年线呈现一根创十年收盘新低的长阴线,也创继2008年后的历史第二大年跌幅。 

2018年,中小板指数下跌2851.83点,跌幅37.75% 

创业板下跌502.12点,跌幅28.65,乃连续三年下跌; 

上证A50下跌567.34点,跌幅19.83% 

2018年,美国道琼斯指数以24809.25点开盘,最高上试26951.81点,最低下探21712.53点,报收23327.46点,下跌1391.76点,跌幅5.63%。年线呈冲高回落的“螺旋桨”K线形态,且脱离底部全靠年末几个交易日的勉强拉升,2019年再创新低,应无悬念 

2018年沪深A股总市值为43.41万亿元,相较于2017年末的56.609万亿元沪深A股总市值,缩水13.199万亿元人民币,降幅23.32%。股民人均亏损约10万元人民币。


    整个A股市盈率为14.58倍,平均股价为7.53元。年内A股最低市盈率为2018101914.49,为201410月以来最低,也即年末A股市盈率基本收盘于2018年最低位置。
 

2008年金融危机发生后,年末A股最低市盈率为15.06。但20128月至20148月的两年间,A股平均市盈率总体波动于12.16-15.65倍之间,平均市盈率重心在13.5倍附近。2007年后,诸多大盘股上市对沪A市盈率的影响非常明显,失真严重。 

2018A股均价报收为7.53元,最低为201810197.51元,与市盈率波动形态,相对运行幅度基本一致,为201410月以来最低。然2008年金融危机发生后的年底,A股最低平均价格曾下跌至4.61元。2012-2014年最低均价在6.09元附近。A股在2005年熊市底部最低均价为4.32元。 

2018年收盘后,沪深A股剔除上证A50后的市场数据,景象有些不同。剔除A50后,A股平均市盈率为20.01倍。最低依然为20181019当周的19.50倍。但该平均市盈率低于2012-2014年的A股最低平均市盈率。 

2018年收盘后,各板块市盈率、均价盘点如下:

深主板平均市盈率为14.05倍,为有交易所官方数据公布的10年新低,平均股价为7.04元; 

中小板平均市盈率为22.59倍,平均股价为8.39元。市盈率为2013年来最低。2012年最低平均市盈率为21.43倍,2008年最低平均市盈率为18.48倍。 

创业板平均市盈率为32.1倍,平均股价为10.85元。2012年最低平均市盈率为26.51倍。 

深圳A股市场平均市盈率为20倍,平均股价为8.30元。2012年最低平均市盈率为18.44倍,2008年最低平均市盈率为13.95倍。2005年最低平均市盈率为15.25倍。 

上海A股市场平均市盈率为12.5倍,均价为7.13元。2014年最低平均市盈率为9.77倍,2008年最低平均市盈率为13.89倍,1994年最低平均市盈率10.42倍。 

上证A50平均市盈率为8.98倍,平均股价7.75元。2016年最低平均市盈率为8.49倍,2014年平均市盈率为5.73倍。 

从中国20几年证券市场发展的系统估值规律来看,目前A股的总体估值并不高。但是,这种低估值状态会延续到什么程度,比如低估值延续时间会不会像2012-2014年,2005-2006年,充满未知与不确定性。只是就当前全球经济运行逻辑判断,低估值状态存在很大延续,,甚至进一步低估的可能。 

2019年五大市场机会风险展望




我们认为2019年的美元,总体将是趋强运行的一年。2018年第四季度,听见过不少美元可能宏观转熊的声音,我并不认同这个判断。整个2019年,美元都应该大体维持强势。整个全球宏观经济越迷离,更是金融机构需要美元固本、避险时。至于美元会不会发生上行至110点上方的超强势,则无法判断。至少,2019年美元总体区间震荡强势会有,也应该见到近年美元新高点。

