投资者在2013年投资黄金时，该关注哪些影响因素？

威尔鑫首席分析师杨易君：如果存在对阶段性基本面的忧虑，关注美国经济复苏的步履能否维持持续性，关注美国财政悬崖的演变。

但我认为投资者更应关注影响市场不变的核心线索：即全球流动性趋势相对宏观经济环境的演变：

关于2013年美国每月量化宽松额度，美联储有明确表述：每月释放的流动性总额度在850亿美元左右，且这个额度是建立在年末确认美国不会跌落财政悬崖的前提下。如果美国跌落财政悬崖（新一轮的大幅减支增税必将打击美国经济复苏进程），美联储表示将加大刺激力度。此表态可以看出两层意思：其一，2013年总计约1万亿美元的刺激是个保守数字；其二，美联储对美国是否跌落财政悬崖的高度关注，体现出美联储将继续为政府担待更多本应由政府担待的经济调控职能。

尽管也有一两位美联储官员反对美联储延续超宽松政策，认为美联储过于取代了政府职能，降低失业率应是政府职能，美联储只需合理调控通胀即可。笔者以为，在特殊经济、金融时期（经济金融危机时期），唯央行与政府充分协调调控经济金融，方能更快摆脱危机。目前美国政府本已面临很大财政困局，美联储有义务为其分担一些本应政府重点分担的调控经济职能。相对于全球其他央行，美联储职能相对于政府，一直维持较高独立性，我认为投资者过于要求这种独立性一直保持清晰不太现实。

美联储货币政策走向非常清晰，本月利率决议及会后声明，继续清晰表达了美国货币政策将延续宽松的走向，且对超宽松货币政策的追求目标进行了量化：第一目标是释放流动性刺激经济，直到失业率降至6.5%下方。而最求的最终失业率目标区间是5.2%至6%之间。更早有美联储官员表示5.5%的失业率，乃美联储量化宽松的最终追求，笔者比较认同这一目标。故笔者保守性认为，在美国失业率下降至6.5%之前，都不宜过高预期美联储会减少刺激力度，更不用担心开始撤出宽松。

上周公布的美联储会议纪要体现出关于量化宽松的分歧加大，但投资者明显将这种分歧断章取义解读为随后的量化宽松反对声音将成为主导力量，令美联储可能在2013年即撤出宽松。我认为这不太现实。理由如下：美国经济复苏的步履是否稳健还待观察，失业率降低的持续性及降低速度是否符合美联储预期还待观察。此外，还有一个美联储必须高度关注的问题，依然是美国财政悬崖问题，上周达成的协议只是将问题推后了两个月，有可能美国会在2个月内不得不进一步提高16.4万亿美元的债务上限。还记得2011年美国提高债务上限时被标普调降评级吗？近期穆迪也对美国的财政赤字发出了警告。如果3月国会不能进一步通过上调债务上限的法案，政府会面临破产关门的局面。但显然这种情况发生的可能不大。而一旦上调债务上限，则意味着美国在债务泥沼中又迈进了一步，很可能遭遇评级机构下调评级，此举会进一步打击美元信用。