威尔鑫周评：金价渐进振荡箱顶

2009年8月7日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以952美元开盘，最高上试971.3美元，最低下探950.8美元，截至周五午盘时分报收961.8美元，较上个交易周上涨8.3美元，涨幅0.87％，周K线呈现一根振荡上行的小阳线。

本周数据消息面总体令市场感受到经济恶化正受抑制，市场风险偏好虽未进一步放大，但亦未呈明显衰减态势，故周内市场总体趋于振荡。本周美元承接上周末的疲软惯性进一步创出调整新低，但美元颓势并未进一步明显放大。市场对周五美国就业数据保持高度关注，或对市场产生较大影响。

就黄金市场而言，本周初以前的近两周，金价相对于美元的指引一度明显滞涨，但本周后半段交易时间，伴随美元短期企稳，商品市场承压明显，而金价却又呈现出较强的回调抵抗。对于阶段性金价运行的前景，笔者以为尚难找到黄金已启动新一轮牛市的理由，阶段性金价恐将延续较大区间振荡，而目前金价或已渐进区间箱顶。

无论从黄金本身的实物消费需求，投资需求，以及投机需求来看，似乎都难以找到进一步大幅推升金价的理由。当前仍处于黄金实物消费的淡季，伴随本周金价回升，黄金面临着更多的赎回，使得实物供应加大。当前，黄金赎回加大的原因，一方面源于金价回升至960美元附近后，投资者阶段性获利不菲。另一方面，资本、商品等高风险市场更大的阶段性获利模式似乎也在强烈刺激着投资人的风险偏好神经，进而退出黄金投资领域奔赴资本、商品市场。黄金ETF的近期减仓可能也有这方面因素，这与基金管理人对金市中长期前景的判断无关。

此外，似乎也难以找到阶段性大幅投机作多黄金的逻辑，目前实物供需基础不太支持黄金明显的多头投机行为。如果存在这个基础，在阶段性美元明显疲软的大环境下，金市投机性多头早已推动金价大刀阔斧的上行了。但阶段性美元在进一步下穿78点创出调整新低后，伴随欧洲部分央行对美元下行的不满情绪，基金也不会进一步盲目看空美元，这无疑又削弱了黄金投机作多的理由。但伴随时间渐入下半年的黄金消费旺季，这些不利于多头的因素将逐渐消失，下半年黄金至少存在幅度不菲的局部牛市，再上1000美元应该不是难事。

从最新的资金流向来看。美元短期资金流向迷离，但阶段性堆积了大量基金净空头，且目前该净空头仍存在可以进一步放大的空间（如果基金坚定看空后市美元），目前美元的净空距离07年的历史净空峰值还有很大差距。近两周基金在黄金与白银的场内外资金运行上存在差异，这种情况在以往较为少见。黄金市场在7月14日前，金价运行于920美元下方的一周内，场外投机力量有所介入，随后场内买盘进一步推动金价回升至950美元附近。但当金价在950美元上方后，场外卖盘大量涌现，使得金价上行盘口压力非常大，最直观的体现有黄金ETF的现货抛压。当然也有投机性场外抛盘，随后金价承压回落至930美元附近。

但这段时间，基金在白银市场的运作却不一样。7月21日前一周，白银场外买盘踊跃，但场内抛压很大。随后一周场内买盘回补，但场外买盘力量消退。当然，我们在上周已经分析过，白银市场的总体战略作多布局明显，黄金市场亦总体类似。但金银市场的整个资金结构与此前（05年、07年）两轮牛市启动前还存在较大差异，故投资人不可操之过急，当心阶段性金市还存在基金刻意“做局”的意外走势。

对不涉及保证金的黄金投资人而言，逢随后金价大幅回落时买进应该不会有错，因为我们能够看到未来几个月金价至少将再度回升至1000美元上方的情况。但保证金投资人却不能根据这个结果肆无忌惮重仓作多，很多缺乏保证金市场管理经验的投资人，即便作对大方向，也会因为资金管理不善而倒在牛市趔趄的途中。

《如何构建高效的黄金交易系统》  《金价该涨不涨就一定下跌吗？》 

《八月金价可能延续区间振荡》   《问金价前景，还看美元！》 

《主观假设行情是交易的大敌》  《没有必要参与金市最后的投机裸奔》 

《当心多头在大牛市中被空头游击暗杀》    《投资黄金需对症进补》  

《为何断定金价极可能在上周见顶？》     《周评：当前黄金市场资金动向的清晰含义》

《周评：黄金美元中短期运行解密》       《周评：意似邪教蛊惑的通胀擂鼓支撑金价》

休闲一游，艺术赏析：《著名画家赖素琼仕女作品赏析》 

威尔鑫投资。欢迎申请成为威尔鑫资讯会员。媒体采访大营

欲知更多最新资讯及具体操作建议，请申请为威尔鑫资讯会员，享受威尔鑫对金市极具实战价值的研究成果，咨询电话028-66719233。