威尔鑫点金：技术迷糊与基本面浆糊调出的黄金鸡肋

2009年6月8日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以924.5美元开盘，最高上试931.6美元，最低下探921.2美元，报收924美元，与周一金价持平，日K线呈现一根上影明显的十字阴。

短期金价呈现窄幅横向盘整，目前投资人过早定义一个阶段性方向并据此操作，都很可能遭遇不断止损的尴尬。短期金市无论从技术面还是消息面上都趋于迷离态势，难以给金价一个阶段性的突破指引。当然，总体而言，趋空氛围略显浓厚。

消息面上，黄金市场近期的消息面指引仍主要来自于关联的美元市场。近期伴随美国系列尚不见经济复苏的部分经济数据出炉，市场风险厌恶情绪有些回升。这令商品市场、资本市场略微承压，而具有较强避险功能的美元、日元则获得一定追捧。黄金对应了略微承压，但并未形成进一步的技术破位。

因对全球经济前景和美国企业即将公布的季度业绩不确定，增加了美元与日元的避险魅力。市场认为，疲弱的业绩，特别是来自金融机构的业绩可能推升美元需求。“一直以来所获得的信息好坏不一，有些正面的数据，也有些非常差的数据，所以很难确定方向，”Mizuho Corporate Bank驻纽约汇市销售副总裁Fabian Eliasson表示，“现在焦点将转向企业业绩，这将是影响市场的主要因素。”“如果银行业绩某种程度上令人失望，或标准普尔500指数跌穿重要水准，交易商将可能开始减持(高风险货币)的多头仓位，美元买盘可能增加，”ING汇市策略师Chris Turner表示。即目前消息面正由此前趋空渐渐向利多方向演化。当然，短期消息面上也并非全部利好美元，市场将关注于本周三在意大利开始的八国集团(G8)领导人峰会。中国、俄罗斯和巴西都表示将提出全球需要开始寻找取代美元的新储备货币的观点，尽管他们也承认这样的转变可能需要时间。即短期消息面仍存在不确定性，但客观的经济数据总体略微利多美元，进而关联利空黄金。

此外，关联的商品市场正在伴随美元脱离颓势而走弱，油价的表现最明显。因担心经济复苏的步伐和在库存增加下持续疲弱的油需求，NYMEX原油期货连续5个交易日下跌，最低下探62美元。距离6月30日的73.38美元，下跌超过了15％，创出自5月27日以来交易新低。这令黄金基于通胀忧虑的避险魅力有些减弱。

尽管我们认为近期资本市场与大宗商品市场存在较大受流动性注入的逆基本面投机性质，但市场对投机的修正也应该存在反复。短期以原油为主的商品市场如果未能成功拖累金价破位下行，那么在商品市场短期趋弱后转强的短期周期中，不排除金价获振走强的可能。

来自路透社的消息认为，因投资者趁近期价格下跌而买回期金，但油价扩大跌幅缓和通胀担忧，限制期金进一步上扬。期金起初因美元走弱而上扬，但投资需求和黄金珠宝买盘减少，令期金价格受压，Heraeus Precious Metals Management销售部副总裁Miguel Perez-Santalla说。此外，作为标竿的黄金ETF投资买盘不济也在打压作多黄金的信息，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust截止7月6日其黄金持有量减少0.36吨至1,120.19吨。

即目前数据消息面及关联市场的表现略微利空金价。但目前金价技术面上又呈现“长多、中空、短多、超短空”的复杂技术格局。

就长线来看，金价依然维持着较好的宏观牛市格局，中长期周均线皆呈现利好长期金价的多头排列格局。

但中期有些多空交织，就金价K线形态来看，略微趋空，近期的盘整更像是一个下跌中继，30日以内的中短期均线趋空，这示意阶段性中期金价偏空。

但短期而言，季度均线与半年均线作为中期指标却发挥着很大的短期效应，就象多方的“坐骨神经”一样强烈地支撑金价没有进一步瘫软，并进而使得短期金价形成双底的可能。目前该市场作用力位于924～928美元区间，但对金价的支撑作用似乎在渐渐丧失。

从超短期来看，目前在930～942美元区间密布着金价动态反弹的层层阻力，如果没有主力刻意引领金价回升，单凭金价的随机波动，可能难以克服该区域金价回升的障碍。

故目前无论基本面还是技术面都像一锅浆糊，调味出味似鸡肋的短期黄金行情。当然，我们会进一步从资金流向上去寻找市场最终方向的前瞻性指引。通过阶段性资金流向分析，我们非常准确肯定地把握了6月金价在980美元上方的顶部，足见资金流向分析在技术与基本面趋于迷茫时，可作为观察金市的第三只眼。当然，金市行情的转轨通常在鸡肋行情中诞生，伴随时间周期共振脚步的临近，我们更需多方面捕捉金市可能出现的转轨信息。

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