人民币在2019年没有趋势性升值逻辑,较好情况是在7附近的心理关口下方维持区间震荡。一旦美元再创近年新高,人民币破7概率会很大。即便如此,也不宜强化7这个心理关口的重要性,此乃与经济运行情况的对应。同时,也暂难以看到投机资金在人民币汇率上兴风作浪的逻辑支撑。想袭击人民币,不容易啊。


2019年黄金市场,应继续体现结构性机会。尽管年末看似避险情绪还会在黄金市场有不小作用空间,但不会真正进入新一轮宏观牛市主升阶段。 

但即便2019年美元还有近年新高,黄金宏观底部也已在2015年底探明。即2019年依然会是黄金宏观牛市的“孕育年”,结构性机会不错。真正进入宏观牛市,可能要到2020年了,届时应基本确认美元宏观大顶。甚至,如果2019年的美股泡沫,过热的实体经济修复不足,这个过程有进一步推迟至2021年可能。毕竟,尽管美股经济过热,股市泡沫明显,但美国经济并无结构性尤其突出的泡沫,不排除美国经济与资本市场消化泡沫的韧性会很强,也即消化泡沫时间会延长,但绝对空间未必很大,即不排除出现以时间换取空间的泡沫消化方式。 

2019年,美元总体会延续强势,全球通胀将趋于回落,但通胀回落程度存在较大不确定性。两大对黄金最具影响力的因素—美元、通胀,都不构成黄金在2019年全面走牛的条件,甚至理应掣肘。 

白银将继续以黄金为风向标,但白银也基本确认了宏观大底。


美股在2019年确认重要顶部的可能较大,整个2019年的美股运行重心应大幅下降。至于会否出现极端波动,说不准,任何对市场极端波动的判断,不确定性或曰出错概率会相当高。对市场进行极端波动预测的最大好处,是带来眼球效应。
 

2019A股,再创新低无用质疑。四条灰犀牛清晰可见:1)外围资本市场将进一步恶化的关联影响;2)贸易战进入实施窗口期;3)房地产泡沫如何消化;4)中国经济升级转型的体量、跨度、难度,是过去几十年从未有过的。美国对中国经济的“围剿、制裁”,从未像此轮一样狠过。但下跌过度后,会有结构性机会,仅此而已。


2019年原油市场二次考验2016年底部的可能较大,阶段跌穿40美元的可能不大,但2019年内有效击穿40美元,是大概率事件。故当前基于长线抄底原油并不可取。 

2019年原油市场总体将低迷运行,或震荡走低,是通胀下降的重要诱因。2016年初,只是全球经济金融危机的预期“闪腰”,油价即下跌至26美元附近。2019年,全球经济金融形势的严峻性,比2016年初“真格”,故即便油价击穿26美元,也无可厚非。当然,过于肯定地去判断市场的过分波动,实际应用价值不大,也没有必要,顺水行舟即可。

2019年中美国债走势可能是相对分化的一年,以往在货币政策同步背脊下,国债运行趋势同步的时候较多。 

2019年中国国债牛市比较肯定。2019年美联储可能还会升息2-3-4次不定,美国十年期国债收益率应还会走高,即对应着国债大体熊市。尽管近四十多年来,美国国债总体处于宏观牛市轨道,但2018-2019年的美债总体会趋于熊市。 

中国没有实质性紧缩货币的条件,不会跟随美联储货币政策步点走,否则可能引发人民币汇率的不利动荡,以及令处于敏感的房地产市场承压。2019年有降准与定向宽松需求,但不会全面降息。全面降息应需等到美联储货币政策见顶,而美联储货币政策见顶又需看到美国资本市场与宏观经济双降温。 

就时间点推算,中国货币政策全面宽松,至少需要等到2020年以后了。但是,降杠杆,尤其结构性降杠杆的趋势不会动摇,也即经济金融调结构的改革会继续。 

未来至少两年,中国国债大体都应处于牛市轨道中,甚至2021年的国债市场会更好。就近十几年中美国债对比来看,尽管大体趋势一致,但美国国债行进在典型宏观牛市通道中,而中国国债则属宏观区间震荡市。 

