威尔鑫点金：空头再度摁住金价上涨的头

2009年9月1日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周一国际现货金价以954.5美元开盘，最高上试960.5美元，最低下探944美元，报收950.8美元，较上个交易日下跌3.7美元，跌幅0.39％，日K线呈现一根振荡回落的小阴线。

看看周一金价整个动态分时运行态势，几乎是一个上周五金价动态运行的倒影。金价在亚洲早盘稍时上探960美元后即单边缓缓回软至美国开盘前，上周五对应的时间内的盘口是一个缓缓趋强过程。美国开盘，金价遭遇快速动态打压，最低下探944美元，日内低点在20点30左右被探明。而上周五金价在美国开盘后是一个动态激扬过程，同样在20点30分探明961.6美元的日内高点。随后至隔夜收盘，金价皆是一个缓缓折回收窄日内涨跌幅的过程。这无疑又是超短线投机者的噩梦，3分钟内可以让你完成一次操作到止损的周期，尽管这样的噩梦在近两周已经发生了很多次，但似乎还是没有看到尽头的信号。而过于激进的趋势追踪者也同样可能面临尴尬的命运。

周一除了中国股市暴跌形成些对市场的消息面及联动影响外，其它几乎没有对市场产生明确影响的数据消息面。但随后的本周有些数据值得投资人继续关注。主要为欧洲央行的利率政策决议及声明，以及周五公布的美国非农就业数据。

近期市场的操作难度非常大，几乎可以说操作次数越多则赔得越多。当然，这可能肥了经纪商提佣的腰包。在这种窄幅区间振荡的行情中，技术分析、特别是技术指标分析最显得无能为力，因为大多技术指标的设计是基于趋势的追踪，对于无趋势的行情偏偏勉强套用趋势追踪，那么到手的往往是一个个或许不致于致命但却令人心跳的尴尬陷阱。投资者在这种不见明确日月的行情中频繁“劳作”，基本皆以毫无收获的“伤神”告终。当市场的上空明确悬挂指引市场行进的日月时，可能不少伤神过度的投资人已经没有了可以获取收获的劳作能力了。所以，善于劳作的投资人非常懂得在什么时机选择休息，蓄积行情明朗时的劳作能量。对于缺少把握劳作效率的投资人，可能需要一个指导你投资劳作的“生产队长”，如果这是一个指导你一年24小时不断劳作的生产队长，那么建议你将户籍从“劳穷村”转移至“闲富镇”。

投资劳作也需要观天象，绝对不是愚蠢的多劳多得或按劳分配。只有顺应天时与地利的劳作才能产生收获。就近期市场而言，并未出现令金价明显回暖的天时：美元虽在近几个于谷底运行，但并未呈现出确认进一步延续中期下跌的破位。相反，在连续几个月的大幅下跌后，美元至少技术性的反弹可能越来越大。当然，你可以继续空洞地呐喊美元增量过度，必将长期贬值。通货膨胀预期必将令美元长期贬值。这样的口号我们已经连续听了超过半年的时间，且的确提振了商品与资本市场有违宏观经济的局部强劲牛市。黄金没有从这样论调中获得多少提振。在这样的论调越发显得陈词苍白的时候，还能希望它滞后给黄金带来多大程度的提振吗？最关键的是，我们的很多黄金投资者不可能进行长线交易。再就商品及资本市场的影响来看，阶段性的商品及资本市场总体对金价形成正相关影响，但毫无疑问，资本与商品市场目前正行进在阶段性的牛市末段，其不大可能再度对黄金市场产生多大提振。此外，消费需求主要看印度的黄金进口指标，投资需求可以看看ETF的买进意愿。似乎皆难获得多少对金价有利的确凿线索。当然，我们一直的观点是，基金的投机需求对金价运行的影响非常重要，对善于分析基金投机需求的投资人而言，只要你没有曲解，那么可能也难以获得多少支撑黄金投机需求放大的信息。

就中期技术面而言。稍有技术功底的人都能够看见金价在进行一个较大的三角形整理，而且应该上行突破中期看涨。但他们往往忽视了一些金价三角形整理的常识，三角形整理向上突破的最佳时机是在三角形整理运行的2/3～3/4位置。如果越靠近三角形整理的末端，那么随后突破的幅度或有效性都值得怀疑。而目前金价的三角形整理似乎正在浪费最佳的突破时机，那么我们就不得不担心金价存在折回的可能。且折回的幅度存在较大的不确定性，但这个折回过程并不一定代表金价阶段性的逆转，这又是一个把握的难点。

就近期市场而言，我们通过市场的资金流向分析，基金在8月初引领金价冲击970美元的过程中，其场内作多的能量耗费过于彻底，且我们进一步检测到场外投机作多的兴趣寡然。故我们判断，在金价见顶971.3美元的随后4周内，金价再度回到该价位水平的可能极小。相反，短期场内的多头获利回吐可能令金价承压，金价可能呈现出难以预计的随机性波动，但总体格局向淡。目前看来正是这样，这段时间我们仅有8月初一次的逢高作空操作。对于金价见顶971.3美元后的走势，我们认为需要时间或空间来弥补修复多头过度的能量耗费。目前来看，至今的调整空间我们认为显得不够，但调整的时间则在进一步延续。或许行情明朗的时间已渐进终点，我们对此充满着预期中的进一步期待！

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