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威尔鑫：A股有望迎来强劲涨势，看3800以上

2011-02-14 16:37:55 [来源] -- [作者] [点击数] 6814

威尔鑫点金：A股有望迎来强劲涨势，看3800以上

2011年2月14日威尔鑫首席分析师杨易君

股市是投资者最为时刻眷念的情人，2月14日的情人节，A股双双大幅上涨，这是股市回馈情人的最好礼物。综合所有信息，笔者以为情人节礼物仅仅是投资者获得回馈的开端。中国股市有望迎来一波强势上行行情。笔者曾在1月3日文章《2011年股市有望挑战4500点》中分析过，第一目标应该上看3800点以上，但3900点至4170点区间存在很强阻力。

关于推动股市上涨的基本面分析，笔者再度引用1月3日文章《2011年股市有望挑战4500点》中所表述的观点：

2011年是全球发达国家货币泛滥的一年。尽管欧债危机可能还会持续，但对市场的影响会逐渐降低。在此情况下，欧元将企稳回升，美元将回归贬值通道，欧洲将追随美国开始量化宽松拉动经济复苏。整个2011年，美国量化宽松或总的货币释放刺激规模可能超过2万亿美元，主要项目如下：上半年6000亿美元第二轮量化宽松，2500亿美元的债券到期再投入，8580亿美元的减税规模，此三项总计略过1.7万亿。再加上我们认为下半年有望进一步延续量化宽松，即QE3，那么全年美国经济刺激总量可能轻松突破2万亿美元。不要希望美国在今年会减少刺激规模，看看美国依然高企的失业率，奥巴马希望明年能够获得连任，必将在这1年多时间尽可能降低失业率。欧元区、日本、英国必将进一步跟随美国执行量化宽松的货币政策。故2011年的是全球主流货币极其泛滥的一年，这种情况下必将进一步推升资源与资产价格泡沫，也将进一步助长资本市场泡沫。新兴经济体由于经济维持高速增长，所受冲击会很明显。

就新兴经济体而言，在发达国家主动释放流动性追求本币贬值刺激经济的背景下，一方面会在货币或利率政策上执行紧缩，以抑制热钱对经济冲击，同时又会加速印钞购买美元抑制本币升值，以尽可能维持相对有利的国际贸易环境。故新兴经济体的总体货币与利率政策是内紧外松，即尽可能收紧本国内环境流动性抑制通胀或控制热钱冲击，而对国际市场则是积极释放流动性影响汇率市场，以维持相对有利的国际贸易环境。所以，2011年是全球货币泛滥的一年，并非仅仅是发达国家的货币泛滥。在这样的背景下，不应对2011年的资本市场感到担心，更不应担心全球GDP增速第一而去年表现不佳的中国股市。相反，我们认为2011年的中国股市充满极大机会。甚至有望迎来开门红，年初低点可能就是全年低点。

从国内股市基本面来看，2010年股市表现不佳是对央行紧缩货币政策的反应或预期反应。但笔者认为市场主力利用这种预期以及欧洲金融动荡的外环境进行了很好洗盘与战略布局。即2010年的中国股市是一个蓄积能量的建仓与调仓过程，2011年应该是主力追求收获的一年。从国内金融政策来看，存款准备金率尽管存在再度上调的可能，但空间或将极其有限，倒是利率存在进一步调整空间。从货币政策的调整历程来看，上半年对内的货币紧缩有望进一步持续，或再度上调1、2次利率，再度上调1、2次存款准备金率。但下半年紧缩节奏可能放缓。故上半年市场可能有所振荡，但下半年表现可能更好。此外，我们认为上调存准率是一种即对内控制通胀，对外又抑制热钱的举措，但使用的空间已相对有限。利率调整虽有较大发挥空间，但在当前全球流动性泛滥的特殊背景下，其对股市的影响可能较为有限。为何？利率上调主要对内收缩流动性抑制通胀，但无法改变实际负利率的实质，即对内回收流动性的功效不会很显著。相反，利率的上调将加大中国与欧美的息差，会刺激热线想法设法进入中国追求至少的套利机会。当然，进退灵活的资本市场对热钱存在更大吸引力。故即便2011年上调利率看似对内可以回收部分流动性以控制通胀，但实际上不会达到这样的效果，回收的流动性会因热钱的流入而得到充分补充，甚至更多补充。故2011年的利率上调可以说不会打压股市，最多仅可能减缓股市总体上行节奏。但市场主力却充分利用投资者不全面的认识进行了战略性布局与洗盘。笔者以为，尽管2010年中国股市全球表现倒数第三，但2011年中国股市表现极可能全球前三，成为全球表现最靓丽的市场之一。我们认为2011年中国股市存在挑战4500点的可能。

技术面上如上证指数日K线图示：

笔者在年度分析中认为，股指下破上升趋势线H是一个利用投资人对货币紧缩恐惧的洗盘行为。当股指向上突破下降趋势线L时，则是洗盘过程的结束。

从均线系统来看，年线、半年线、季度线近日胶合于近似一点，股指强势上行突破此结点，意味着对长中短期所有成本压力的突破，点的突破即为所有面的突破。在以往股指的运行历史中，当股指在年线、半年线、季度线形成的结点下方蕴育并向上突破后，往往迎来一轮不菲的波段涨势。而当股指在结点上方弱势盘整后击穿结点向下破位，则往往迎来一波加速下跌行情。10年4月19日，股指弱势盘整后长阴击穿此结点，迎来从3000点上方至2350点左右的巨大跌幅；05年12月底在低位蕴育向上突破该节点后，迎来一轮超级牛市；03年7月18日长阴击穿该结点后，迎来一轮加速下跌，……；02年9月15日同样如此，……

再如上证指数周K线图示：

从周均线系统来看，季度线、半年线、年线同样胶合在相对狭小的区域，这意味着如果实现对该区域的突破，则极可能是有效突破。该区域的年线是最后强反压，目前位于2985点附近。故从周线系统来看，似乎需要股指进一步上行来确认。但笔者以为等待可能会损失更多机会。

此外，笔者在《2011年股市有望挑战4500点》中还运用了更多的波浪理论，阻速线理论，黄金分割理论等技术手段进行分析，对股指向上的中期目标与阻力进行过推导，敬请投资者自行回顾。

可能投资者会进一步疑虑中国货币政策紧缩对市场的不利影响，我们认为这种疑虑缺乏前瞻性。目前经济学家普遍认为中国货币紧缩在上半年的执行力度会比较大，下半年紧缩的举措或暂停，或明显松动。如果机构也要等到年中货币紧缩的节奏明显放缓时才开始建仓，他们会比散户建仓更快？或真到散户看见明显的货币紧缩举措放缓时，股指已经运行在高位，此时才跟进，岂不可能是高位接盘。对于近两年的全球股市，笔者以为主要受金融手段调控刺激，全球货币泛滥是股市上涨的直接推手。全球经济基本面不能支持股市迎来宏观牛市。目前欧美经济出现一定复苏势头，与新兴经济体交相辉映，使得全球股市有望继续延续阶段性强势。但欧美经济还会存在弱势反复，这会波及新兴经济体。对于完全由货币政策推动的市场，难以形成真正的牛市，真正的牛市必须以经济荣景为基础。2011年的股市存在很好的阶段性机会，但尚不到期待宏观牛市的时候。

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