黄金尚未彻底摆脱2011年见顶后的宏观熊市格局

尽管我们基于基本面、宏观经济、金融运行情况判断,金价已在2015年末探明熊市大底。但黄金熊市尾韵还在萦绕,金价在宏观技术上并未进入牛市运行节奏,如金价月K线图示:


20年金价宏观运行形态观察,我们首先对1999年见底251.69美元后,至2011年见顶1920.8美元的宏观上行波段,进行黄金分割,以观察此后金价进入宏观调整中,各分割线对金价的市场作用力。
 

首先,我们可以发现251.69-1920.8美元上行回调的23.6%黄金分割位,其在2011-2013年间,于1520美元略上,对金价调整支撑作用相当精确、明显、有效。 

38.2%黄金分割线,在20136月金价破位下行后,于2013-2014年间,对金价的“有效支撑”明显。 

而作为二分位的50%位置,几乎即是2011年金价宏观见顶后,进入宏观调整的底部支撑。2016年末,金价几乎也“亲吻”了这个支撑位。 

在此轮商品市场的宏观熊市中,金价能在二分位有效企稳,彰显了黄金别于其它商品的金融属性。在全球M2不断放大的前提下,黄金作为有限的金融资产,且基本不“直接”受实体经济运行周期影响,注定是个可以值得长期关注的金融品种。尤其在大底确认后,宏观运行的安全边际确认后,逢低布局皆是不错的选项。只是在牛市并未真正确定时,波段大幅上行后再追高,需谨慎。 

然从2011年金价见顶1920.8美元后,至2015年见底1046.20美元的整个宏观调整波段来看。其反弹能否有效突破该调整波段反弹的38.2%黄金分割线,是判断黄金市场是否真正转强的宏观技术依据。 

我们可以看出,在2016年、2017年,金价数次接近38.2%黄金分割线,都“精确而有效”遇阻,足见该压力重要性。此外,我们在2017年底与2018年初判断金价顶部时,还在该黄金分割线位置,给出了金价运行的“成本浪潮”分布图,显示该价位附近即是成本浪潮的“海平面”,宏观技术压力非常强:


2018年初美股引领全球股市大幅调整时,很多观点认为避险情绪会推动金价突破上行,笔者断然否定,并带领客户果断做空黄金。因除了上述宏观技术阻力,还有基金多头仓位过重的持仓分布特征,完全没理由支撑金价更上一层楼,市场就不可能有充足的后续做多能量。即便有,他们也不傻,能看清局势的资金,绝不愿意去做基金的“解放军”。
 

这组38.2%黄金分割线的重要性与作用力,投资者还可自行拿到美元指数的运行中去验证。美元指数早在2008年,于70.68点即宏观见底。此后数年,多次区间强反弹,但皆遇阻38.2%黄金分割线。直到2014年下半年,美元突破38.2%黄金分割线压力,加速大涨,彻底摆脱宏观熊市尾韵。美元摆脱这个宏观熊市尾韵,足足用了6年多时间啊! 

2019年中美国债走势可能分化

历史上,中美十年期国债波动趋势趋同,此趋同代表着两国大体走向一致的货币政策。只是从超长期来看,美国十年期国债收益率宏观运行趋势是震荡下行,对应着震荡上行的国期债牛市。而中国十年期国债是宏观区间震荡:


图中可以看出,20167月,中美十年期国债收益率同步转升,美国紧缩货币政策的效果与预期,在国债市场得到了应有反应。中国也对应着相应趋紧的货币政策走向。
 

2018年开始,中美货币政策出现实质性分化,美国继续升息紧缩。而中国实际经济情况已不允许跟随美联储货币政策节奏紧缩,容易激发脆弱的经济、金融危机。故即便名义上,看似中国货币政策仍在收紧,实际并并非如此。我们从2018年各月份的M2增速可以看出,尤其是笔者在2018年前的二十年里,处理出的与统计完全一样的增速。进入2018年后,笔者处理出的M2增速,基本要高于统计局0.5个百分点,说明实质性的货币并未收太紧,尽管结构性收紧与去杠杆决心明显。 

下图为美国道琼斯指数与对应美国十年期国债收益率:


2008年金融危机中,道琼斯指数最低下探6469.95点,此后十年牛市上行至26951.81点。就此整个宏观上行波段进行黄金分割,第一目标调整为在23.6%位置,2018年末基本到达。参考道琼斯指数运行历史,在金融动荡区间震荡运行中,23.6%黄金分割不易一次性有效击穿,即便击穿,也可能很快拉回。甚至可能出现多轮反复消化23.6%黄金分割位作用力的情况。但是最终,道琼斯指数至少会去测试38.2%位置,甚至不排除在衰退预期中,去测试二分位(50%位置)可能。只是,我无法断定出现这种市场情况的时间,市场会根据后续经济数据去反应。直至恐慌情绪集中爆发,让市场领先于经济基本面(经济数据)提前走出市场底。不排除这个过程会推迟至2021年的可能,到时美国货币政策见顶了,美国国债期货可能重新进入中期牛市。
 

下面附上1964年至今的美国十年期国债收益率全景图:


对应的美国十年期国债期货运行形态相反。可以看出,1964-19819月,美国国债期货在大熊市轨道中运行。此后至今,运行于大牛市轨道中。但从2012年至今的运行形态观察,美国国债期货的宏观牛市似有终结“意蕴”。因自19819月国债期货见底以来,还从未有过出现这样的情况:一个明显宏观趋势高点产生后,历经6年运行,还能出现新低。20127月美债期货见到重要高点后,时隔6年多后,于201811月还能出现了新低。20167月的美债期货最高点,更像是对应于20127月的“宏观双顶”形态。尽管近期美期债因对美联储在2019年升息次数可能减少的预期而出现反弹,但伴随美联储货币紧缩进程的延续,美期债理应还有新低。
 

20181月开始,中美十年期国债期货走势出现分化,美国十年期国债期货总体趋熊,而中国国债期货牛市运行特征明显。由于中国金融期货交易所在20153-4月才分别推出国债、股指期货,故之于国债期货的历史参考运行时间有限,K线较短。为更好研究国债运行历史,笔者自建了十年期国债收益率数据库,并通过算法程序创立了与国债收益率对应的“中国十年期国债模拟期货”走势图,其相似度基本与实际运行的国债期货完全一样,波段顶底绝对点位也基本一样,故可以作为国债期货历史运行参考:


图中可以看出,中国十年期国债期货宏观区间运行特征明显:88点附近对应着十年期国债期货的宏观底部,2004年最低下探至85.5点附近。而102点附近要注意宏观区间开始见顶的风险,104点上方宏观见顶风险很大。我们认为2019-2020的两年间,国债期货牛市可期,回调(尤其大幅回调)都应该构成很好的战略做多时机。中国十年期国债期货最大可以做到50倍杠杆,有2%的涨跌停来化解超短期黑天鹅或市场恶意操纵,安全边际较好。在未来两年可期的国债宏观牛市中,运用6倍左右的杠杆,能够很好过滤趋势运行中的不确定性折回。参考4-6%的可预期上行空间,理应可以实现25-35%左右,低风险可预期收益。
 

美国宏观经济金融趋势解读

观美国经济金融全景,笔者习惯从美国利率、失业率、CPI、采购经理人指数等走向,并结合金融市场中的美股总体估值去思考。首先看美国联邦基金利率、失业率、CPI指标走向:


从联邦基金利率走向来看,2008年金融危机后,美国联邦基金利率创下了自1954年以来的最低纪录。货币宽松一直持续至2015年底,此后开启了循序渐进的货币紧缩进程。虽2017-2018年美国经济总体趋于过热边沿,但就美国整体经济运行结构而言,并未出现明显的结构性失衡,没有结构性严重的泡沫存在,类似2008年的房地产泡沫,2000年的科网泡沫等。故美国经济并不需要货币超宽松的延续,2015年底的利率拐点,不排除是脱离超低利率的长期拐点。尽管拐点产生后,多年的向上幅度也未必很大。但再期待近零的利率,可能不大,哪怕美国随后两年迎来严重的金融动荡,甚至金融危机。
 

衍生思考:一旦金融危机来袭,肯定需要流动性操作空间。笔者理解的通常操作选项有三:利率、汇率,以及通过债券等工具实现的量化宽松。从美国长期利率走向可以看出,一旦危机来袭,当前利率可操作空间有限。而债券等(量化宽松)通常是作为利率与汇率操作的后备选项,也即其它两项不好操作时,才会启动。比如2008年金融危机后,美国已经近零利率了,但金融危机需要注入大量流动性,总不能太奇葩,让全球最大的储备货币搞负利率吧。而汇率呢?美元指数已下跌至几十年低位,跌无可跌了。唯有启动后备选项(量化宽松)来释放流动性:第一轮量化宽松、第二轮、第三轮、第四轮……,只有这样干了。看过不少国内外经济学家关于宏观经济金融的大篇,极少见如笔者这种“识盐”的江湖思维方式。他们也许会反诘笔者:汇率怎么可操作?岂不是干预、操纵汇率吗?利率理论无上下限,会有啥到难以操作的地步呢?!然我还是坚持己见。笔者长期以来有个观点:除了美国,其余已开放或半开放汇率的国家,意欲左右汇率很难。 

再看失业率,也基本达到了几十年区间运行底部,后续运行周期理应转升。而失业率进入转升周期,通常意味着经济、金融有产生病变的“危机”。至于有不有,你可以进一步通过美国资本市场总体估值,美国制造业、非制造业在历史长河中的相对运行情况去比对思考、判断。笔者正是通过这些比对、推导,在2016年初,索罗斯、罗杰斯等金融大咖、诸多经济学家认为一轮堪比2008年的金融危机将至,国际油价会下跌至10美元时,笔者断然否定。并在道琼斯指数下跌至15500点附近时断言,未来两年道指会涨到22000点以上,大创历史新纪录,至少会上涨50%,抄底美股正当时。建议国家与用油大户在30美元下方大肆囤积原油、汽油。 

CPI指数,虽大体运行于数十年相对低位,与美国近两年趋于过热的经济有些矛盾。如果你考虑到全球经济发展近两年严重失衡的状态,就可以理解为何CPI没有随同美国经济一枝独秀而走高的大致原因。 

全球经济是否失衡,美国经济是否过热。投资者可以自行领悟下图,1948年至今的美国采购经理人指数,以及近20年的细化走势。并结合中国2018年低迷的采购金理人指数,去理解近年这种全球经济的失衡格局。笔者不再详细解读:


美国经济是否偏向于过热,可消化上面这幅图表。美国金融市场是否有“病变”危机,就看美国股市的总体估值情况吧。如百年道琼斯指数,以及对应的标普500希勒市盈率图示:


图中可以看出,2018年美股估值峰值时,泡沫程度已经超过了1929年大萧条前的最大泡沫阶段,尽管看似距离2000年科网引领的泡沫还有不小差距。至少在历史长河中对比观察,2018年美股估值高峰时,风险程度何其严重。再结合宏观经济趋于过热的体会,更感美国金融市场风险。美国经济金融理应进入降温与去泡沫运行周期。
 

201812A股各板块表现汇总


12月份,上证A50下跌5.56%,沪A下跌3.64%,深A下跌5.75%,中小板下跌7.56%,创业板下跌5.93%,采掘板块下跌2.44%,地产板块下跌4.77%,公共服务板块下跌7.21%,基金板块下跌了2.28%,金融板块下跌7.05%农林板块上涨1.24%批零板块下跌了8.36%,水电板块下跌3.67%,文化网络板块下跌了3.6% 

总体来看,农林板块是12月泥沙俱下中,唯一逆市上行的板块。基金板块与采掘板块比较抗跌。 

2018年各板块与A50比较的相对表现

我们知道A50通常是国家队重兵驻守之地,各板块与A50对比,可以权衡各板块在2018年的总体相对强弱。下面是2018年各板块涨跌幅,减去A50涨跌幅(2018A50下跌了19.83%)后“相对涨跌幅”:


2018年相对于上证A50(也即各板块2018年涨跌幅减去A50跌幅之后):深A下跌了13.8%,中小板下跌了17.3%,创业板下跌了9.5%,采掘板块下跌了11.7%,地产板块下跌了3%,公共服务板块下跌了30.5%基金板块上涨了8.8%,农林板块上涨了6.7%批零板块下跌了12%,电力板块下跌了9.2%,文化网络板块下跌了19.5%,金融板块下跌了8.5%
 

可以看出,2018年跑赢主力资金屯兵的A50板块的,仅有基金板块与农林板块。这两个板块在2018年体现出了较好防御能力。虽我们对基金的管理水平诟病不少,但基金板块还是2018年表现最好的板块,说明专业机构与一般投资人,对市场的驾驭,还是存在巨大差距。 

笔者每周会对所有接触的各经济、市场信息梳理一遍,如果全数分析成文,即便码字有所保留,可能数十页也打不住,精力实在不济。唯有每周选取不同市场、不同角度,单独成文,并争取每月轮回一次。而对于每周、每日黄金市场的单独详细分析,只能飨食威尔鑫客户了。近期分析报告,并不一味拘泥于黄金市场,而是从不同角度,就不同市场,写了不少偏宏观、泛经济金融领域的文章。看过不少经济学家、券商首席之作。自觉研究角度、深度,还算另辟蹊径,有些可鉴与实用性,也别于传统金融教科版本。然少有媒体重点推荐给投资者阅读。反而是笔者转发的一些几无论证深度的“口水”观点、文章,只要冠着各种金融机构头衔,反而被媒体编辑大肆荐阅。真不知编辑们是如何为投资者甄选推荐文章或报告的,真只在乎舞台与眼球效应吗!是编辑们金融素养太高,还是本人太低?如果投资者感觉本人分析角度、深度还对胃口,甚至认为有些口味独特,敬请推广转发,以示对笔者认真思考与劳作后的肯定,也是对严谨金融从业者的基本尊重。授人以渔,真胜授人以鱼,尤其思维角度、方式!

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2019威尔鑫资讯费用上调公告

2019年,将迎来威尔鑫咨询服务的第十三个年头,威尔鑫成立于2006年,立足于纯粹的黄金行业咨询,不与任何交易平台产生利益瓜葛,做精、做专、做长久。类似威尔鑫般与平台无利益瓜葛的纯黄金行业咨询公司,国内仅此一家,且一路风雨行来十几载。相较于2006年一年18000的咨询服务年费标准,我们没跑过被诟病的上证指数,更远输房价涨幅。

 

20191月,是上调咨询服务费的过渡期,投资者可以调整前价格续费:个人投资者一年期23000,半年期13000;法人投资者一年期25300,半年期14300

 

20192月,将全面执行新的价格标准:个人投资者一年期26000,半年期15000;法人投资者一年期28000,半年期16000

 

此外,需要特别强调的是,有不少会员已续期至2021年内。本次续费时间底线是20211231日,请投资者参考自己的时间底线。也即续期至2021年上半年的会员,最多只能再续一个半年期。已续期至2021年下半年的会员,不再接受续期。

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如需申请威尔鑫会员账户资格,取得具体操作指导建议,可直接拨打公司电话:028-66719233或13980468832  联系人:帅小姐。

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